Kennzahlen zur Aktie der Occidental Petroleum Corporation
- Aktueller Kurs: $62,97
- Kursziel (Mittelwert): $61.28
- TIKR Mittleres Ziel: $70,88
- Mögliche Gesamtrendite (Mittel): +12.57%
- Annualisierter IRR (Mittel): +1,36% / Jahr
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Was ist passiert?
Occidental Petroleum Corporation (OXY) kletterte im Jahr 2026 bis heute um etwa 58%, aber der größte Tagesanstieg wurde nicht durch die Ölpreise, sondern durch eine Ankündigung der Unternehmensführung ausgelöst.
Am 26. März meldete Reuters, dass CEO Vicki Hollub nach mehr als vier Jahrzehnten bei Occidental ihren Rücktritt vorbereitet und COO Richard Jackson ihr Nachfolger werden soll.
Die Bullen werteten diesen Schritt als klare Nachfolgeregelung. Jackson, der 2003 zu Oxy kam, bringt umfassende operative Erfahrung im Bereich Enhanced Oil Recovery (EOR, eine Technik zur Steigerung der Fördermenge aus bestehenden Bohrlöchern) mit, und es wird erwartet, dass Hollub in beratender Funktion im Vorstand bleibt.
Befürworter sehen ein Umsetzungsrisiko: Hollub hat jeden größeren strategischen Schritt der letzten zehn Jahre entworfen, und Jackson hat seine Prioritäten bei der Kapitalallokation noch nicht öffentlich dargelegt.
Auf der Bilanzpressekonferenz sagte Hollub, dass 2025 "ein außergewöhnliches Jahr für Oxy" war, wobei sie darauf hinwies, dass das Unternehmen einen freien Cashflow vor Betriebskapital in Höhe von 4,3 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete, obwohl die Ölpreise ab 2024 um etwa 14 % fielen.
Sie nannte den Verkauf von OxyChem "einen bewussten Schritt zur Stärkung unserer Bilanz". Dieser Verkauf, der durch Occidentals eigene Pressemitteilung bestätigt wurde, wurde am 2. Januar 2026 für 9,7 Mrd. $ in bar an Berkshire Hathaway abgeschlossen, wodurch die Hauptverschuldung seit Mitte Dezember 2025 um 5,8 Mrd. $ gesenkt und auf 15 Mrd. $ gebracht wurde.
COO Jackson fügte in der Telefonkonferenz hinzu, dass OXY auf dem besten Weg ist, "500 Millionen Dollar an Kosteneinsparungen im Jahr 2026 zu erzielen, davon 300 Millionen Dollar bei den Kapitalkosten und 200 Millionen Dollar bei den Betriebs- und Transportkosten."
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Ist Occidental Petroleum Corporation heute unterbewertet?
OXY wird mit einem NTM EV/EBITDA von 6,47x gehandelt, gegenüber einem Median von 5,60x bei 51 Unternehmen. Sein NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,38x steht einem Medianwert von 12,48x gegenüber. ConocoPhillips, ein direkter Konkurrent im Upstream-Bereich, wird mit dem 6,45-fachen des NTM EV/EBITDA gehandelt, was OXY trotz des höheren Fremdkapitalanteils einen leichten Aufschlag verschafft. ExxonMobil, mit einer stärker diversifizierten Vermögensbasis in der Raffinerie, wird mit 9,26x gehandelt.
Der Vergleich mit anderen Unternehmen ist wichtig: Der Aufschlag von OXY gegenüber reinen Upstream-Produzenten muss durch die Umsetzung verdient werden.
Die Gründe dafür liegen in der Entwicklung der Bilanz und der Kostenstruktur.
CFO Sunil Mathew teilte den Analysten im vierten Quartal mit, dass sich der freie Cashflow bis 2026 voraussichtlich um mehr als 1,2 Mrd. USD verbessern wird, was auf operative Einsparungen in Höhe von 500 Mio. USD und jährliche Zinseinsparungen in Höhe von ca. 365 Mio. USD durch den Schuldenabbau zurückzuführen ist.
Die kurzfristigen Fälligkeiten sind mit etwa 450 Mio. $ in den nächsten vier Jahren minimal. Hollub bestätigte in der Telefonkonferenz auch, dass 84 % der gesamten Ressourcenbasis bei einem Preis von weniger als 50 $ pro Barrel kostendeckend arbeiten, was einen bedeutenden Schutz nach unten bietet.
Das Risiko ist eine mehrfache Kompression, wenn die Ölpreise zurückgehen.
Der fremdfinanzierte LTM-Cashflow liegt bei 2.053,88 Mio. $ im Vergleich zu einer Marktkapitalisierung von 62,4 Mrd. $, eine überzogene Kennzahl, die davon abhängt, dass die FCF-Verbesserung eintritt.
Der Übergang fügt eine weitere Variable hinzu: Ein neuer CEO kann das Tempo und die Mischung der Ausgaben zwischen dem Kerngeschäft Öl und Gas und dem Kohlenstoffmanagementgeschäft neu kalibrieren, insbesondere im Zusammenhang mit STRATOS, Occidentals Direct Air Capture-Anlage (DAC, eine Technologie, die CO2 direkt aus der Atmosphäre entfernt), die im zweiten Quartal 2026 in Betrieb geht.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $62.97
- TIKR Mittleres Ziel: $70,88
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): +12.57%
- Annualisierte IRR (Mid): +1,36% / Jahr
Das mittlere Kursziel liegt bei 70,88 $ bis zum 31. Dezember 2034, was einer Gesamtrendite von 12,57 % bei einem annualisierten IRR von 1,36 % entspricht. Das ist eine zurückhaltende Zahl. Bei den derzeitigen Preisen ist OXY für das bewertet, was es bereits getan hat, nicht für das, was noch kommt.
Die beiden Ertragstreiber sind ein bescheidenes Wachstum des Permian-Volumens mit einer für 2026 prognostizierten Produktion von 1,45 Millionen BOE pro Tag (Barrel Öläquivalent pro Tag, das Öl, Gas und Erdgasflüssigkeiten umfasst), was einem Anstieg von etwa 1 % gegenüber 2025 entspricht, und ein stabiles Ölpreisumfeld, das einen weiteren Rückgang über den 17,9 %igen Ertragsrückgang der letzten zwölf Monate hinaus verhindert. Die mittlere CAGR der Einnahmen bis 2035 beträgt 1,9 %. Hollub legte die Obergrenze auf der Telefonkonferenz im vierten Quartal klar fest: "Wir benötigen keine transformativen Akquisitionen mehr."
Der Margentreiber ist das Kostensenkungsprogramm, wobei die Nettogewinnmarge von 12,5 % in den letzten zwölf Monaten in Richtung der mittleren Prognose von 13,4 % steigen dürfte. Das Hauptrisiko ist eine Ölpreiskorrektur, die die Margen drücken und den Zeitplan für die FCF-Verbesserung verzögern würde.
Der TIKR High Case prognostiziert 86,28 $ bis zum 31.12.34, was einer Gesamtrendite von 37,0 % bei einer annualisierten IRR von 3,7 % entspricht, wenn die Ölpreise halten und die Kosteneinsparungen die Ziele übertreffen. Der Low Case prognostiziert 55,94 $, was einem Gesamtverlust von 11,2 % entspricht, wenn die Einnahmen enttäuschen und der Druck auf die Gewinne anhält. Die Dividendenrendite von 1,6 % bietet ein gewisses Einkommenspolster, ändert aber das Renditeprofil bei den derzeitigen Preisen nicht wesentlich.
Schlussfolgerung: Die Kennzahl, auf die man bei der Gewinnmitteilung von OXY für das erste Quartal 2026 am 6. Mai 2026 achten sollte, ist die Generierung von freiem Cashflow im Verhältnis zu dem von CFO Mathew genannten Ziel einer jährlichen Verbesserung von mehr als 1,2 Mrd. $. Wenn die Verfolgung des freien Cashflows im ersten Quartal bestätigt, dass die Kosteneinsparungen strukturell sind, bleibt das Premium-Multiple bestehen. Wird das Ziel verfehlt, ist die Bewertung von 62,97 $ schwer gegen ein mittleres Kursziel der Straße zu verteidigen, das bereits unter dem aktuellen Kurs liegt.
OXY übergibt seinem nächsten CEO eine von der Permian-Region dominierte Produktionsbasis, 13,9 Mrd. USD an Schulden, die innerhalb von 20 Monaten zurückgezahlt wurden, und ein organisches Reservenersatzverhältnis von 107 %. Die einzige Frage, die der Markt noch nicht beantwortet hat, ist, ob Richard Jackson die Disziplin beibehalten kann, die diesen Rekord ermöglicht hat.
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