Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von RingCentral stieg heute um 7 %, nachdem die Ergebnisse des dritten Quartals die Schätzungen übertrafen und das Unternehmen seine Jahresprognose für Umsatz, Margen, EPS und freien Cashflow erhöhte.
- Wiederkehrende Umsätze von Kunden, die ein kostenpflichtiges KI-Produkt nutzen, haben sich im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt und machen nun fast 15 % des Gesamtumsatzes von RingCentral aus.
- Morgan Stanley, UBS und Jefferies haben ihre Kursziele deutlich angehoben, behielten aber ihre neutralen Bewertungen bei.
- Selbst nach dem Sprung notiert die Aktie unter ihrem fünfjährigen durchschnittlichen KGV (Forward P/E), sodass die positive Überraschung noch nicht vollständig eingepreist zu sein scheint.
RingCentral (RNG) ist heute um 7 % gestiegen, nachdem das Unternehmen nach Börsenschluss am Donnerstag die Erwartungen im dritten Quartal übertroffen und seine Jahresprognose angehoben hat.
Die Analysten von Morgan Stanley bezeichneten es als das "stärkste Umsatzquartal" von RingCentral und mehr als verdoppelten ihr Kursziel von 41 auf 91 US-Dollar. Sie behielten jedoch ihre Bewertung "Equal Weight" bei.
Was genau ist passiert
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 5,9 % auf 676 Millionen US-Dollar und übertraf damit die von Analysten erwarteten 667 Millionen US-Dollar. Der Umsatz aus Abonnements lag über der oberen Grenze der eigenen Prognose von RingCentral. Außerdem:
- Bereinigter EPS von 1,33 US-Dollar, gegenüber 1,13 US-Dollar im Vorjahr und über den erwarteten 1,27 US-Dollar
- Eine Rekordmarge von 24,7 % beim bereinigten Betriebsergebnis, gegenüber 22,8 %
- Freier Cashflow von 157 Millionen US-Dollar, ein Plus von 21 %
- Die Bruttoverschuldung wurde auf etwa 1 Milliarde US-Dollar gesenkt und damit das Ziel des Managements vorzeitig erreicht
Auch der KI-Vorstoß beginnt sich in den Zahlen abzuzeichnen: Die wiederkehrenden Umsätze von Kunden, die ein kostenpflichtiges KI-Produkt nutzen, haben sich im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt und machen fast 15 % des Gesamtumsatzes von RingCentral aus.
Das Unternehmen hat zudem seine Jahresprognose in allen Bereichen angehoben, einschließlich eines bereinigten EPS von 5,07 bis 5,12 US-Dollar und eines freien Cashflows von 620 bis 630 Millionen US-Dollar.
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Die Schätzungen steigen weiter
Analysten erwarten für dieses Jahr einen bereinigten EPS von 5,11 US-Dollar, nahe der Obergrenze dieses neuen Bereichs. Danach erwarten sie ein Wachstum von etwa 8 % im Jahr 2027 und 10 % im Jahr 2028…
Und nichts in diesem Quartalsbericht deutet auf Kürzungen hin.
Dennoch ist die Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Historie immer noch günstig. RingCentral notierte zum Börsenschluss am Donnerstag mit einem KGV (Forward P/E) von 15. Der heutige Sprung bringt es näher an 17x, was immer noch deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 21x liegt.
Wie viel ist also eingepreist?
Weniger, als die Bewertungen vermuten lassen. Vor der Veröffentlichung lag das durchschnittliche Kursziel der Analysten bei 58 US-Dollar. Der heutige Sprung bringt die Aktie sogar über das höchste Ziel von 85 US-Dollar hinaus…
UBS hat sein Ziel nun von 45 auf 105 US-Dollar angehoben, und Jefferies hat sein Ziel von 40 auf 75 US-Dollar erhöht. Beide behielten ihre neutralen Bewertungen bei. Das Kursziel von Morgan Stanley in Höhe von 91 US-Dollar liegt etwa auf dem Niveau, auf dem die Aktie derzeit gehandelt wird.
Meine Einschätzung: Diese neutralen Bewertungen erscheinen zu vorsichtig. Ein Unternehmen, das seinen Gewinn um etwa 8 % bis 10 % pro Jahr steigert, während sich seine KI-Umsätze verdoppeln, sollte nicht unter seinem üblichen KGV gehandelt werden, und ich sehe von hier aus weiteres Aufwärtspotenzial.
Natürlich wächst der Gesamtumsatz immer noch nur um 6 %, daher hängt die Argumentation davon ab, dass KI diesen Wert weiter nach oben treibt. Die Ergebnisse des vierten Quartals, die Anfang nächsten Jahres vorliegen werden, werden zeigen, ob das gelingen kann.
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