Kennzahlen zur The Boeing Company Aktie
- Aktueller Kurs: $195
- Kursziel: $2.799
- Kursziel: $272
- Mögliche Gesamtrendite: +1,334.3%
- Annualisierter IRR: 74,4%
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Was ist passiert?
Die Boeing Company (BA) versucht derzeit, eine stark fragmentierte Lieferkette zu synchronisieren, um einen Auftragsbestand in Höhe von 682 Milliarden US-Dollar in anerkannten Cashflow umzuwandeln.
In seiner Rede auf der Bank of America Global Industrials Conference am 17. März 2026 bestätigte CFO Jay Malave, dass Boeing Commercial Airplanes (BCA) im Jahr 2025 600 Flugzeuge ausliefern wird, das höchste Volumen seit 2018.
Um über die derzeitigen Grenzen hinaus zu skalieren, erwartet Boeing, in diesem Jahr etwa 500 737 auszuliefern, indem die Produktionsrate bis Mitte des Jahres von 42 auf 47 pro Monat erhöht wird.
Da Boeings primäres 737-Montagewerk in Renton, Washington, aufgrund von Platz- und Werkzeugbeschränkungen eine physische Produktionsobergrenze von 47 Flugzeugen pro Monat hat, aktiviert Boeing eine neue Montagelinie in Everett, einem separaten Boeing-Fertigungscampus.
Die Montagelinie in Everett, die als exakte Nachbildung von Renton konzipiert ist, wird in diesem Sommer mit dem Bau der ersten Flugzeugzellen beginnen, um das gesamte Produktionsvolumen oberhalb der Schwelle von 47 Flugzeugen pro Monat abzudecken.
Außerhalb des zivilen Flugzeugbaus wirft das breitere Portfolio beständig Geld ab.
Boeing Global Services (BGS) beendete das Jahr mit einer Gewinnspanne von 18 %, die durch den strategischen Verkauf von Jeppesen, Boeings Tochtergesellschaft für Navigationsdaten und Luftfahrtsoftware, gestützt wurde, die niedrigere Gewinnspannen als das Kerngeschäft der Dienstleistungen aufwies.
Das Segment Verteidigung, Raumfahrt und Sicherheit (BDS) arbeitet einen Auftragsbestand von 85 Milliarden US-Dollar ab und hat kürzlich einen wichtigen Vertrag mit dem Kriegsministerium über den PAC-3-Raketenabfangjäger abgeschlossen, eine Komponente des Patriot-Raketensystems, das vom US-Militär und verbündeten Nationen zum Abschuss ballistischer Raketen im Flug eingesetzt wird.
Die Integration des kürzlich übernommenen Unternehmens Spirit AeroSystems, des ehemaligen Rumpfherstellers von Boeing, der 2005 ausgegliedert und 2024 wieder übernommen wurde, nachdem schwerwiegende Fehler bei der Qualitätskontrolle der 737 MAX bekannt geworden waren, wird jedoch eine unmittelbare Margeneinbuße zur Folge haben.
Malave merkte zwar an, dass die Fertigungsfehler bei Spirit Anfang 2026 um 40 % zurückgegangen sind, aber die Übernahme der alten Kostenstruktur von Spirit hat die Margen von BCA in den negativen Bereich gedrückt.
"Wir mussten die Buchhaltung von Spirit einbeziehen, was die Margen von BCA ein wenig unter Druck setzt", erklärte Malave auf der Konferenz.
"Dieses Jahr werden sie negativ sein. Und in der Tat, in diesem Quartal, wird negativ sein, um 7,5%, 8%."
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Ist The Boeing Company heute unterbewertet?
Boeing wird derzeit bei 195,12 $ gehandelt, was einem maximalen Drawdown von 25,19% bis April 2025 entspricht.
Der Markt reagierte auf die jüngsten Quartalsergebnisse des Unternehmens am 27. Januar 2026 mit einer milden Reaktion von -1,21% auf die Gewinne.
Die Positionierung der institutionellen Anleger ist jedoch nach wie vor fest: Laut TIKR-Daten hält Fisher Investments Aktien im Wert von 1,1 Mrd. USD, während UBS Financial Services und BlackRock Institutional Trust Allokationen im Wert von mehreren Milliarden USD beibehalten.
Der explizite Bärenfall und der Grund für die zurückhaltende Zielsetzung der Börse konzentriert sich auf den kurzfristigen Cash-Burn.
Der freie Cashflow für 2026 wird durch drei spezifische Abflüsse strukturell eingeschränkt: ein erhöhtes Investitionsbudget von 4 Mrd. USD (gegenüber 2,9 Mrd. USD im letzten Jahr), hohe Entwicklungsausgaben für das nicht zertifizierte 777X-Programm (auf 2027 verschoben) und eine strukturierte Zahlung im Zusammenhang mit einem Unternehmensvergleich mit dem Justizministerium.
Darüber hinaus bringen Fertigungsfehler, die unentdeckt durch die Qualitätskontrollen von Boeing schlüpfen und in der Branche als "Ausreißer" bezeichnet werden, die Auslieferungsfristen weiterhin durcheinander.
Malave bestätigte, dass eine kürzliche Fehlkalibrierung der Verdrahtung an einer Fabrikmaschine etwa 25 Flugzeuge betraf.
Obwohl das Problem nur drei Tage manueller Nacharbeit pro Rahmen erforderte, erzwang es eine Auslieferungspause, durch die etwa zehn 737-Auslieferungen vom ersten ins zweite Quartal verschoben wurden.
Darüber hinaus haben strenge Zertifizierungen für Premiumsitze die Einführung der 787 verlangsamt, so dass sich die Auslieferungen im ersten Quartal auf etwa 15 Einheiten beschränkten.
Der Marktabschlag spiegelt das Risiko wider, dass sich diese lokal begrenzten Engpässe verstärken könnten, insbesondere da die Triebwerksverfügbarkeit die Fähigkeit des Unternehmens zur Skalierung auf 52 Flugzeuge pro Monat testet.
Analyse des TIKR Advanced Model
Das TIKR Advanced Model berechnet das mathematische Ergebnis, das sich ergibt, wenn Boeing seinen Auftragsbestand von 682 Mrd. $ in der nächsten halben Dekade in einem strengen Duopolmarkt erfolgreich abbauen kann.
- Aktueller Kurs: $195
- Kursziel: $2.799
- Mögliche Gesamtrendite: +1,334.3%
- Annualisierter IRR: 74,4%
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Das Mid-Case-Modell prognostiziert ein aggressives Kursziel von 2.798,57 $, angetrieben durch eine CAGR von 9,1% bei den Einnahmen bis zum Prognosezeitraum 2031. Diese Umsatzausweitung setzt voraus, dass Boeing die 737-7, 737-10 und 777X bis Ende 2026 oder 2027 erfolgreich zertifiziert und die aufgeschobenen Bestände in anerkannten Cashflow umwandelt.
Der wichtigste Bewertungshebel ist die Stabilisierung der Nettogewinnmarge, die laut Modell 4,3 % erreichen wird. Um dies zu erreichen, muss Boeing die kurzfristigen Einbußen bei der Gewinnspanne von Spirit in Kauf nehmen und zu einer disziplinierten Preisgestaltung als "Flugzeugsystemintegrator" übergehen, die sicherstellt, dass die kommerziellen Verträge das Lieferkettenrisiko angemessen kompensieren. Da BGS bereits eine Marge von 18 % erzielt und BDS sich stabilisiert, wird sich die Gesamtrentabilität des Unternehmens strukturell verbessern, sobald die Investitionskosten von 4 Mrd. USD und die Entwicklungskosten für die 777X verbrannt sind. Wenn das Management die geplanten Ratenerhöhungen durchführen kann, ohne weitere FAA-Stopps auszulösen, generiert der sich aufbauende Cashflow einen annualisierten IRR von 74,4 %.
Schlussfolgerung: Die Boeing Company hat ein hochkomplexes Überbrückungsjahr zu bewältigen, in dem sie das finanzielle Gewicht der Spirit-Übernahme, 4 Mrd. USD an Investitionsausgaben und vereinzelte Produktionsausfälle zu verkraften hat. Während das Kursziel von 272 $ die Ermüdung durch lokale Produktionsverzögerungen widerspiegelt, stellt der zugrunde liegende Auftragsbestand von 682 Mrd. $ eine feste, mehrjährige Umsatzpipeline dar. Achten Sie auf die operativen Updates für Q2 2026, um die Aktivierung der 737-Linie in Everett zu bestätigen. Wenn das Management bestätigt, dass die ersten Flugzeuge planmäßig die neue Anlage durchlaufen, wird dies signalisieren, dass Boeing endlich seine Kapazitätsgrenze von 47 pro Monat durchbrochen hat, was die genauen Ausführungsdaten liefert, die erforderlich sind, um das aggressive Mehrjahresziel des Modells zu unterstützen.
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