Wichtige Erkenntnisse
- NuScale Power (SMR) fiel im Monat bis zum 22. Oktober um 39 % und schloss bei $5,38, während Oklo (OKLO) um 33 % zurückging und der Nasdaq 100 6 % verlor.
- Steigende Renditen von US-Staatsanleihen und Bedenken hinsichtlich der Zeitpläne für Kernkraftprojekte belasteten beide Aktien, wobei NuScale zusätzlich mit Unsicherheiten über sein geplantes Projekt mit der Tennessee Valley Authority konfrontiert war.
- Der durchschnittliche Kursziel von Wall Street für NuScale sank im vergangenen Jahr von etwa $41 auf $11, da Analysten zunehmend vorsichtig bezüglich der kommerziellen Umsetzung wurden.
- Der Earnings Call von NuScale am 5. November könnte einen wichtigen Update liefern, aber der Abschluss einer verbindlichen Kundenvereinbarung bleibt ein zentraler Katalysator.
Was ist passiert?
NuScale Power (SMR) stürzte im Monat bis zum 22. Oktober um 39 % ab und schloss bei $5,38, da Bedenken hinsichtlich der Zeitpläne für Kernkraftprojekte, der Finanzierungskosten und kommerzieller Vereinbarungen die Aktie belasteten.
Oklo (OKLO) verlor im gleichen Zeitraum 33 %, während der Nasdaq 100 um 6 % fiel, was eine breitere Schwäche unter Entwicklern fortschrittlicher Kernkrafttechnologien unterstreicht.
Jim Cramer, Moderator von CNBCs Mad Money, brachte die Stimmungsänderung am 1. Oktober auf den Punkt und sagte: "Fermi markierte den Höhepunkt für alle möglichen Langstrecken-Kernenergieunternehmen."
Der Verkaufsdruck verstärkte sich am 12. Oktober, als Anleger die Frage stellten, ob Kernkraftentwickler ehrgeizige Projektankündigungen in umsatzgenerierende Betriebe umwandeln könnten.
Am 14. Oktober trieb eine höher als erwartete Inflationsrate für September die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe auf 5,26 %. NuScale fiel in dieser Sitzung um 10 %, verglichen mit einem Rückgang von 8,6 % für Oklo, da höhere Renditen Unternehmen belasteten, deren Gewinne noch Jahre entfernt sind.
Auch Analysten wurden zunehmend vorsichtig gegenüber NuScale.
UBS stufte die Aktie im September auf Sell herab und senkte sein Kursziel von $10 auf $6, während RBC sein Ziel im Oktober von $10 auf $7 reduzierte.
Barclays folgte am 20. Oktober, stufte NuScale auf Underweight herab und senkte sein Ziel von $11 auf $5, wobei es auf kommerzielle Verzögerungen und Vertragsunsicherheiten verwies. Citi senkte anschließend sein Ziel auf $4, während Truist seine Prognose auf $8 reduzierte.
Diese Reduzierungen fielen mit einem Rückgang des durchschnittlichen Kursziels von Wall Street von $40,84 vor einem Jahr auf $11,07 zum 22. Oktober zusammen.
Warum NuScale größeren Unsicherheiten ausgesetzt ist als Oklo
Beide Unternehmen sehen sich langen Entwicklungszeitplänen gegenüber, aber Oklo hat einen bedeutenden operativen Meilenstein erreicht, der seinen Fortschritt auszeichnet.
Im August erreichte Oklos Groves Isotope Test Reactor die erste Kritikalität und etablierte damit eine kontrollierte nukleare Kettenreaktion weniger als ein Jahr nach dem ersten Spatenstich. Obwohl es sich nicht um ein kommerzielles Stromkraftwerk handelt, demonstrierte die Leistung Fortschritte in Richtung Einsatzfähigkeit.
Die kommerzielle Chance von NuScale konzentriert sich auf seine Partnerschaft mit ENTRA1 Energy und ein vorgeschlagenes Kernkraftentwicklungsprogramm mit der Tennessee Valley Authority.
Das Programm benötigt jedoch noch verbindliche Stromabnahmeverträge, bevor potenzielle Erzeugungskapazität in bestätigte kommerzielle Verpflichtungen umgewandelt werden kann.
NuScale kündigte am 29. Oktober auch eine Fertigungsvereinbarung mit Doosan Enerbility an, die die Produktion kritischer Reaktorkomponenten vorantreibt, ohne die Unsicherheit über kommerzielle Verpflichtungen zu lösen.
UBS prognostizierte zuvor Bauzeitpläne von über fünf Jahren, einen Cash-Verbrauch von etwa 700 Millionen US-Dollar zwischen 2026 und 2028 und fortgesetzte Verluste bis 2030.
NuScale beendete den Juni mit 1,9 Milliarden US-Dollar an Bargeld und Investitionen, was finanzielle Flexibilität bietet, obwohl die Verwässerung der Anteile weiterhin ein Anliegen bleibt.
Die gewichtete durchschnittliche verwässerte Aktienanzahl stieg von etwa 51 Millionen im Geschäftsjahr 2022 auf 164 Millionen im Geschäftsjahr 2025, was die potenziellen Kosten der Finanzierung der Entwicklung durch Aktienemissionen verdeutlicht.
Ist die NuScale-Aktie unterbewertet oder überbewertet?
Zu ihrem Schlusskurs vom 22. Oktober von $5,38 notierte NuScale etwa 51 % unter ihrem Analystenkonsensziel von $11,07, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 106 % in den folgenden 12 Monaten impliziert.
Diese Lücke macht die Aktie jedoch nicht unbedingt unterbewertet, insbesondere da sinkende Analystenprognosen die Unsicherheit bezüglich Projektzeitplänen und kommerzieller Vereinbarungen widerspiegeln.
Die beträchtliche Liquidität von NuScale und die jüngsten Fortschritte in der Fertigung unterstützen ihre langfristige Chance, aber Cash-Verbrauch, Verwässerung der Anteile und die Notwendigkeit verbindlicher Kundenverpflichtungen bleiben erhebliche Risiken.
Der Earnings Call am 5. November könnte mehr Klarheit über den kommerziellen Fortschritt bringen, während Oklos demonstrierter Reaktormeilenstein ihm einen Vorteil bei der Ausführungsnachweisbarkeit verschafft.
Derzeit sieht NuScale eher wie eine spekulative Turnaround-Story aus als wie ein klarer Schnäppchenkauf, was eine vorsichtige Halteposition für bestehende Aktionäre oder das Abwarten auf stärkere kommerzielle Verpflichtungen überzeugender macht als ein aggressiver Kauf des Rückgangs.
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