Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Nike (NKE) ist im letzten Monat um 15 % gestiegen und hat sich von einem fast 13-Jahres-Tief erholt, während Tech-Aktien verkauft wurden.
- Die Erholung kam von Investoren, die in unterbewertete Konsumgüteraktien umschichteten, und von Barclays' höherem Kursziel, aber Nike hat seine Prognose für niedrigere Umsätze und Gewinne im Fiskaljahr 2027 nicht geändert.
- Barclays hat sein Ziel durch Anwendung eines höheren Multiplikators angehoben, wobei seine Gewinnschätzungen unverändert blieben, und der Konsens erwartet für das Fiskaljahr 2027 immer noch einen um mehr als 30 % niedrigeren EPS als im Fiskaljahr 2026.
- Bei etwa dem 30-fachen des zukünftigen Gewinns würde ich bis zum Investor Day am 16.-17. November warten, um ein Datum für die Rückkehr zum Wachstum zu erhalten, bevor ich kaufe.
Die Nike-Aktie ist im letzten Monat um 15 % gestiegen. Sie hat sich von dem fast 13-Jahres-Tief erholt, das sie am Tag nach ihrem Fiskal-Q1-Bericht erreicht hatte.
Das ist eine solide Entwicklung in einem Monat, in dem der Nasdaq 100 um mehr als 7 % fiel. Aber am Geschäft von Nike hat sich in dieser Zeit nichts geändert. Seine Prognosen sind dieselben, und die Wall Street hat ihre Gewinnschätzungen nicht erhöht.
Die Erholung begann bei einem 13-Jahres-Tief
Am 1. Oktober prognostizierte Nike für das Fiskaljahr 2027 (das Jahr bis Mai 2027) einen Umsatzrückgang im hohen einstelligen Prozentbereich, mit einem bereinigten EPS von 1,15 bis 1,35 $. Diese Spanne lässt etwa 0,15 $ an Belastungen für Pace, sein neues Kostensenkungsprogramm, außen vor.
Pace zielt auf kumulative Einsparungen von etwa 2,5 Mrd. $ bis zum Fiskaljahr 2031 ab, wobei der Großteil davon in den Fiskaljahren 2029 und 2030 anfällt.
Die Aktie schloss am nächsten Tag auf einem fast 13-Jahres-Tief. Dann stufte S&P Nikes Kreditrating am 5. Oktober auf A herab, Berenberg stufte die Aktie am 6. Oktober auf Sell zurück, und Moody's änderte seine Einschätzung am 15. Oktober auf negativ.
Geld verließ Tech, und Nike fing es auf
Moody's Ankündigung kam am selben Tag, an dem die Nike-Aktie sprunghaft anstieg, als Anleger aus Tech-Aktien ausstiegen und in unterbewertete Konsumgüterwerte umschichteten.
Nikes eigene marktbewegende Nachrichten waren dünner. Am 28. Oktober stellte es seinen ersten speziell für Indien entwickelten Laufschuh vor.
Das ist eine langfristige Wette, die getätigt wird, während der Umsatz in Greater China im letzten Quartal währungsbereinigt um 26 % fiel. Ich würde nicht erwarten, dass sich dies in den Zahlen dieses Jahres niederschlägt.
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Barclays kaufte den Reset, und Wolfe nicht
Am 22. Oktober traf sich Barclays-Analystin Adrienne Yih mit dem Management und erhöhte dann ihr Kursziel auf 45 $ von 37 $ und behielt eine Overweight-Einstufung bei, mit der Begründung, die Aktie sei "nahe dem Boden".
Am Abend zuvor hatte Wolfe Research die Aktie mit einem Underperform-Rating und einem Kursziel von 28 $ neu aufgenommen.
Yih kam auf 45 $, indem sie einen höheren Multiplikator anwandte, während ihre Gewinnschätzungen unverändert blieben. Barclays geht auch davon aus, dass die Aktie seitwärts handeln wird, bis Nike seinen Weg zurück zum Wachstum klarer macht.
Das Institut sagte, die Schätzungen für das Fiskaljahr 2028 "könnten einer Umsatzkorrektur bedürfen".
Der Konsens erwartet bereits im Fiskaljahr 2027 einen dritten Gewinnrückgang in Folge:
Die von Analysten erwarteten 1,28 $ liegen innerhalb von Nikes Prognose und etwa 19 % unter dem Wert des Fiskaljahres 2026.
Selbst die 1,94 $ für das Fiskaljahr 2029 sind weniger als die Hälfte dessen, was Nike im Fiskaljahr 2024 verdiente. Und nichts in diesem Monat gab den Analysten einen Grund, diese Zahlen anzuheben.
Beim 30-fachen würde ich auf den Investor Day warten
Nike notiert bei etwa dem 30-fachen der zukünftigen Gewinne, nahe seinem Fünfjahresdurchschnitt von 31x:
Das ist ein normaler Multiplikator für Gewinne, die immer noch schrumpfen.
Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street hat sich im letzten Jahr mehr als halbiert, auf 36,50 $, und liegt nun unter dem aktuellen Aktienkurs:
Das prognostizierte EPS liegt auch unter der jährlichen Dividende von 1,64 $, die CFO Dave Denton weiterhin zahlen zu wollen versprochen hat.
Fazit: Barclays mag recht haben, dass der größte Teil des Verkaufs abgeschlossen ist. Aber beim 30-fachen von Gewinnen, die immer noch fallen, würde ich von Nike ein Datum für die Rückkehr zum Wachstum sehen wollen, bevor ich kaufe.
Nike bekommt seine Chance beim Investor Day am 16.-17. November, wo Denton einen Finanzalgorithmus für die nächsten fünf Jahre versprochen hat.
Ein Margenziel und ein Datum, ab dem die Umsätze wieder wachsen, würden Barclays stützen. Danach ist der erste Prüfstein für den Plan der Fiskal-Q2-Bericht im Dezember, der mit einem Gegenwind von etwa 400 Basispunkten belastet ist, den das Management bereits angekündigt hat.
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