Die wichtigsten Punkte
- Kinder Morgan und TC Energy steigerten ihr EBITDA im zweiten Quartal 2026 jeweils um 12 %, und Kinder Morgan erhöhte seine Dividende im Juli um 2 %.
- TC Energy bietet eine Dividendenrendite von 4,2 % gegenüber 3,7 % bei Kinder Morgan, aber Kinder Morgan hat seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 schneller erhöht, nämlich um 2,2 % pro Jahr gegenüber 1,0 %.
- Der ausschüttungsfähige Cashflow von Kinder Morgan deckte seine Dividende im Geschäftsjahr 2025 2,1-fach, gegenüber 2,0-fach bei TC Energy, das mehr Schulden trägt.
- Ob jedes Unternehmen seine Dividende im gleichen Tempo wie in den letzten fünf Jahren weiter erhöhen kann, entscheidet darüber, welche Aktie im Laufe des Jahrzehnts mehr auszahlt.
Erdgas bescherte Kinder Morgan (KMI) ein starkes zweites Quartal. Das bereinigte EBITDA stieg im Q2 2026 um 12 %, und im Juli erhöhte das Unternehmen seine vierteljährliche Dividende um 2 % auf 0,2975 $ pro Aktie.
TC Energy (TRP) steigerte sein vergleichbares EBITDA aufgrund derselben Nachfrage ebenfalls um 12 %, und seine Aktie bietet eine höhere Rendite: 4,2 % gegenüber 3,7 % bei Kinder Morgan. Kinder Morgan hat seine Dividende jedoch schneller erhöht, nämlich um 2,2 % pro Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 gegenüber 1,0 % für TC Energy.
Wenn Sie also heute 10.000 $ in eines der beiden Unternehmen investieren, welche Aktie zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr aus?
| Kennzahl | Kinder Morgan (KMI) | TC Energy (TRP) |
|---|---|---|
| Forward Yield | 3,7 % | 4,2 % |
| Dividende, Jahresrate | 1,19 $ | 2,49 $ (US-Dollar zum heutigen Wechselkurs) |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,2 % pro Jahr | 1,0 % pro Jahr (in C$) |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, GJ 2025 | 2,07x | 1,96x |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, GJ 2026 (Konsens) | 2,33x | 1,83x |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 4,11x | 6,11x |
| Zinsdeckung (LTM) | 2,98x | 2,07x |
Kinder Morgans Polster wird immer größer
Das Wachstum von Kinder Morgan kommt aus dem Erdgasgeschäft. Im Q2 2026 stiegen die Transportvolumina um 7 % und die Sammelvolumina um 26 % aufgrund von LNG-Lieferungen, Exporten nach Mexiko und Stromerzeugung.
Dieses Wachstum zeigt sich im ausschüttungsfähigen Cashflow, der die Dividende im Geschäftsjahr 2025 komfortabel mit dem 2,07-fachen deckte. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 eine Deckung von 2,33x, wobei der ausschüttungsfähige Cashflow pro Aktie um 14 % auf 2,77 $ steigen soll. Die eigene Prognose des Managements unterstützt dies: Es erwartet, sein Budget für 2026 beim bereinigten EBITDA um mehr als 5 % und beim bereinigten Ergebnis je Aktie um mehr als 12 % zu übertreffen.
Die Deckung lag seit dem Geschäftsjahr 2020 jedes Jahr zwischen 1,86x und 2,22x, und die Dividende stieg jedes Jahr von 0,50 $ pro Aktie im Geschäftsjahr 2017 auf 1,17 $ im Geschäftsjahr 2025.
(Das liegt immer noch unter den 1,60 $ pro Aktie, die es im Geschäftsjahr 2015 zahlte.)
Der Executive Chairman Richard Kinder hat gesagt, die Strategie bestehe darin, „unsere Dividende zu erhöhen“, während das EBITDA wächst, „wenn diese Projekte in Betrieb gehen“, und die hohe Deckung gibt ihm dafür reichlich Spielraum. Das Risiko ist das Tempo des Wachstums. Der Projektbestand schrumpfte von Q1 um 500 Mio. $ auf 9,6 Mrd. $, da Projekte in Betrieb gingen, sodass schnellere Erhöhungen davon abhängen, dass Kinder Morgan neue Projekte genehmigt.
TC Energy zahlt mehr im Voraus
TC Energy profitiert von derselben Nachfrage, wobei das EBITDA im Q2 2026 in den USA um 12 % und in Mexiko um 28 % stieg. Das Management strebt ein vergleichbares EBITDA-Wachstum von etwa 6 % pro Jahr von 2025 bis 2028 an, im Mittelpunkt seiner Spanne.
Der ausschüttungsfähige Cashflow deckte die Dividende im Geschäftsjahr 2025 1,96-fach. Der Konsens geht für das Geschäftsjahr 2026 von einer immer noch gesunden Deckung von 1,83x aus, da der ausschüttungsfähige Cashflow pro Aktie um 4 % auf 6,43 C$ sinkt und die Dividende von 3,40 C$ auf 3,51 C$ steigt.
Die Historie ist holpriger. Die Deckung sank von 2,36x im Geschäftsjahr 2018 auf ein knappes 1,23x im Geschäftsjahr 2024. Sie sprang dann im Geschäftsjahr 2025 auf 1,96x, als der ausschüttungsfähige Cashflow pro Aktie auf 6,68 C$ stieg und die Dividende von 3,70 C$ im Geschäftsjahr 2024 auf 3,40 C$ fiel.
Dieser Rückgang ist der Grund, warum die Fünfjahreswachstumsrate nur 1,0 % pro Jahr beträgt.
TC Energy legt seine Dividende in kanadischen Dollar fest, sodass ihr US-Dollar-Wert mit der Währung schwankt. Kanada erhebt außerdem Quellensteuer auf Dividenden, die an US-Inhaber gezahlt werden.
Das Hauptrisiko sind die Schulden. Die Nettoverschuldung von TC Energy beträgt das 6,11-fache des EBITDA, gegenüber dem 4,11-fachen bei Kinder Morgan, und sein EBIT deckt die Zinsen nur 2,07-fach.
Welche Dividende gewinnt also?
TC Energy zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr. Bei seiner Fünfjahresrate von 1,0 % zahlt eine Investition von 10.000 $ in TC Energy jetzt 420 $ pro Jahr und über das Jahrzehnt hinweg etwa 4.388 $. Dieselben 10.000 $ in Kinder Morgan, die mit 2,2 % pro Jahr wachsen, zahlen etwa 4.086 $. Das sind etwa 302 $ mehr von TC Energy, und das jährliche Einkommen von Kinder Morgan würde das von TC Energy erst etwa 2037 übersteigen. (Das Einkommen von TC Energy wird in kanadischen Dollar berechnet, sodass die Schecks eines US-Inhabers auch mit dem Wechselkurs schwanken.)
Für mich ist 1,0 % pro Jahr eine niedrige Hürde, die TC Energy übertreffen kann. Seine Dividende wird laut Konsens 1,83-fach gedeckt, sein EBITDA soll laut Plan um etwa 6 % pro Jahr wachsen, und die Konsenserwartung von 3,51 C$ für das Geschäftsjahr 2026 übertrifft dieses Tempo bereits. Um die Lücke innerhalb von 10 Jahren zu schließen, müsste Kinder Morgan seine Dividende deutlich stärker erhöhen als die letzten 2 %.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Kinder Morgan nicht sicher ist. Sie ist die besser gedeckte Dividende der beiden, das Unternehmen trägt weniger Schulden, und das Management bekräftigt weiterhin, die Ausschüttung zu erhöhen. Es geht hier nur um das Einkommen, und TC Energy deckt den größeren Scheck komfortabel genug, um ihn weiter zu zahlen.
Natürlich könnte der Projektbestand von Kinder Morgan die Rechnung ändern. CEO Kimberly Dang sagte: „Wir erwarten, dass wir Projekte zum Bestand hinzufügen werden“, und schnellere Erhöhungen aus diesen Projekten würden die Lücke verringern.
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