Wichtige Daten zur Home Depot-Aktie
- Performance der letzten Woche: -4,3%
- 52-Wochen-Spanne: $315 bis $427
- Bewertungsmodell Kursziel: $445
- Implizites Aufwärtspotenzial: 32,4% über 2,8 Jahre
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Was ist passiert?
Home Depot (HD) fiel in dieser Woche um 4,3 %, da die Anleger bei der vom Wohnungsbau getriebenen Einzelhandelsstory vorsichtig blieben. Die Aktie reagiert nicht auf eine schlechte Schlagzeile. Stattdessen wägt der Markt die stabilen Umsätze gegen die schwache Nachfrage nach großen Baumarktartikeln ab.
Die jüngsten Ergebnisse von Home Depot zeigen, dass die Kunden immer noch Geld ausgeben, aber sie geben es vorsichtig aus. Im Geschäftsjahr 2025 stieg der Umsatz um 3,2 % auf 164,7 Mrd. USD, während der vergleichbare Umsatz nur um 0,3 % zunahm. Vergleichbare Umsätze messen die Leistung in bestehenden Geschäften und auf Websites, so dass das geringe Wachstum zeigt, dass die Nachfrage nach wie vor schleppend ist.
Die Unternehmensleitung führte das Umfeld direkt auf den Druck im Wohnungsbau zurück. CEO Ted Decker sagte, das vierte Quartal spiegele die "anhaltende Unsicherheit der Verbraucher und den Druck im Wohnungsbau" wider, während die zugrunde liegende Nachfrage nach Bereinigung um Stürme relativ stabil sei. Dies erklärt, warum die Anleger die Aktie trotz positiver vergleichbarer Umsätze nicht belohnten.
Die jüngsten Nachrichten zeigen auch, dass sich Home Depot stärker auf professionelle Kunden konzentriert. Seine SRS-Distributionseinheit vereinbarte die Übernahme von Mingledorff's, einem HVAC-Distributor mit 42 Standorten in fünf südöstlichen Bundesstaaten. HVAC steht für Heizung, Lüftung und Klimatisierung und bietet Home Depot einen weiteren Zugang zu den Ausgaben von Bauunternehmen.
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Ist die Home Depot-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 4,2%
- Operative Margen: 13.2%
- Exit P/E Multiple: 22,3x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 445 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 32,4 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 10,6 % über die nächsten 2,8 Jahre bedeutet.
Dieses Renditeprofil sieht vernünftig aus, ist aber nicht zu niedrig angesetzt. Home Depot wird mit dem 22,3-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt und liegt damit in der Nähe seines 5-Jahres-Durchschnitts-KGV von 22,2x und über seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 21,5x. Die Aktie ist also wie ein hochwertiger Compounder bewertet, nicht wie ein notleidender Einzelhändler.
Die Bewertung hängt von einem bescheidenen Wachstum und stabilen Margen ab. Das Umsatzwachstum von 4,2 % setzt voraus, dass sich das Kerngeschäft des Einzelhandels langsam verbessert, während SRS und GMS mehr Umsätze im Profibereich erzielen. Pro-Kunden sind Bauunternehmer und Bauherren, die tendenziell häufiger einkaufen als Heimwerker und Hausbesitzer.
Die Margen sind das Hauptthema. Die LTM-Bruttomarge von Home Depot liegt bei 33,3 % und die LTM-EBIT-Marge bei 12,7 %. Diese Werte sind für den Einzelhandel sehr hoch, aber das Betriebsergebnis ging im Geschäftsjahr 2025 um 3,0 % zurück, da die Vertriebs- und Verwaltungskosten, die Akquisitionskosten und die Zinsaufwendungen den Gewinn belasteten.
Die Wettbewerbsposition von Home Depot ist nach wie vor stark, da das Unternehmen der größte Baumarkt der Welt ist. Das Unternehmen konkurriert am stärksten mit Lowe's, ist aber durch sein Pro-Geschäft stärker bei Bauunternehmen, Spezialhändlern und großen Renovierungsprojekten engagiert. Dieser Vorteil ist wichtig, aber er macht auch den Umsatz im Wohnungsbau und die Renovierungsaktivitäten zu Schlüsselfaktoren.
Was treibt die HD Aktie in der Zukunft?
Die Wohnungsnachfrage bleibt der größte Einflussfaktor. Die hohen Zinssätze und die schwache Erschwinglichkeit haben Druck auf größere Renovierungsprojekte ausgeübt, die für die großen Umsatzkategorien wichtig sind. Wenn die Hypothekenzinsen sinken, könnte sich die Projektnachfrage verbessern, da sich die Hausbesitzer bei ihren Ausgaben wohler fühlen könnten.
Auch die Pro-Expansion ist ein zentrales Thema. Home Depot sagte, dass die Übernahme von Mingledorff's den Vertrieb von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen hinzufügen und den gesamten adressierbaren Markt auf 1,2 Billionen Dollar erhöhen würde. Decker bezeichnete SRS auch als "Wachstumsmotor", was zeigt, warum die Anleger Akquisitionen genauso im Auge behalten wie den Ladenverkehr.
Der Cashflow wird wichtig sein, da Home Depot weiterhin Dividenden und Übernahmen finanziert. Der freie Cashflow sank im Geschäftsjahr 2025 um 22,5 % auf 12,6 Mrd. USD, während die Dividendenausschüttung 9,2 Mrd. USD betrug. Das unterstützt zwar immer noch die Rendite der Aktionäre, lässt aber weniger Spielraum, wenn die Schuldenkosten hoch bleiben.
Die Verschuldung ist nach den jüngsten Übernahmen ein weiterer wichtiger Druckpunkt. Home Depot hat eine Nettoverschuldung von 64,5 Mrd. $ und ein LTM-Nettoschulden-EBITDA-Verhältnis von 2,35x. Das ist für ein stabiles Einzelhandelsunternehmen überschaubar, aber es macht das Ertragswachstum und die Durchführung der Integration wichtiger.
Die nächste wichtige Aktualisierung wird mit den Q1-Ergebnissen im Mai erwartet. Die Anleger werden sich wahrscheinlich auf die vergleichbaren Umsätze, die Pro-Nachfrage, die operative Marge und die Frage konzentrieren, ob das Management weiterhin eine stabile zugrunde liegende Nachfrage sieht. Ein stärkerer Wohnungsbau könnte helfen, aber der Markt wartet auf klarere Beweise.
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