Wichtige Kennzahlen für Oracle Aktien
- Kursänderung für Oracle-Aktien in den letzten 6 Monaten: -27%
- $ORCL Aktienkurs zum 19. Okt.: $130
- 52-Wochen-Hoch: $287
- $ORCL Kursziel: $237
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Was ist passiert?
Oracle (ORCL) sieht sich mit neuen Sorgen am Anleihemarkt konfrontiert. Der KI-Hype hat sich letzte Woche deutlich abgekühlt, angeführt von CoreWeave, dessen Aktien und Anleihen beide gefallen sind. Oracle ist zwar weiterhin Investment Grade, aber seine Kredite beginnen sich wie High-Yield-Anleihen zu handeln.
Das deutlichste Zeichen sind die Credit Default Swaps, die wie eine Versicherung gegen einen Ausfall funktionieren. Die Fünf-Jahres-Spreads von Oracle erreichten am Donnerstag 300 Basispunkte, bevor sie sich bei 295 einpendelten.
Laut S&P Global Market Intelligence entspricht dieses Niveau den Kreditratings BB und B, also dem Hochzinsbereich (Junk). S&P hatte Oracle im Juli auf BBB- herabgestuft.
Die Ratingagentur begründete dies damit, dass das schnell wachsende Infrastrukturgeschäft das Kreditrisiko erhöhe. Eine weitere Herabstufung könnte erfolgen, wenn die Verschuldung über dem 4-fachen bleibt oder Oracle nicht auf Kurs zu sein scheint, bis zum Geschäftsjahr 2029 einen positiven freien operativen Cashflow zu erzielen.
Die Cashflow-Zahlen erklären die Besorgnis. Oracle hat langfristige Schulden in Höhe von 118 Milliarden US-Dollar aufgenommen und weitere 39 Milliarden US-Dollar an Kapital- und Leasingverpflichtungen.
Analysten erwarten für dieses Jahr einen freien Cashflow von -23,7 Milliarden US-Dollar und für 2027 von -36 Milliarden US-Dollar. Ein Teil dieser Ausgaben dient der Finanzierung eines 300-Milliarden-Dollar-Deals mit OpenAI.
Das letzte Quartal von Oracle war stark.
- Der Umsatz erreichte 19,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 30%.
- Der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur stieg um 121% auf 7,4 Milliarden US-Dollar.
- Das Non-GAAP-EPS stieg um 30% auf 1,92 US-Dollar.
- Oracle erhöhte auch seine Prognose für das Gesamtjahr auf mindestens 90 Milliarden US-Dollar Umsatz und 8,10 US-Dollar EPS.
Trotzdem fließt weiterhin Geld ab. Die Investitionsausgaben beliefen sich im Quartal auf 28 Milliarden US-Dollar, was zu einem negativen freien Cashflow von 5 Milliarden US-Dollar führte.
Oracle erwartet für das Gesamtjahr Investitionsausgaben (Capex) in Höhe von 90 bis 95 Milliarden US-Dollar.
Was der Markt uns über Oracle-Aktien sagt
Der Anleihemarkt stellt die Frage, wie lange Oracle diesen Ausbau finanzieren kann, und eine Herabstufung in den Hochzinsbereich (Junk) hätte Auswirkungen über Oracle hinaus.
Jim Reid von der Deutschen Bank sagt, dies könnte Investoren, die nur Investment-Grade-Anleihen halten dürfen, zum Verkauf zwingen. Oracle gilt auch als Leitindikator für KI, sodass sich die Auswirkungen ausbreiten könnten.
Ein Junk-Rating würde auch die Kreditkosten von Oracle erhöhen. Jamie Meyers von Laffer Tengler, der Oracle-Aktien hält, sagt, dass High-Yield-Käufer keine 30-jährigen Anleihen nehmen werden.
Er ist dennoch nicht besorgt und sagt, Oracle brauche nur Zeit, um seinen Ausbau abzuschließen.
Brad Collins von Vanguard stimmt dem zu. Er sagt, die Bilanzen seien gesund und er würde den Stress im Hochzinsbereich nicht auf Investment-Grade-Namen anwenden.
Oracle sagt, die Beibehaltung seines Investment-Grade-Ratings habe oberste Priorität und erwartet auch einen starken freien Cashflow, sobald die Projekte anlaufen.
Das Management sagte, dass etwa die Hälfte seines Auftragsbestands in den nächsten 36 Monaten in Umsatz umgewandelt werden sollte.
Die Oracle-Aktie steht also zwischen starkem Wachstum und hoher Verschuldung. Investoren werden die Credit Spreads, mögliche Ratingänderungen und den Investor Day im Oktober auf Hinweise beobachten.
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