Wichtige Erkenntnisse
- Die Steuergutschriften von Meta stiegen von etwa 700 Millionen US-Dollar auf 3,9 Milliarden US-Dollar, also um mehr als das Fünffache, während das Unternehmen Geld in KI-Rechenzentren pumpte.
- Meta beantragt eine Forschungssteuergutschrift für diese Rechenzentren. Lehnt der IRS diesen Antrag ab, steigen die Steuerquote und die Steuerrechnung des Unternehmens.
- Die Investitionsausgaben (Capex) von Meta erreichten 2025 69,7 Milliarden US-Dollar, fast das Doppelte des Niveaus von 2024.
- Die Gewinnschätzungen von Wall Street gehen von der aktuellen Steuerquote aus. Achten Sie daher auf mögliche Herausforderungen an die Gutschriften.
Es sieht so aus, als hätte Meta Platforms (META) einen Weg gefunden, seinen KI-Ausbau etwas günstiger zu gestalten:
Die Steuergutschriften des Unternehmens sprangen von etwa 700 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 auf 3,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Das ist ein Anstieg um mehr als das Fünffache.
In der aktuellen Folge des Hard Fork Podcasts der New York Times fasste Autor Max Read die Geschichte in einem Satz zusammen: Es geht um "Meta, das KI-Rechenzentren nutzt, um Bundessteuern zu vermeiden."
Das ist... sicherlich eine pointierte Formulierung! Sie wirft auch eine echte Frage für Aktionäre auf: Was passiert mit den Gewinnen von Meta, wenn der IRS anderer Meinung ist?
Was Meta tatsächlich beansprucht
Hier ist die Kurzversion, wie sie im Podcast beschrieben wurde. Meta baut Rechenzentren, um Muse und seine anderen KI-Agenten zu betreiben. (Ich habe kürzlich geschrieben, wie Meta mit Muse Geld verdienen könnte.) In seiner Steuererklärung beantragt Meta eine Forschungsgutschrift für diese Rechenzentren, mit der Begründung, dass die Arbeit experimentell sei.
Eine Steuergutschrift wird direkt von der Steuerrechnung abgezogen, Dollar für Dollar. Ein Abzug senkt nur das zu versteuernde Einkommen. Das macht eine Gutschrift weitaus wertvoller als einen Abzug derselben Größenordnung.
Der Haken ist, dass es sich laut Experten auf diesem Gebiet um eine Art Grauzone handelt. Vielleicht stimmt der IRS Metas Interpretation zu... aber es besteht eine reale Möglichkeit, dass er es nicht tut.
Ich bin kein Steuerexperte. Aber ich *weiß*, dass Big Tech derzeit bei beiden politischen Parteien unter Druck steht, und eine Steuervergünstigung für KI-Rechenzentren ist genau die Art von Sache, von der ich heute eine besondere Prüfung erwarten würde.
Der Ausbau wird immer größer
Die Gutschriften sind umso wichtiger, je größer das Projekt ist, an das sie geknüpft sind. Meta gab 2021 18,7 Milliarden US-Dollar für Investitionen (Capex) aus und 2025 69,7 Milliarden US-Dollar. Der größte Teil dieses Sprungs erfolgte im letzten Jahr...
Die Ausgaben stiegen allein im Jahr 2025 um etwa 32 Milliarden US-Dollar. Dieser Anstieg ist höher als die Gesamtausgaben von Meta im Jahr 2022. Wenn die Gutschriften mit dem Ausbau weiterwachsen, wird auch der auf dem Spiel stehende Betrag immer größer.
Kleinigkeiten, aber eine potenzielle Ablenkung
Natürlich... F&E-Gutschriften sind legal, viele Unternehmen beantragen sie, und 3,9 Milliarden US-Dollar sind im Vergleich zu den Gewinnen von Meta gering.
Außerdem ist die effektive Steuerquote von Meta im letzten Jahr tatsächlich deutlich gestiegen.
Während ich also ein gewisses Risiko sehe – 3,9 Milliarden US-Dollar sind am Ende des Tages immer noch eine Menge Aktionärswert – erzielte Meta im letzten Jahr einen Nettogewinn von 60 Milliarden US-Dollar, und Analysten erwarten noch viel mehr davon:
Das eigentliche Risiko hier ist Ablenkung: Meta konzentriert sich auf die Einführung von Muse (einschließlich der Abwerbung eines CEOs!), auf den Wettbewerb mit den führenden KI-Laboren und auf den Ausbau der Infrastruktur für seinen Rechenbedarf.
Wenn es einen Streit gibt und dieser die Konzentration von Meta auf das, was wirklich zählt, auch nur um ein Jota verringert... wird das einen viel höheren Preis haben als die Milliarden von Dollar, die hier technisch gesehen auf dem Spiel stehen.
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