Wichtige Erkenntnisse zur Take-Two Interactive-Aktie
- Take-Two meldete für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 Nettobuchungen in Höhe von 1,58 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Obergrenze der eigenen Prognosespanne.
- Das Betriebsergebnis kehrte im vierten Quartal mit 40 Millionen US-Dollar in den positiven Bereich zurück und erreichte eine operative Marge von 2 %, gegenüber minus 10 % zwei Jahre zuvor.
- Das Modell von TIKR bewertet die Take-Two Interactive-Aktie mit rund 446 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von etwa 111 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 212 US-Dollar entspricht.
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Take-Two verzeichnet ein positives operatives Quartal, während GTA VI alles in Zukunft überschattet
Take-Two Interactive (TTWO) schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einem Nettoumsatz von 1,58 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal ab, was über dem oberen Ende der eigenen Prognosespanne von 1,51 bis 1,56 Milliarden US-Dollar lag, während das Unternehmen gleichzeitig den 19. November als Veröffentlichungstermin für Grand Theft Auto VI bestätigte.
Take-Two ist eines der größten Unternehmen für interaktive Unterhaltung weltweit und agiert über drei Publisher-Labels: Rockstar Games, verantwortlich für die Franchises „Grand Theft Auto“ und „Red Dead Redemption“; 2K, Heimat von „NBA 2K“, „WWE 2K“ und „PGA TOUR 2K“; sowie Zynga, das Mobilgeschäft hinter „Toon Blast“, „Match Factory!“ und „Empires and Puzzles“.
Die wiederkehrenden Verbraucherausgaben (d. h. In-Game-Käufe, Abonnements und Live-Service-Einnahmen, die Spieler nach dem Kauf eines Spiels generieren) stiegen im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 7 % und machten 82 % der gesamten Nettobuchungen aus.
Für das gesamte Geschäftsjahr stiegen die wiederkehrenden Verbraucherausgaben um 17 %, wobei NBA 2K um über 30 %, der Mobilbereich um 13 % und Grand Theft Auto Online um 6 % zulegten – allesamt Zahlen, die laut CFO Lainie Goldstein bei der Telefonkonferenz zum vierten Quartal „unsere ursprüngliche Prognose vom Mai deutlich übertrafen“.
Zynga erzielte die höchsten Nettobuchungen seit der Übernahme durch Take-Two im Jahr 2022 für 9,7 Milliarden US-Dollar.
Red Dead Redemption 2 erreichte den höchsten Jahresabsatz seit seinem Erscheinungsjahr mit bisher über 85 Millionen verkauften Einheiten, und Grand Theft Auto V liegt nun bei fast 230 Millionen Einheiten.
Unterdessen soll GTA VI die Nettoumsätze im Geschäftsjahr 2027 auf einen Rekordwert von 8 bis 8,2 Milliarden US-Dollar steigern, was einem Wachstum von rund 20 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2026 entspräche.
Goldstein bestätigte, dass die Betriebskosten auf Managementebene im Geschäftsjahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 7 % gestiegen sind, ein Tempo, das sie als „starke Hebelwirkung gegenüber dem Vorjahr“ bezeichnete.
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Das Betriebsergebnis von TTWO im vierten Quartal war positiv, aber die Margenentwicklung über acht Quartale hinweg ist die eigentliche Geschichte
Der Umsatz von Take-Two stieg im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 6 % auf 1,68 Mrd. US-Dollar und setzte damit die seit mehreren Quartalen anhaltende Erholung von dem zwei Jahre zuvor verzeichneten Rückgang fort.
Die Umsatzkosten sanken im 4. Quartal um 5 %, und der Bruttogewinn blieb bei 970 Millionen US-Dollar.
Dies führte zu einer Bruttomarge von 58 %, was im Einklang mit der seit acht Quartalen unveränderten Entwicklung steht.
Eine bedeutendere Veränderung ist zudem bei den Gesamtbetriebskosten zu verzeichnen, die im vierten Quartal auf 930 Millionen US-Dollar sanken.
Diese Kostensenkung bei einem Umsatzwachstum von 6 % führte zum wichtigsten Ergebnis des Quartals: einem Betriebsergebnis von 40 Millionen US-Dollar.
Eine operative Marge von 2 % im vierten Quartal markiert das erste eindeutig positive Betriebsquartal in der Datenreihe der letzten acht Quartale.
Der Kontrast zum operativen Verlust von minus 140 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 zeigt, dass sich die Kostenstruktur in Richtung Umsatz verlagert und nicht mit diesem wächst.
Die Vertriebs- und Verwaltungskosten sanken im vierten Quartal auf 620 Millionen US-Dollar, während die Forschungs- und Entwicklungskosten bei 260 Millionen US-Dollar blieben, was bedeutet, dass die Verbesserung eher auf Disziplin im Vertrieb und in der Verwaltung als auf reduzierte Entwicklungsinvestitionen zurückzuführen ist.
Über acht Quartale hinweg bewegte sich die operative Marge von TTWO von minus 10 % auf plus 2 %, während die Bruttomarge in einer Spanne zwischen 54 % und 63 % blieb.
Take-Two wird über alle acht Quartale hinweg mit einem anhaltenden Margenabschlag gegenüber EA gehandelt
Electronic Arts verzeichnete in jedem Quartal des acht Quartale umfassenden Vergleichs eine positive operative Marge, die im letzten Zeitraum, der im März 2026 endete, zwischen einem Tiefstwert von 9 % und einem Höchstwert von 24 % lag.
Die operative Marge von Take-Two wurde im selben Quartal zum ersten Mal im Datensatz positiv und erreichte 2 %.
Die Differenz zwischen TTWO und Electronic Arts (EA) erreichte im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2025 mit rund 30 Prozentpunkten ihren Höchststand, als Take-Two minus 21 % verzeichnete, während EA plus 21 % erzielte.
Roblox (RBLX) verzeichnete hingegen in sechs der acht Quartale höhere operative Verluste als Take-Two und erreichte im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 minus 30 %.
Im vierten Quartal verschlechterte sich die operative Marge von Roblox weiter auf minus 16 %, während die von Take-Two zum ersten Mal in den positiven Bereich überging.
Die Ausweitung der Marge von EA im vierten Quartal auf 24 %, während Take-Two nur 2 % erreichte, verdeutlicht das Ausmaß der strukturellen Kluft, die selbst am jüngsten Wendepunkt von Take-Two noch besteht.
Die Vergleichsdaten bestätigen, dass die Geschichte von Take-Twos operativer Hebelwirkung real, aber noch in einem frühen Stadium ist: Das Unternehmen hat die Lücke zu Roblox entscheidend geschlossen und befindet sich nun zumindest auf derselben Seite der Null-Marke wie EA.
TIKRs Kursziel von 446 USD für die TTWO-Aktie bleibt bestehen, sofern der operative Hebel den GTA-VI-Launch-Zyklus übersteht
Das Modell von TIKR bewertet Take-Two Interactive bis März 2031 mit etwa 446 $, was einer Gesamtrendite von rund 111 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 212 $ entspricht, also etwa 17 % pro Jahr.
Die Glaubwürdigkeit dieses Kursziels hängt davon ab, ob der im vierten Quartal sichtbare operative Hebel Bestand hat, während die Marketingausgaben für GTA VI bis zum Geschäftsjahr 2027 zunehmen.
Goldstein bestätigte in der Telefonkonferenz zum Ergebnis, dass für das Geschäftsjahr 2027 ein Anstieg der operativen Aufwendungen auf Managementbasis von rund 8 % gegenüber dem Vorjahr erwartet wird, der hauptsächlich durch die Marketingkosten für GTA VI getrieben wird, während die Nettobuchungen voraussichtlich um rund 20 % wachsen werden; Wenn dieses Verhältnis Bestand hat, dürfte das Betriebsergebnis gegenüber dem Ausgangswert von 40 Millionen US-Dollar im vierten Quartal deutlich steigen.
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