Wichtige Kennzahlen für Dell-Aktien
- Heutige Performance: 5%
- 52-Wochen-Spanne: $110 bis $517
- Zielpreis des Bewertungsmodells: Rund $550
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 6%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Dell Technologies ist heute um etwa 5% gestiegen und notiert nahe Rekordhöhen, da Anleger weiterhin einen Geschäftsbericht für das zweite Fiskalquartier belohnen, der die Argumentation gestärkt hat, dass Dell den KI-Infrastrukturboom in nachhaltiges Gewinnwachstum umwandeln kann. Dell meldete einen Rekordquartalsumsatz von 46,97 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 58 % gegenüber dem Vorjahr, während der bereinigte Gewinn je Aktie 7,04 US-Dollar erreichte und damit deutlich über der Konsensschätzung von etwa 4,91 US-Dollar lag. Sein PC-Geschäft wuchs ebenfalls um 20 %, das schnellste Tempo seit fünf Jahren, was zeigt, dass die aktuelle Expansion über die KI-Infrastruktur hinausgeht.
Die Dell-Aktie ist heute gestiegen, weil Rekordbestellungen für KI-Server, ein Auftragsbestand von 95 Milliarden US-Dollar und deutlich höhere Prognosen für das Gesamtjahr den Anlegern klarere Beweise dafür lieferten, dass die Ausgaben für KI-Infrastruktur in stärkere Umsätze und Gewinne umschlagen. Die Bestellungen für KI-Server erreichten einen Rekordwert von 60,9 Milliarden US-Dollar, die KI-Server-Umsätze beliefen sich auf 16,4 Milliarden US-Dollar und der Auftragsbestand stieg auf 95 Milliarden US-Dollar. Die Umsätze mit herkömmlichen Servern und Netzwerken stiegen ebenfalls um 122 %, während die Speicherumsätze um 26 % zunahmen, was zeigt, dass die Unternehmensausgaben sich über GPU-lastige Systeme hinaus auf eine breitere Modernisierung von Rechenzentren ausweiten.
Diese Woche erhöhte Dell seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr um 25 Milliarden US-Dollar auf 192 Milliarden US-Dollar und hob die Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie von 17,90 US-Dollar auf 25,50 US-Dollar an. Vizepräsident und COO Jeffrey Clarke sagte: „Der größte Hebel für die Verbesserung der operativen Marge im Unternehmen ist Skaleneffekte, operative Hebelwirkung“, während das Management für das Fiskaljahr 2027 KI-Server-Umsätze von etwa 74 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum bei herkömmlichen Servern von mehr als 100 % und ein mittleres einstelliges Wachstum sowohl im Speichergeschäft als auch in der Client Solutions Group erwartet. Diese breitere Mischung ist wichtig, weil Speicherprodukte eine höhere Rentabilität beisteuern, während wachsende Skaleneffekte Dell mehr Spielraum geben, steigende Infrastrukturverkäufe in Gewinne zu verwandeln.
Dells Ergebnisse stechen auch im Vergleich zu wichtigen Infrastrukturkonkurrenten wie Hewlett Packard Enterprise und Super Micro Computer hervor. HPE verzeichnete im letzten Quartal ein Umsatzwachstum von 33,7 % gegenüber 58 % bei Dell, während Super Micro ein weiterer bedeutender Wettbewerber im Bereich KI-optimierter Server bleibt. Die Wall Street reagierte mit einer umfassenden Anpassung der Erwartungen, darunter Melius, das sein Kursziel auf etwa 735 US-Dollar anhob, JPMorgan auf etwa 635 US-Dollar, Bernstein auf etwa 650 US-Dollar und Citi auf etwa 600 US-Dollar. Nach dem Bericht notierte Dell bei etwa dem 18-fachen des zukünftigen Gewinns, verglichen mit etwa dem 13-fachen für HPE und dem 8-fachen für Super Micro, was zeigt, dass Anleger Dell aufgrund der stärkeren Umsetzung einen Aufschlag gewähren und gleichzeitig die Latte für künftige Ergebnisse höher legen.
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Ist Dell fair bewertet?
Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 31%
- Operative Margen: rund 11%
- Exit-KGV: rund 11x
Die Annahme von 31% Umsatzwachstum im Modell ist im Vergleich zur längerfristigen Geschichte von Dell aggressiv, aber der aktuelle Geschäftszyklus bietet Unterstützung. Dell prognostiziert für das Fiskaljahr 2027 einen Umsatz von 192 Milliarden US-Dollar, da KI-Server, Upgrades der herkömmlichen Infrastruktur, Speichernachfrage und PC-Erneuerungsaktivitäten gleichzeitig beitragen. Das Management erwartet in diesem Jahr außerdem KI-Server-Umsätze von etwa 74 Milliarden US-Dollar, was Dell eine erhebliche kurzfristige Wachstumsperspektive gibt.
Die Annahme einer operativen Marge von 11% operativen Marge wirkt konservativer und ist zentral für die Investmentthese. Dells Infrastructure Solutions Group erzielte im letzten Quartal eine operative Marge von 15 %, ein Plus von 620 Basispunkten, während das Betriebsergebnis 4,8 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Plus von 225 %. Das Management führte einen Großteil der Verbesserung auf Skaleneffekte und eine höhere Rentabilität im Speichergeschäft zurück, was darauf hindeutet, dass Dell höhere Infrastrukturvolumen in bessere Gewinnökonomie umwandelt und nicht einfach KI-Serververkäufe jagt.
Dieser Rentabilitätstrend zeigt sich auch in den Schätzungen von TIKR. Das EBIT soll von etwa 10 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2026 auf rund 34 Milliarden US-Dollar bis zum Fiskaljahr 2030 steigen, während die EBIT-Margen am Ende des Prognosezeitraums etwa 12 % erreichen. Die Erreichung dieser Trajektorie hängt von anhaltender operativer Hebelwirkung, einer profitableren Mischung von Dell-eigenen Speicherprodukten und der erfolgreichen Umsetzung des enormen KI-Auftragsbestands des Unternehmens ab.
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Herkömmliche Server bieten einen weiteren bedeutenden Wachstumshebel, da Dell noch etwa 1,2 Millionen Systeme mit Hardware der 14. Generation oder älter betreibt. Der Ersatz dieser alternden installierten Basis kann die Nachfrage unterstützen, da Unternehmen für mehr Energieeffizienz, Sicherheit und Widerstandsfähigkeit aufrüsten, während neue KI-Workloads zusätzliche Nachfrage nach CPU-basiertem Computing schaffen. Speicher bietet eine weitere Chance, da KI-Anwendungen mehr Daten erzeugen, die Unternehmen speichern, schützen und über ihre Infrastruktur bewegen müssen.
Das Exit-KGV von 11x ist vertretbar, weil es davon ausgeht, dass sich Dells Bewertung schließlich normalisiert, wenn das außergewöhnliche Wachstum von heute nachlässt. Nach dem Bericht notierte Dell bei etwa dem 18-fachen des zukünftigen Gewinns, über HPE und Super Micro, daher erfordert das Modell nicht, dass der aktuelle Aufschlag auf unbestimmte Zeit bestehen bleibt. Künftige Renditen hängen daher mehr davon ab, dass Dell das erwartete Gewinnwachstum liefert, als von einer weiteren Bewertungsausweitung.
Basierend auf diesen Eingaben schätzt TIKRs Modell einen Zielpreis von etwa 550 US-Dollar, was einem Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 6 % über etwa 2,4 Jahre oder etwa 3 % pro Jahr entspricht. Zum aktuellen Niveau scheint Dell fair bewertet zu sein, wobei stärkere Renditen wahrscheinlich eine fortgesetzte Umsetzung des KI-Auftragsbestands, anhaltendes Wachstum bei Speicher und herkömmlichen Servern und weitere operative Hebelwirkung über die bereits starken Erwartungen hinaus erfordern, die sich in der Aktie widerspiegeln.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die DELL-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs von Dell Technologies oder den Wert einer beliebigen Aktie in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit-KGV
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Base- und Bear Szenarien , sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet aussieht.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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