Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Crown Castle stiegen heute um 12 %, nachdem Bloomberg berichtete, dass SpaceX Gespräche über die Anmietung von Platz auf seinen Türmen führt, als Teil einer Initiative für mindestens 80.000 US-Mobilfunkstandorte.
- Ein SpaceX-Netzwerk würde Crown Castle einen großen neuen Mieter bescheren, genau zu dem Zeitpunkt, zu dem das Management erwartet, dass 2026 der Tiefpunkt für das organische Wachstum sein wird.
- American Tower stieg um 7 %, während AT&T und Verizon aufgrund der Bedrohung durch einen vierten landesweiten Netzbetreiber um 5 % bzw. 3 % fielen.
- Es ist noch nichts unterschrieben, daher sind die Aussichten von Crown Castle für 2027, die Anfang nächsten Jahres fällig sind, das Nächste, worauf man achten sollte.
Crown Castle (CCI) Aktien stiegen heute um 12 %, nachdem Bloomberg berichtete, dass SpaceX (SPCX) Gespräche über die Anmietung von Platz auf seinen Türmen führt.
SpaceX will Berichten zufolge mindestens 80.000 US-Mobilfunkstandorte für ein eigenes landesweites drahtloses Netzwerk und die Verträge könnten sich auf Milliarden summieren. Der Mitbewerber im Turmgeschäft American Tower (AMT) stieg um 7 %, während AT&T (T) und Verizon Communications (VZ) um 4 % bzw. 3 % fielen.
Zuerst Frequenzen, jetzt Türme
SpaceX' Kauf von Frequenzen für 8 Milliarden Dollar Anfang des Monats hatte Crown Castle bereits um 13 % an einem Tag steigen lassen. Aber Funkwellen benötigen Antennen am Boden, und der Bernstein-Analyst Laurent Yoon hält diesen Schritt für wichtiger:
"Ein Engagement von ~30 Milliarden Dollar in Frequenzen ist ernst genug. Ein Engagement für 80.000 Makrostandorte könnte ein Punkt ohne Wiederkehr sein."
Crown Castle CEO Chris Hillabrant wollte auf der Ergebniskonferenz am Mittwoch keine spezifischen Kunden diskutieren. Auf die Frage, ob Crown Castle mit SpaceX und anderen Satellitenanbietern über Mietverträge spricht, sagte er: "Sie können davon ausgehen, dass wir mit allen Parteien sprechen."
Genau zur richtigen Zeit
SpaceX wäre ein willkommener Mieter. Crown Castle hat sein Glasfasergeschäft und sein Small-Cell-Geschäft verkauft, und DISH- und Sprint-Ausrüstung wird von seinen Türmen entfernt. Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr mit 4,03 Milliarden Dollar seinen Tiefpunkt erreicht und dann bis 2028 auf 4,20 Milliarden Dollar steigen wird...
CFO Sunit Patel sagte auf derselben Konferenz: "Wir erwarten weiterhin, dass 2026 den Tiefpunkt für das organische Wachstum markiert." Ein Netzbetreiber, der ein Netzwerk von Grund auf neu aufbaut, würde die Erholung ab diesem Punkt verstärken.
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Immer noch nicht auf einen vierten Netzbetreiber eingepreist
Selbst nach dem heutigen Sprung notiert Crown Castle näher an einem KGV von 18x für das kommende Jahr (AFFO). Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 19x und weit entfernt von seinem Höchststand von 29x Ende 2021...
Das Risiko besteht darin, dass AT&T, Verizon und T-Mobile Crown Castles größte Kunden sind und ein gut finanzierter vierter Netzbetreiber alle drei unter Druck setzen würde.
Meine Einschätzung: Das ist ein fairer Tausch für Crown Castle. Die etablierten Betreiber benötigen ihre Türme immer noch, wo immer ihre Kunden hingehen, und SpaceX würde zusätzlich für Zehntausende neuer Mietverträge bezahlen.
Natürlich ist noch nichts unterschrieben, und SpaceX hat nicht gesagt, wie viele dieser Standorte es von Crown Castle möchte. Achten Sie auf die Aussichten von Crown Castle für 2027, die mit den Ergebnissen für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres fällig sind, für das erste Anzeichen von SpaceX in seinen Mietzahlen.
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