Wichtige Erkenntnisse
- KI-Korrektur: Die Fastly-Aktie fiel am Donnerstag, den 24. September, um 10 % auf $27.
- Nachhinkende Analysten: Die 12 Analysten, die TIKR verfolgt, haben 4 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 6 Halten und 1 Underperform. Ihr durchschnittliches Kursziel von $28 liegt nur 5 % über dem Schlusskurs der Fastly-Aktie am Donnerstag.
- Modellabweichung: TIKRs Basisfall bewertet Fastly bis Dezember 2030 mit $49, was eine Gesamtrendite von 85 % und eine annualisierte Rendite von 15 % gegenüber dem aktuellen Kurs impliziert.
- Puffer verschwunden: Nach dem Absturz im Juni lagen die Analystenziele 31 % über dem Fastly-Kurs; jetzt ist diese Prämie auf 5 % geschrumpft, die geringste Differenz seit dem Aufschwung der Aktie im März.
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Warum die Fastly-Aktie nach ihrer KI-Rallye um 10 % einbrach
Die Fastly-Aktie (FSLY) fiel am Donnerstag, den 24. September, um 10 % auf $27 und gab damit fast den gesamten Sprung von 14 % vom Mittwoch wieder ab, nachdem Citi argumentiert hatte, dass der KI-Datenverkehr, der diese Rallye antrieb, die Gewinnlinie von Fastly nicht beeinflussen würde.
Die Aktie war am Mittwoch nach Berichten gestiegen, dass Fastlys Netzwerk Muse, den neuen KI-Assistenten von Meta, antreibt. Die Citi-Analystin Fatima Boolani widersprach am nächsten Morgen, behielt eine neutrale Bewertung bei und teilte den Kunden mit, dass Fastly Kunden nach Gigabyte und nicht nach Anfrage abrechnet und KI-Assistenten hauptsächlich kleine, schnelle Anfragen senden, nicht die großen Dateien, die unter diesem Modell tatsächlich Umsatz generieren. Sie fügte hinzu, dass es kaum Anzeichen dafür gebe, dass Meta die Sicherheitsprodukte kauft, mit denen Fastly seine höchsten Margen erzielt – dieselben Add-Ons, auf die das Unternehmen setzt, um den Lieferverkehr profitabel zu machen.
Die Korrektur traf eine Aktie, die bereits unter Druck stand. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen in dieser Woche auf ihr höchstes Niveau seit 2007, ein Umfeld, das hoch bewertete Wachstumswerte wie die Fastly-Aktie härter trifft als die meisten anderen. Der Chief Technology Officer Artur Bergman hatte zudem zwischen dem 17. und 22. September 77.046 Aktien für etwa 2,1 Millionen Dollar verkauft, was erst einen Tag vor dem Verkauf bekannt gegeben wurde. Die Verkäufe erfolgten gemäß vorab festgelegten Handelsplänen und ließen Bergman mit mehr als 1,5 Millionen Aktien zurück, aber der Zeitpunkt, direkt nach einem Kursanstieg von 164 % seit Jahresbeginn, verstärkte den Eindruck, dass Insider Gewinne realisierten, die der Markt selbst zu hinterfragen begann. GuruFocus stufte die Fastly-Aktie auch nach dem Rückgang als deutlich über ihrem eigenen Fair-Value-Modell gehandelt ein, sodass der Rücksetzer kaum daran änderte, wie teuer die Aktie immer noch aussah.
Nichts davon macht rückgängig, was der Sprung am Mittwoch richtig erkannte: Fastly ist jetzt tatsächlich Teil der KI-Infrastruktur von Meta. Was der Donnerstag klärte, ist, dass es zwei verschiedene Geschäfte sind, Teil des Datenverkehrswegs zu sein und dafür bezahlt zu werden – und die Fastly-Aktie wurde gerade für die Kluft zwischen diesen beiden neu bewertet.
Fastly-Aktie: Ziele für 2029 nähren dieselben KI-Zweifel
Der Investor Day zwei Handelstage zuvor vertiefte dieselben Zweifel nur. Am Dienstag, den 22. September, legte das Management Ziele für 2029 vor: 1,1 bis 1,3 Milliarden Dollar Umsatz, ein jährliches Wachstum von 14 % bis 21 % und operative Margen von 20 % bis 22 %, während die Prognose für 2026 von 732 bis 746 Millionen Dollar bekräftigt wurde. Die Ziele stützen sich auf dieselbe KI- und Sicherheitsgeschichte, die Citi am Donnerstag auseinandernahm, und Fastlys eigener Finanzchef, Richard Wong, hatte die Spannung neun Tage zuvor auf einer Piper-Sandler-Konferenz vorweggenommen.
Maschinenverkehr, sagte er den Investoren, wachse "schneller" als menschlicher Verkehr auf Anfragebasis, sei aber "immer noch ein sehr kleiner Teil der übertragenen Gigabyte", genau der Kennzahl, nach der Fastly abrechnet. Wong verwies auf Sicherheit, nicht auf reine Datenlieferung, als den "nächstliegenden Nutznießer" des KI-Verkehrs, ein Bereich, der im letzten Quartal um 43 % gegenüber dem Vorjahr wuchs. Der Markt verbrachte den Zeitraum von Dienstag bis Donnerstag damit, zu entscheiden, ob diese von Fastlys eigenem Finanzchef gezogene Unterscheidung ein Grund war, den Berechnungen für 2029 zu vertrauen oder sie zu bezweifeln.
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Die Analysten-Zieldifferenz der Fastly-Aktie ist gerade kollabiert
Die 12 Fastly-Analysten haben 4 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 6 Halten und 1 Underperform, mit einem durchschnittlichen Kursziel von $28, nur 5 % über dem Schlusskurs am Donnerstag – der geringste Puffer seit einstelligen Zahlen. Diese Differenz schwankte von 53 % unter dem Kurs im März zu 31 % darüber im Juni und ist nun auf 5 % kollabiert, da die Rallye die Wall Street erneut überholt hat.
TIKR bewertet die Fastly-Aktie mit $49, deutlich über der Wall Street
TIKRs Basisfallmodell bewertet die Fastly-Aktie bis Dezember 2030 mit $49, was eine Gesamtrendite von 85 % gegenüber dem aktuellen Kurs von $27 oder eine annualisierte Rendite von 15 % über die nächsten 4,3 Jahre impliziert.
Diese Art von annualisierter Rendite ist es, was Wachstumsinvestoren von einem Unternehmen verlangen, das noch eine neue Gewinnquelle beweisen muss, nicht von einem etablierten Unternehmen, das Kapital langfristig vermehrt und sich auf Legacy-Lieferumsätze ausruht.
Die Differenz von $21 zwischen TIKRs Ziel von $49 und dem Durchschnitt der Wall Street von $28 ist genau die Debatte, die der Verkauf am Donnerstag eröffnete. Die Sell-Side-Berichterstattung bewertet, wie KI- und Sicherheitsadoption im nächsten Jahr aussehen, während TIKRs Modell bewertet, ob die von Wong beschriebene Roadmap und die, die das Management gerade auf einem Investor Day verteidigte, tatsächlich bis 2030 Kapital vermehren.
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