Die wichtigsten Punkte
- Onkologie-Umbewertung: Die Moderna-Aktie stieg am Donnerstag, den 24. September, um 7% und schloss bei $195, da Anleger weiter auf die Phase-3-Melanom-Daten von Intismeran Autogene setzten, die am 24. Oktober auf der ESMO erwartet werden.
- Uneinigkeit an der Wall Street: Die 23 Analysten, die die Moderna-Aktie begleiten, sind gespalten: 4 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 16 Hold, 1 Underperform und 1 Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei $120, was 39% unter dem Schlusskurs vom Donnerstag liegt.
- Deckel durchbrochen: Das höchste Kursziel der Wall Street, $170, liegt 13% unter dem Schlusskurs der Moderna-Aktie vom Donnerstag.
- Plattform-Pivot: CEO Stéphane Bancel sagte auf der Bernstein Healthcare Conference am 23. September, Moderna sei nie ein COVID-19-Impfstoffunternehmen gewesen, und stellte es als mRNA-Plattformbauer mit der Onkologie im Zentrum dar.
Warum die Moderna-Aktie am Donnerstag um 7% auf die Onkologie-Wette stieg
Die Moderna-Aktie (MRNA) stieg am Donnerstag, den 24. September, um 7% und schloss bei $195, da Händler eine Rallye fortsetzten, die auf der wachsenden Überzeugung basiert, dass Intismeran Autogene seinen größten Test nächsten Monat bestehen wird. Der personalisierte Krebsimpfstoff, der mit Merck entwickelt wurde, hat bei Patienten mit reseziertem Melanom, die zusammen mit Keytruda getestet wurden, bereits den primären Endpunkt des rezidivfreien Überlebens und einen wichtigen sekundären Endpunkt des fernmetastasenfreien Überlebens erreicht. Moderna hat die zugrunde liegenden Überlebenskurven noch nicht gezeigt. Das ist der Punkt.
Die Wall Street reagierte schnell, als die ersten Daten im August bekannt wurden. Der TD-Cowen-Analyst Tyler Van Buren bezeichnete die Veröffentlichung der Studienergebnisse damals als einen Meilenstein und eine bedeutende Bestätigung der zugrunde liegenden mRNA-Plattform von Moderna. William Blairs Myles Minter ging noch weiter, stufte die Aktie hoch und prognostizierte, dass die Melanom-Indikation allein schließlich einen Spitzenjahresumsatz von 5,4 Milliarden Dollar generieren könnte. Diese Einschätzungen bildeten den Boden unter der Aktie im Vorfeld des Septembers.
Das Unternehmen gab am 21. September bekannt, dass drei Abstracts zur Therapie für den Kongress der Europäischen Gesellschaft für Medizinische Onkologie in Madrid angenommen wurden, wobei die Melanom-Daten am 24. Oktober einen Platz in der Presidential Symposium-Session erhalten, die die ESMO für die erstmalige Veröffentlichung von praxisverändernden Studien reserviert. Daten aus früheren Phasen zu Bauchspeicheldrüsenkrebs und Lungenkrebs im Frühstadium sind ebenfalls für Postersitzungen vorgesehen, was die Reichweite des Medikaments über das Melanom hinaus erweitert. Anleger haben in den Tagen seitdem die Aktie hochgeboten, in der Annahme, dass ein so prestigeträchtiger Platz nicht für enttäuschende Daten vergeben wird.
Nichts davon ändert, was tatsächlich am 24. Oktober bekannt gegeben wird. Der Markt hat die Moderna-Aktie für ein positives Ergebnis bewertet, lange bevor die Hazard Ratios gesehen wurden, die darüber entscheiden werden.
Bancels Bemerkungen bei Bernstein fügen der Moderna-Aktie eine zweite Ebene hinzu
Die Bewegung am Donnerstag lief nicht nur auf Onkologie. Auf der Bernstein Healthcare Conference am 23. September sagte CEO Stéphane Bancel vor Ort: "Moderna war nie ein COVID-19-Impfstoffunternehmen. Moderna war von Tag eins an ein mRNA-Plattformunternehmen." Er verwies auf drei bestehende Geschäftsfelder: Impfstoffe, Onkologie und seltene Krankheiten wie Propionazidämie, und stellte COVID als eine Notfallreaktion dar, auf die das Unternehmen nie seine Identität aufbauen wollte.
Diese Darstellung kam einen Tag vor dem größten Einzeltagesgewinn der Moderna-Aktie seit Wochen und gab Momentum-Händlern eine größere Geschichte als nur eine Melanom-Studienveröffentlichung, in die sie investieren konnten. Chief Development Officer David Berman fügte technische Details zum Mechanismus hinzu und sagte demselben Publikum, dass Modernas intratumorale Methode keinen aktiven PD-1-Signalweg benötige – ein Detail, das auf Anleger abzielt, die abschätzen wollen, wie weit die Plattform über diese eine Studie hinausreicht.
Die Rallye der Moderna-Aktie hat jedes Straßen-Kursziel überholt
Die 23 Analysten, die die Moderna-Aktie begleiten, haben eine Aufteilung von 4 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 16 Hold, 1 Underperform und 1 Verkauf. Ihr durchschnittliches Kursziel von $120 liegt 39% unter dem Schlusskurs von $195 am Donnerstag. Selbst das einzelne höchste Kursziel auf der Liste, $170, liegt 13% hinter der Aktie zurück. Der Median liegt bei $125, näher am Durchschnitt als am oberen Ende, was bedeutet, dass der optimistische Ausreißer nicht viel dazu beiträgt, den Durchschnitt in Richtung des tatsächlichen Aktienkurses zu ziehen.
Diese Lücke ist neu. Im Juni 2025, als die Moderna-Aktie bei etwa $28 notierte, lag das durchschnittliche Kursziel von $48 72% über dem Preis, und die Analysten blieben bis September desselben Jahres in etwa auf diesem Abstand. Das Verhältnis kehrte sich bis März 2026 um, als das durchschnittliche Kursziel erstmals hinter die Aktie zurückfiel, und das Defizit hat seither fast jedes Quartal zugenommen: 14% Rückstand im März, 35% Rückstand im Juni und jetzt 39% Rückstand.
Auch die Berichterstattung ist dünner geworden, von 22 Analysten, die Mitte 2025 Kursziele ausgaben, auf 18 heute. Aber die Bewertungsmischung hat sich gerade erst bullish gedreht. Die Kaufempfehlungen haben sich in einem einzigen Quartal von 2 auf 4 verdoppelt, und die Underperform-Empfehlungen sind von 3 auf 1 gesunken, obwohl die Dollar-Kursziele deutlich unter dem aktuellen Kurs festgenagelt blieben. Die Analysten erwärmen sich schneller für die Richtung der Geschichte, als sie bereit sind, den Kurs mit neuen Zahlen zu verfolgen.
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