Wichtige Daten zur Garmin-Aktie
- Performance der letzten Woche: -0,5%
- 52-Wochen-Spanne: $169,3 bis $261,7
- Aktueller Kurs: $241,1
Was ist passiert?
Fitnessumsätze, die im GJ 2025 zum ersten Mal die Marke von 2 Mrd. USD überstiegen, bestätigten, dass Garmin(GRMN), ein Hersteller von GPS-fähigen Wearables und Navigationsgeräten für fünf Endmärkte, seinen Umsatzmix strukturell in Richtung der margenstarken Gesundheitstechnologie für Verbraucher verlagert hat, wobei die Aktie bei 241,11 USD gegenüber einem 52-Wochen-Tief von 169,26 USD gehandelt wird.
Garmin meldete im vergangenen Monat einen Pro-forma-Gewinn je Aktie von 2,79 US-Dollar für das vierte Quartal, was einem Anstieg von 16 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der konsolidierte Umsatz im vierten Quartal 2,125 Milliarden US-Dollar erreichte, was einen neuen Quartalsrekord darstellt und das erste Quartal in der Unternehmensgeschichte ist, in dem die 2-Milliarden-Dollar-Marke überschritten wurde, angetrieben durch ein 42-prozentiges Wachstum im Fitness-Segment, das Smartwatches und Wearables zur Gesundheitsüberwachung verkauft.
Das Betriebsergebnis im Bereich Fitness stieg im Gesamtjahr um 50 % auf 726 Mio. US-Dollar, wobei die operative Marge um 360 Basispunkte auf 31 % anstieg, ein Tempo, das die Wearable-Rivalen übertrifft, wie Pemble feststellte.
Clifton Pemble, Präsident und CEO, erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025, dass "die Dynamik im Markt für unsere Marke und unsere Produkte nach wie vor vorhanden ist" und knüpfte damit direkt an die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 an, die einen Umsatz von 7,9 Milliarden US-Dollar und ein Betriebsergebnis von erstmals mehr als 2 Milliarden US-Dollar vorsieht.
Garmin geht mit einem bis Dezember 2028 genehmigten Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 500 Millionen US-Dollar, einer Dividendenerhöhung um 17 % auf 4,20 US-Dollar pro Jahr, dem Anfang 2027 anlaufenden Mercedes-Benz-Domain-Controller-Programm und dem Fitnessbereich als wichtigstem Wachstumsfaktor in das Geschäftsjahr 2026, so dass die zukünftigen Gewinne eher auf mehreren benannten und finanzierten Katalysatoren als auf einem einzigen Produktzyklus beruhen.
Die Meinung der Wall Street zur GRMN-Aktie
Der Anstieg der operativen Marge im Fitnessbereich um 360 Basispunkte auf 31 % in einem Jahr, in dem Garmin generationenübergreifend hohe Tarifkosten zu verkraften hatte, bestätigt, dass die Anteilsgewinne des Segments eine echte Preissetzungsmacht und nicht nur einen Volumenanstieg mit sich bringen, was das Betriebsergebnisziel für das Geschäftsjahr 2026 von über 2 Mrd. USD direkt unterstützt.
TIKR schätzt, dass Garmin im GJ2026 einen Umsatz von 7,98 Mrd. $ und ein normalisiertes EPS von 9,38 $ erzielen wird, was einer Wachstumsrate von 10,1 % bzw. 9,6 % entspricht, gestützt durch die Fitness-Dynamik, den von Pemble angedeuteten Produktzyklus im Outdoor-Bereich in der zweiten Jahreshälfte und die Stabilisierung im Marine-Bereich aufgrund der verbesserten Aktivitäten auf Bootsmessen.
Ein geteilter Markt bewertet Garmin mit Stand vom 24. März mit 3 "Kaufen", 4 "Halten", 2 "Unterdurchschnittlich" und 1 "Verkaufen", wobei das durchschnittliche Kursziel bei 260,25 $ liegt, was einen Aufwärtstrend von 7,9 % gegenüber 241,11 $ bedeutet - ein lauwarmer Konsens, der eher die Skepsis gegenüber den Zöllen und dem Gegenwind bei den Speicherkosten als eine Verschlechterung des zugrunde liegenden Geschäfts widerspiegelt.
Die Spanne von 100 $ zwischen dem Tiefst- und dem Höchstkurs von 220 $ spiegelt zwei unterschiedliche Wetten wider: Die Bären setzen auf dauerhafte Zölle und anhaltende Verluste bei den Autoherstellern, während die Bullen auf einen Anstieg der Steuergeräte von Mercedes-Benz ab Anfang 2027 und anhaltende Marktanteilsgewinne im Bereich Fitness durch einen neuen Produktzyklus setzen.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das mittlere TIKR-Ziel von 345,36 $, das eine Gesamtrendite von 43,2 % bis Dezember 2030 bei einer jährlichen IRR von 7,8 % impliziert, geht von einer bescheidenen CAGR des Umsatzes von 7,9 % und einer Nettogewinnmarge von 21,7 % aus, die beide konservativ sind im Vergleich zur CAGR des Umsatzes von Garmin von 9,9 % in den letzten zehn Jahren und der Nettogewinnmarge von 22,7 %, die im GJ 2025 erzielt wurde.
Der Markt bewertet Garmin als ein zollexponiertes Hardwareunternehmen, aber ein freier Cashflow von 1,36 Mrd. $ im GJ2025 bei einem Umsatz von 7,25 Mrd. $, der sich im GJ2026 auf schätzungsweise 1,64 Mrd. $ erhöht, spiegelt ein strukturell kapitalschonendes Modell wider, das in der aktuellen Bewertung nicht vollständig berücksichtigt wird.
Das Betriebsergebnis von 726 Mio. USD bei einem Segmentumsatz von 2,36 Mrd. USD, eine Marge von 31 %, die innerhalb eines Jahres um 360 Basispunkte gestiegen ist, stützt direkt das Ziel des TIKR-Modells von 345,36 USD und die Annahme, dass die Margenstabilität auch dann bestehen bleibt, wenn Garmin in eine neue Produktionsanlage in Thailand investiert.
Darüber hinaus deutet Pemble's Bestätigung, dass die meisten neuen Fitness-Käufer Erstkunden von Garmin sind, in Kombination mit der Ernährungsfunktion von Connect+, die eine hohe Umwandlung von Test- zu bezahlten Geräten bewirkt, auf eine wiederkehrende Einnahmeschicht hin, die sich unter dem Transaktions-Hardware-Geschäft bildet und die der Konsens der Börse, der auf "Halten" ausgerichtet ist, noch nicht neu bewertet hat.
Auto-OEM-Betriebsverluste in Höhe von 49 Mio. USD im GJ2025 setzen sich bis ins GJ2026 fort, da die Volumina der BMW-Domain-Controller ihren Höchststand erreichen; sollte sich der Zeitplan für die Einführung von Mercedes-Benz bis Anfang 2027 verzögern, besteht für die Umsatzschätzung des TIKR-Modells von 8,70 Mrd. USD im GJ2027 ein erhebliches Abwärtsrisiko.
Der Ergebnisbericht von Garmin für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 ist der erste Prüfpunkt: Achten Sie darauf, ob die Umsätze des Fitnesssegments weiterhin zweistellig wachsen und ob das Management das Betriebsergebnisziel von über 2 Mrd. USD bestätigt, die einzige Zahl, die die mittlere TIKR-Schätzung stützt.
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