Wichtige Kennzahlen für HOOD-Aktie
- Performance im letzten Monat: +21%
- 52-Wochen-Spanne: $63,52 bis $153,86
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: $183
- Implizierte Wertsteigerung: 61,3% über 2,3 Jahre
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Prognosemärkte werden Robinhoods nächste Wachstumswette
Die Aktie von Robinhood (HOOD) stieg im letzten Monat um mehr als 20%, bevor sie in dieser Woche nachließ. Der jüngste Treiber kam am 8. September. Robinhood kündigte eine mehrjährige Vereinbarung an, um Eventkontrakte, einschließlich Fußball- und anderer Sportmärkte, über die regulierte Börse von OG.com zu leiten. Im Rahmen des Deals übernahm Robinhood Beteiligungen sowohl an OG.com als auch an Crypto.com, bewertet zu denselben Bewertungen, die Citadel Securities verwendete: 20 Milliarden Dollar für die Gruppe und 5 Milliarden Dollar für OG.com allein.
Der Deal baut auf Robinhoods breiterem Vorstoß in Prognosemärkte auf, eine Kategorie, die das Unternehmen ausgebaut hat, als die regulatorische Klarheit bezüglich Eventkontrakten zunahm. Die Abwicklung von Volumen über eine von der CFTC regulierte Börse gibt Robinhood einen konformen Weg, zu skalieren, ohne eine eigene Clearingstelle aufzubauen.
Die Kennzahlen von Robinhood für August, veröffentlicht am 11. September, zeigten, dass das Kerngeschäft weiter wächst, obwohl das Volumen bei Eventkontrakten im Vergleich zum Vormonat um 23% zurückging. Die Anzahl der finanzierten Kunden erreichte 28,6 Millionen, ein Anstieg von etwa 120.000 gegenüber Juli und 1,9 Millionen im Jahresvergleich. Die Gesamtvermögen auf der Plattform erreichten 384 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 8% im Monat und 26% im letzten Jahr.
Dieser Rückgang des Eventkontrakt-Volumens im August ist beachtenswert, da Prognosemärkte zu einer echten Wachstumsgeschichte geworden sind. Wenn der OG.com-Deal das Volumen wieder beschleunigt, könnte sich der Rückgang als vorübergehend erweisen. Für die Zukunft wird wahrscheinlich die Frage, ob sich Prognosemärkte als nachhaltig und nicht als vorübergehender Trend erweisen, prägen, wie der Markt dieses Geschäft bewertet.
Eine Hochwachstumsgeschichte mit einem Premium-Preis
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 19,9%
- Betriebsmargen: 46,0%
- Exit-KGV-Multiple: 35,8x
Zielpreis und Gesamtrendite: Das Modell schätzt einen Zielpreis von $183, was eine Wertsteigerung von 61,3% und eine annualisierte Rendite von 23% über die nächsten 2,3 Jahre impliziert.
Die Bewertung von Robinhood spiegelt ein Unternehmen wider, das sich in eine diversifizierte, hochmargige Finanzplattform verwandelt hat. Eine Betriebsmarge von 46% ist für ein Unternehmen dieser Größe bemerkenswert und erklärt, warum der Markt ein Premium-Multiple zahlt, selbst nach dem starken Kursanstieg der Aktie.
Ein Umsatzwachstum von fast 20% pro Jahr erzählt die andere Hälfte der Geschichte. Die transaktionsbasierte Umsätze stiegen im Q2 um 44% auf 776 Millionen Dollar, während neuere Geschäftsbereiche wie Prognosemärkte und internationale Expansion zusätzlichen Schwung brachten. Diese Diversifizierung hat die Umsatzbasis von Robinhood erheblich widerstandsfähiger gemacht.
Das Exit-Multiple von 35,8x ist im Vergleich zu traditionellen Brokerhäusern hoch, aber Robinhood wird zunehmend eher wie eine Fintech-Plattform als ein traditioneller Broker gehandelt. Im Vergleich zu seiner eigenen Geschichte liegt die Aktie immer noch deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $153,86.
Die Produkterweiterung vergrößert kontinuierlich das Chancenfeld. Robinhoods Genehmigung zur Einführung von Brokerage-Diensten in Singapur, Pläne für den UK-Kryptohandel und erweiterte Futures-Angebote in Europa deuten allesamt auf eine wirklich globale Plattform hin.
Robinhood im Vergleich zu Coinbase und Interactive Brokers
Das Wettbewerbsumfeld von Robinhood umfasst traditionelle Brokerhäuser und kryptonative Plattformen, wobei Coinbase (COIN) und Interactive Brokers (IBKR) die relevantesten Vergleiche sind. Coinbase wird mit einem ähnlich hohen Multiple gehandelt, oft über 40x zukünftige Gewinne, obwohl sein Umsatzwachstum aufgrund von Kryptohandels-Schwankungen volatiler war.
Interactive Brokers bietet einen stabileren Vergleich. IBKR wird mit etwa 25x zukünftigen Gewinnen gehandelt, einem Abschlag auf Robinhoods modelliertes Multiple von 35,8x, mit Betriebsmargen von fast 70%, höher als Robinhoods 46%. Diese Lücke unterstreicht den reiferen, institutionellen Fokus von Interactive Brokers im Vergleich zu Robinhoods noch expandierender Retail-Strategie.
Robinhood hat einen klaren Vorteil bei der Positionierung in Prognosemärkten. Weder Coinbase noch Interactive Brokers sind so aggressiv in Eventkontrakte eingestiegen, was Robinhood einen First-Mover-Vorteil in einer Kategorie verschafft, die regulatorisch erst kürzlich freigegeben wurde.
Das Risiko besteht darin, dass Prognosemärkte branchenweit eine kleine, unbewiesene Umsatzkategorie bleiben. Wenn das Wachstum so stagniert, wie der Volumenrückgang im August andeutet, wird Robinhoods Premium-Multiple allein aufgrund der Fundamentaldaten schwerer gegenüber Interactive Brokers zu rechtfertigen sein.
Was treibt die HOOD-Aktie in Zukunft an?
Die Partnerschaft mit OG.com und Crypto.com ist der klarste kurzfristige Katalysator. Wenn sie das Volumen bei Eventkontrakten nach der Verlangsamung im August wieder beschleunigt, würde dies die Beteiligungen validieren, die Robinhood zur Benchmark-Bewertung von Citadel übernommen hat.
Die internationale Expansion ist der nächste große Hebel. Robinhoods Genehmigung für den Start in Singapur, Pläne für den UK-Kryptohandel und erweiterte Futures-Angebote in Europa könnten die Umsätze von US-Handelszyklen diversifizieren. Die Q3-Ergebnisse, die etwa am 4. November erwartet werden, werden der nächste echte Test sein. Angesichts des starken Vermögenswachstums im August werden Anleger darauf achten, ob sowohl die Transaktionsumsätze als auch das Volumen in Prognosemärkten wieder anziehen.
Schließlich hat sich die Analystenstimmung konstruktiver entwickelt, wobei Morgan Stanley die Aktie kürzlich auf Overweight hochgestuft hat. Weitere Upgrades könnten weiterhin Rückenwind liefern, obwohl die Ergebnisse den bereits eingepreisten Optimismus weiterhin erfüllen müssen.
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