Wichtige Kennzahlen für Circle-Aktien
- Aktueller Kurs: $103.23
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$311
- Zielkurs der Analysten (Street Target): ~$104
- Potenzielle Gesamtrendite: ~201%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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Was ist passiert?
Circle Internet Group (CRCL) verbrachte den Großteil des Jahres 2026 als fallendes Messer, das gelegentlich einen technischen Rücksetzer erlebte. Am 3. September schloss die Aktie bei $103,23, ein Plus von 16,46% in einer einzigen Handelssitzung, und eroberte damit die $100-Marke zurück, unter der sie wochenlang gehandelt worden war. Die Bewegung ritt auf einer breiten Krypto-Rallye: Coinbase und andere Digital-Asset-Aktien sprangen am selben Tag, als dovische Fed-Kommentare und entspannende geopolitische Spannungen Anleger zurück in Risikoaktien trieben.
Circle-Präsident Heath Tarbert sagte am 2. September vor dem Haushaltsausschuss des Repräsentantenhauses aus und forderte den Kongress auf, den GENIUS Act vollständig umzusetzen und den CLARITY Act zu verabschieden. Er bezeichnete Dollar-Stablecoins als „Dollar-Staatskunst in ihrer praktischsten Form“ und argumentierte, die USA riskierten, die nächste Ära des Geldes zu verlieren, wenn diese Infrastruktur im Ausland aufgebaut werde. Investoren hörten ein Unternehmen, das seine regulatorische Position als Wettbewerbsvorteil darstellt, den nur wenige kryptonative Konkurrenten besitzen. Die aktuelle Spannung macht die Bewegung lesenswert: Das gleiche Gesetz, das die Aktie beflügelt, hat gerade 21 der weltweit größten Banken einen Weg zur Konkurrenz eröffnet.
Der regulatorische Vorteil, auf den Circle setzt
Das Unternehmen verfügt über eine OCC-National Trust Bank Charter und hat den Circle National Trust aufgebaut, was ihm einen bundesweiten Fußabdruck verschafft, den die meisten Stablecoin-Emittenten noch nicht haben. Eine wichtige Einschränkung gehört ins Bild: Die derzeit USDC emittierende Einheit ist getrennt von der National Trust Bank, für die Circle 2026 die Genehmigung erhielt. Die Charter ist also eine Struktur, die Circle aufbauen will, um sie ins Zentrum von USDC zu stellen, nicht eine, die die Münze bereits beaufsichtigt. Als Tarbert den Kongress aufforderte, Offshore-Schlupflöcher zu schließen und Reserve-, Einlösungs- und Offenlegungsregeln gemäß dem GENIUS Act durchzusetzen, beschrieb er ein Regime, auf das Circle sich seit Jahren vorbereitet. Strengere Regeln erhöhen die Hürde für alle anderen, während Circle näher am Tor sitzt als die meisten.
Dieser Fußabdruck ist nicht neu, aber sein Wert wurde am 3. September sichtbar. Circle erhielt 2015 die erste New Yorker BitLicense und war der erste globale Stablecoin-Emittent, der den MiCA-Rahmen der EU einhielt. Der GENIUS Act, der 2025 unterzeichnet wurde, tritt im Januar 2027 in Kraft und wird USDC zu gesetzlichem elektronischem Geld im US-Dollar-System machen.
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Einundzwanzig Banken haben den Rückenwind gerade zur Bedrohung gemacht
Am 1. September verpflichtete sich ein Konsortium von 21 Finanzinstituten, darunter Goldman Sachs, Bank of America, Citi, Deutsche Bank und UBS, zur Gründung eines Unternehmens, das einen US-Dollar-Stablecoin emittieren soll, mit einem Startziel in der ersten Hälfte 2027. Die Gruppe hat sich mehr als verdoppelt gegenüber den 10 Banken, die die Idee im Oktober 2025 erkundeten, und sie bauen auf demselben GENIUS Act-Rahmenwerk auf, den Tarbert gerade befürwortete. CRCL fiel an dem Tag, an dem diese Nachricht bekannt wurde, um etwa 6%, bevor die Rallye dieser Woche die Richtung umkehrte.
Die regulatorische Klarheit ist also ein zweischneidiges Schwert. Sie schützt Circles etablierte Position und lädt die größten Bilanzsummen der Finanzwelt in einen Markt ein, den Circle mit legitimiert hat. Circles Antwort ist Skaleneffekte und ein Vorsprung: USDC endete das Q2 mit einem Umlaufvolumen von $73,3 Milliarden, ein Plus von 19% im Jahresvergleich, und erreichte im Juni fast 70% des Stablecoin-Transaktionsvolumens, gegenüber 36% vor einem Jahr, laut Visa-Daten, die Circle im Earnings Call nannte.
Die Analystenmeinung (Street) und das Modell sind sich uneinig, ob diese Führung Bestand hat. Der mittlere Kurszielwert von 23 Analysten liegt bei $103,55, im Wesentlichen dem heutigen Kurs, und die Bewertungen teilen sich etwa gleichmäßig zwischen Bullen und Haltern auf, mit einer Handvoll Verkaufsempfehlungen. Die Wall Street sieht insgesamt eine Aktie zum fairen Wert.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $103.23
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$311
- Potenzielle Gesamtrendite: ~201%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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TIKRs Mittelszenario modelliert CRCL bis Ende 2030 nahe $311, eine Gesamtrendite von etwa 201% oder etwa 29% annualisiert über etwa 4,3 Jahre. Zwei Umsatztreiber tragen dazu bei: das anhaltende Wachstum des USDC-Umlaufs, das die Reserveerträge speist, und der Anstieg neuerer Plattformumsätze von Arc und dem Circle Payments Network. Das Modell geht davon aus, dass der Umsatz mit etwa 17% pro Jahr wächst, während die Nettogewinnmargen sich auf etwa 12% ausweiten.
Die Margenhebel sind auch das Hauptrisiko. Circle verdient den Großteil seines Geldes mit Zinsen auf die USDC-Reserven, und die Reserveverzinsung lag im letzten Quartal bei 3,48%, ein Rückgang von 66 Basispunkten im Jahresvergleich, da SOFR fiel. Wenn die Zinsen sinken, schwächt sich Circles Kerngeschäft ab, selbst wenn der Umlauf wächst. Im Earnings Call beschrieb CEO Jeremy Allaire die Lösung als Skalierung von Transaktions-, Netzwerk- und Arc-Umsätzen, damit diese Linien die Reserveerträge schließlich übertreffen, und bezeichnete Arc als eine „Amazon Web Services-große Chance“ für On-Chain-Wirtschaftsaktivitäten. Die positive Seite: Plattformumsätze diversifizieren Circle weg von der Zinssensitivität, bevor die Banken eintreffen. Die negative Seite: fallende Zinsen drücken die Reserveerträge, während 21 Banken und Tether USDCs Marktanteil unter Druck setzen, und die Plattformumsätze skalieren nie schnell genug, um die Lücke zu schließen.
Fazit
Der nächste harte Prüfstein ist der Arc-Mainnet-Start am 16. September, mit BlackRock und DTCC unter den genannten Partnern. Arc ist der klarste Test, ob Circle Umsätze aufbauen kann, die nicht von Zinssätzen abhängen. Beobachten Sie nach dem Start zwei Dinge: ob institutionelle Entwickler in echtes Transaktionsvolumen umwandeln und ob Circles Q3-Bericht um den 10. November herum zeigt, dass die Plattformumsätze schnell genug steigen, um eine niedrigere Reserveverzinsung auszugleichen. Ein starker Arc-Start und steigende Nicht-Reserve-Umsätze würden das $311-Modell stützen. Ein leiser Start und ein weiteres zinsgetriebenes schwaches Quartum würden zeigen, dass das $104-Street-Ziel richtig lag. Die Banken starten erst 2027, was Circle etwa ein Jahr Zeit gibt, zu beweisen, welche Zahl korrekt ist.
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