Wichtige Statistiken für die Hershey-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +2.4%
- 52-Wochen-Spanne: $150 bis $239,5
- Aktueller Kurs: $215,2
Was ist passiert?
Hershey(HSY), Hersteller von Reese's Erdnussbuttertörtchen und vielen anderen Produkten, prognostiziert für das Jahr 2026 einen Anstieg des verwässerten Gewinns pro Aktie um 30 bis 35 % nach einem Tiefpunkt, der durch Kakaopreise verursacht wurde, die Ende 2024 kurzzeitig über 12.000 US-Dollar pro Tonne lagen, wobei die Aktien bei 215,20 US-Dollar gehandelt werden, gegenüber einem 52-Wochen-Tief von 150,04 US-Dollar.
Am 5. Februar legten CEO Kirk Tanner und CFO Steve Voskuil die Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 vor, die die internen Erwartungen für die Bruttomarge um etwa 250 Basispunkte übertrafen, was auf Zolleinsparungen bei Zuliefermaterialien zurückzuführen war, die deutlich unter den Prognosen lagen. Das verwässerte Ergebnis je Aktie für das Geschäftsjahr 2025 erreichte 10,92 $, ein Plus von 20,5 % bei einem Nettoumsatz von 11,69 Mrd. $.
Das Segment der salzigen Snacks von Hershey, das "Better-for-you"-Marken wie SkinnyPop Popcorn und Dot's Pretzels beherbergt und nun neben der Kernschokolade einen bedeutenden Wachstumsmotor darstellt, verzeichnete im vierten Quartal 2025 ein organisches Wachstum von 18 % mit zweistelligen Mengenzuwächsen, eine Kategorieleistung, die den weitgehend stagnierenden Markt für salzige Snacks übertraf und Dot's zur Nummer eins in der US-Brezelkategorie machte.
Am 16. März gab Hershey die erstmalige Konsolidierung des Süß-, Salz- und Proteinportfolios unter einer einzigen operativen Struktur in den USA bekannt. Nitin Jain wurde zum Chief Strategy and Transformation Officer ernannt und der Aufgabenbereich von US-Präsident Andrew Archambault auf das gesamte inländische Portfolio erweitert.
CFO Steve Voskuil erklärte in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "Kakao gegenüber 2025 nur geringfügig gestiegen ist" und dass die heute für 2027 abgeschlossenen Absicherungen "bedeuten würden, dass wir zwischen '27 und '26 eine Deflation hätten", was direkt an den Plan des Managements anknüpft, die Erholung der Bruttomarge über die für 2026 prognostizierten 41 % hinaus aufrechtzuerhalten.
Hersheys Weg zu einer Identität nach der Erholung ruht auf drei datierten Säulen: einem Investorentag am 31. März in New York, auf dem das Management eine mehrjährige Innovationspipeline in den Bereichen Proteine und funktionale Snacks vorstellen wird, einer ganzjährigen Markenkampagne für Hershey's und Reese's, die den ersten gemeinsamen Vorstoß seit acht Jahren darstellt, und einer Kostenstruktur für Kakao, von der das Management erwartet, dass sie 2027 zu einem Rückenwind wird, wenn die Absicherungen unter dem Marktniveau eintreten, während das Dividendenwachstum wieder aufgenommen wird und Aktienrückkäufe wieder zum Thema der Kapitalallokation werden.
Die Meinung der Wall Street zur HSY-Aktie
Der Kakaoschock, der das normalisierte EPS um 34,2 % von 9,59 $ im GJ2023 auf 6,31 $ im GJ2025 drückte, kehrt sich nun um, wobei die TIKR-Schätzungen eine Erholung um 32,9 % auf 8,39 $ im GJ2026 und einen weiteren Anstieg auf 9,84 $ im GJ2027 vorhersagen, da die Kostenstruktur durch Kakaoabsicherungen unter dem Marktniveau beeinflusst wird.
Dieser Erholungspfad beruht auf einer Ausweitung der EBITDA-Margen von einem Tiefstand von 21,2 % im GJ 2025 auf 24,5 % im GJ 2026 und 27,2 % im GJ 2027 gemäß den Schätzungen von TIKR, angetrieben durch die bereits vollständig verkaufte Preisgestaltung und ein organisches Wachstum von 18 % im vierten Quartal 2025 bei salzigen Snacks, das keine zusätzlichen Rohstoffrisiken erfordert.
Vierzehn von 26 Analysten, die die HSY-Aktie bewerten, sind für "Buy" oder "Outperform", drei für "Buy", drei für "Outperform", siebzehn für "Hold", einer für "Underperform" und einer für "Sell". Das durchschnittliche Kursziel von 230,61 $ bedeutet ein bescheidenes Aufwärtspotenzial von 7,2 % gegenüber 215,20 $, ein Konsens, der eher die immer noch vorhandene Kakao-Unsicherheit widerspiegelt als die Deflation, die das Management jetzt als zunehmend sicher für 2027 beschreibt.
Die Lücke zwischen dem mittleren Ziel von $230,61 und dem Mittelwert von $319,61 ist beträchtlich, wobei das bullische Ende der Analystenschätzungen bei $267,00 auf die erfolgreiche Durchführung des Plans vom 31. März am Investorentag und die fortgesetzte Elastizitätsdisziplin zurückzuführen ist, während die bärische Untergrenze von $165,00 davon ausgeht, dass sich die Preiselastizität über die Annahme von 0,8 hinaus beschleunigt, die das Management konservativ in die Prognose integriert hat.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das mittlere TIKR-Ziel von 319,61 $, das eine Gesamtrendite von 48,5 % bei einem IRR von 8,6 % über einen Zeitraum von 4,8 Jahren impliziert, geht von einer jährlichen Umsatzsteigerung von 3,1 % und einer Erholung der Nettogewinnspanne auf 16,3 % aus, die beide durch die Nettoumsatzprognose des Managements von 4 % bis 5 % und die strukturelle Volumendynamik des Segments der salzigen Snacks, die selbst in einem Zyklus mit Preisen oberhalb der Inflationsrate ein zweistelliges Wachstum lieferte, direkt unterstützt werden.
Der Markt bewertet HSY als ein reifes Schokoladenunternehmen, das immer noch einen Rohstoffschock verdaut, aber ein normalisiertes EPS von 6,31 $ im GJ2025 spiegelt bereits den Höhepunkt des Kakaoschmerzes wider, und die für das GJ2026 erwartete Erholung des EPS um 32,9 % allein macht dieses Framing ein Jahr überholt.
Die Relevanz von SkinnyPop in der Kategorie und die führende Position von Dot's Pretzels bei Brezeln zeigen, dass Hersheys Nicht-Schokoladen-Portfolio, das im vierten Quartal 2025 ein organisches Wachstum von 18 % erzielte, einen strukturellen Volumenzuwachs bietet, den das mittlere Ziel der Straße von 230,61 $ nicht vollständig einpreist; das Ziel des TIKR-Modells von 319,61 $ schon.
Die Bestätigung von CFO Steve Voskuil, dass die heute für 2027 platzierten Kakaoabsicherungen eine Deflation gegenüber dem Niveau von 2026 implizieren, signalisiert, dass die Gewinnerholung kein einjähriges Ereignis ist, sondern ein mehrjähriger Katalysator für die Wertsteigerung, den der Konsens noch nicht verkraftet hat.
Wenn die Preiselastizität bei Schokolade die eingebettete Annahme von 0,8 übersteigt, wird das für das GJ 2026 prognostizierte EPS-Wachstum von 30 bis 35 % geringer und die normalisierte EPS-Schätzung des TIKR-Modells für das GJ 2027 von 9,84 USD wird unerreichbar, was die Wertsteigerung vollständig abwürgt.
Der Investorentag am 31. März in New York ist das einzige kurzfristige Bestätigungsereignis: Achten Sie darauf, dass das Management die Kakao-Absicherungsposition für 2027 quantifiziert und einen normalisierten EPS-Rahmen bereitstellt, die beiden Inputs, die den mittleren Fall des TIKR-Modells von 319,61 $ entweder bestätigen oder in Frage stellen.
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