Wichtige Kennzahlen für Okta-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $62.66 – $157.00
- Aktueller Kurs: $136.69
- Mittleres Kursziel der Analysten: $125.93
- Marktkapitalisierung: ~$23.8B
- YTD-Rendite: +63.4%
- Umsatz Q1 FY2027: $765M (+11% YoY)
- Nettobargeld: $2.18B
- NTM EV/EBITDA: 24.44x
Für den größten Teil seiner Zeit als börsennotiertes Unternehmen war Okta (OKTA) ein Unternehmen, an das Investoren glaubten, dessen Erfolg sich aber nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung zeigte. Der Umsatz wuchs, das Produkt war entscheidend, aber die Gewinne schienen stets in die Zukunft verschoben. Um das Jahr 2024 herum änderte sich etwas.
Der operative Cashflow drehte deutlich nach oben, die Margen begannen spürbar zu expandieren, und die Geschichte änderte sich von "irgendwann profitabel" zu "tatsächlich profitabel". Die Aktie hat schnell aufgeholt: Mit einem Plus von 63% seit Jahresbeginn notiert Okta nun über dem mittleren Kursziel der Analysten, was die berechtigte Frage aufwirft, was als Nächstes kommt.
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Okta hat beim Cashflow eine Wende vollzogen. Das zeigen die Zahlen
Okta, Inc. ist die führende unabhängige Identity-Plattform und entwickelt die Software, die steuert, wer innerhalb einer Organisation Zugang zu was erhält. Wenn ein Mitarbeiter sich bei Salesforce, seinem HR-System oder den internen Tools seines Unternehmens anmeldet, ist Okta typischerweise die Schicht, die diese Identität verifiziert und die Zugriffsregeln durchsetzt.
Das Wort "unabhängig" ist wichtig, weil Microsoft und andere große Anbieter ihre eigenen Identity-Tools anbieten, aber viele Unternehmen bevorzugen eine anbieterneutrale Lösung, die über alle Anwendungen hinweg funktioniert, unabhängig davon, wer sie gebaut hat.
Mit Lösungen, die bei mehr als 19.000 Kunden eingesetzt werden, schafft dieser Umfang echte Wechselkosten und eine dauerhafte Wettbewerbsposition.
Der operative Cashflow lag zwischen $86 Millionen und $128 Millionen von Geschäftsjahr 2021 bis Geschäftsjahr 2023, trotz starken Umsatzwachstums, was die intensive Investitionsphase des Unternehmens widerspiegelte.
Dann sprang er auf $512 Millionen im Geschäftsjahr 2024, $750 Millionen im Geschäftsjahr 2025 und $884 Millionen im Geschäftsjahr 2026. Q1 des Geschäftsjahres 2027, für das am 30. April 2026 endende Quartal, erzielte allein $277 Millionen operativen Cashflow, was 36% des Quartalsumsatzes entspricht, bei einem nicht-GAAP-Betriebsgewinn von $204 Millionen und einer Marge von 27%.
Okta generiert erhebliche Cashflows und weitet gleichzeitig seine Margen aus, was genau die Neubewertung der Aktie vorantrieb.
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Der Umsatz wächst stetig, aber die Aktie liegt vor den Analystenzielen
Q1 des Geschäftsjahres 2027 zeigte einen Gesamtumsatz von $765 Millionen, ein Plus von 11% gegenüber dem Vorjahr, mit Abonnementumsätzen von $760 Millionen.
Die noch zu erbringenden Leistungsverpflichtungen (RPO) stiegen um 18% gegenüber dem Vorjahr, und die kurzfristigen RPO stiegen um 16%, was darauf hindeutet, dass die Umsatzpipeline schneller wächst als der ausgewiesene Umsatz – ein gesunder Frühindikator für ein Abonnementgeschäft.
Bei Bruttomargen von 77% und einer Nettobargeldposition von $2,2 Milliarden ist das Finanzprofil in jeder für ein reifes Softwareunternehmen wichtigen Dimension stark.
Hier wird das Bild komplizierter. Von den 42 Analysten, die Okta abdecken, stufen 25 es als "Buy" und 8 als "Outperform" ein, eine konstruktive Tendenz. Aber das mittlere Kursziel liegt bei etwa $126, etwa 8% unter dem aktuellen Aktienkurs.
Die Analysten haben ihre Ziele angehoben, um der Kursbewegung zu folgen: Der Mittelwert lag im April bei etwa $100, im Juni bei $121 und heute bei $126, doch der Konsens hat den Aktienkurs immer noch nicht eingeholt.
Ein Höchstziel von $175 zeigt, dass einige Bullen ein signifikantes weiteres Aufwärtspotenzial sehen, während 10 "Holds" und ein "Underperform" darauf hindeuten, dass ein Teil der Analystengemeinschaft der Meinung ist, dass der aktuelle Kurs die guten Nachrichten bereits widerspiegelt.
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Was sagt das TIKR-Bewertungsmodell über Okta?
Das mittlere Szenario-Ziel von TIKR liegt bei etwa $155, was eine Gesamtrendite von etwa 14% über die nächsten 4,5 Jahre oder etwa 3% annualisiert impliziert.
Die Renditen im mittleren Szenario werden durch eine Margenexpansion auf etwa 23% Nettogewinnmargen und eine moderate Multiplikatorexpansion getrieben, nicht durch eine Umsatzbeschleunigung, wobei das Modell von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 9% ausgeht, in Übereinstimmung mit dem aktuellen Konsens.
Das Szenariospektrum reicht von etwa $161 am unteren Ende bis etwa $270 am oberen Ende, eine engere Spanne als bei einer spekulativen Wachstumsaktie, was widerspiegelt, dass Okta nun ein reifes, cashflow-generierendes Unternehmen ist, bei dem die Debatte eher um die Bewertung als um das Überleben geht.
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Okta hat tatsächlich eine Wende vollzogen. Der Cashflow ist stark und verbessert sich, der Markt für Identitätssicherheit wächst weiter, und der Wettbewerbsvorteil (Moat) rund um unabhängige Multi-Cloud-Identität ist real. Diese Fundamentaldaten sind gut, und die 63%ige YTD-Bewegung spiegelt wider, dass Investoren sie erkennen.
Die ehrliche Spannung besteht darin, dass die Aktie über dem mittleren Ziel der Analysten notiert und das mittlere TIKR-Szenario nur bescheidene annualisierte Renditen vom aktuellen Niveau aus impliziert, wenn die Konsensannahmen zutreffen. Eine weitere Neubewertung erfordert entweder, dass das Umsatzwachstum über die aktuelle 10%-Trajektorie hinaus wieder anzieht, die Margen schneller expandieren als im Modell angenommen oder die Multiplikatoren in einem Markt weiter expandieren, der Okta bereits mit etwa 24x Forward-EBITDA bewertet.
Keines davon ist unmöglich, aber keines ist auch eine Selbstverständlichkeit, und zu aktuellen Kursen zahlen Investoren für eine Umsetzung, die noch erfolgen muss.
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