Nike erreicht 12-Jahres-Tief. Wall Street ist sich über den Wert uneinig.

Key Stats for Nike Stock

• Current Price: $38.77
• Target Price (Mid): ~$78
• Street Target: ~$50
• Potential Total Return: ~102%
• Annualized IRR: ~16% / year

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What Happened?

Nike, Inc. (NKE) notiert bei $38,77, nahe einem 12-Jahres-Tief, und diejenigen, die dafür bezahlt werden, den Wert zu ermitteln, können sich nicht darauf einigen, was er wert ist. Im August 2026 stufte J.P. Morgan die Aktie auf Underweight mit einem Kursziel von $40 herab. Unter den 34 Analysten, die sie begleiten, liegt der 12-Monats-Durchschnitt bei etwa $50, das niedrigste Ziel bei $23 und die einzelne höchste Schätzung bei $94. 

Die Uneinigkeit betrifft die Zeit: wie lange die Wende dauert und wie viel die Sanierung kostet, bevor sie wirkt. Diese Frage trennt die kurzfristigen Analystenziele vom längerfristigen Modellziel von $78 von TIKR, das von einer Erholung ausgeht, die sich über die nächsten 4,7 Jahre hinzieht. Nikes eigene Investor-Relations-Unterlagen stellen das Geschäftsjahr 2026 als das Jahr dar, in dem das Fundament wieder aufgebaut wurde.

Warum die Bären bei $40 verankert sind

Als J.P. Morgans Matthew Boss Nike auf Underweight mit einem $40-Ziel herabstufte, lautete sein Argument, dass die Restrukturierung "Win Now", die der CEO Elliott Hill Ende 2024 bewusst einleitete, den Gewinn bis ins Geschäftsjahr 2028 unter Druck halten würde. In dieser Lesart erscheint die Aktie günstiger, als sie ist, weil diese Gewinne noch den Restrukturierungs-Drag absorbieren.

Der Gesamtumsatz blieb auf Berichtsbasis mit $46,4 Milliarden unverändert und sank währungsneutral um 2%. Greater China fiel im Q4 währungsneutral um 17% (12% berichtet), da Nike den Verkauf an Händler reduzierte, um Lagerbestände abzubauen. Sportswear und Jordan Streetwear, zusammen etwa die Hälfte des Umsatzes, verzeichneten beide zweistellige Rückgänge und werden laut Prognose bis ins Geschäftsjahr 2027 negativ bleiben. Der scheidende CFO Matthew Friend sagte auf seinem letzten Anruf nach fast 18 Jahren offen, dass das operative Umfeld "im Laufe des Quartals schwieriger wurde", wobei der Einzelhandelsumsatz ab Mitte April nachließ. Eine separate Mitte-August-Notiz von RBC, veröffentlicht nachdem das Unternehmen Hill für Investorentreffen eingeladen hatte, schlug denselben Ton an: Die Umsetzung dauert länger als von der Geschäftsführung erwartet.

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Warum die Bullen eine höhere Zahl sehen

Running hat fünf Quartale in Folge zweistelliges Wachstum geliefert und fünf Prozentpunkte Marktanteil im Statement-Footwear-Segment gewonnen, ein Beweis dafür, dass Nike immer noch Produkte herstellen kann, die die Leute wollen. Der Großhandelsumsatz wuchs im Jahr um 4%, angeführt von zweistelligem Wachstum in Nordamerika, und Friend betonte, dass der Nordamerika-Gewinn "nicht nur ein Großhandels-Vergleich" war, sondern niedrigere Retouren, Stornierungen und Rabatte widerspiegelte – eine strukturell gesündere Mischung. Die Geschäftsführung ist sich dieser Entwicklung sicher genug, um ihre Rolle des Chief Commercial Officer wieder aufzubauen, und stellte am 27. August 2026 die Walmart-Veteranin Jane Ewing ein, um den globalen Marketplace zu leiten, eine Position, die Nike unter Win Now abgeschafft hatte.

Nike notiert mit dem 15,3-fachen des zukünftigen EV/EBITDA und etwa dem 1,3-fachen des zukünftigen Umsatzes. Das ist ein Aufschlag gegenüber Adidas mit dem 1,1-fachen Umsatz und etwa auf Augenhöhe mit lululemon mit dem 1,3-fachen, aber nur ein Bruchteil von Hermès mit dem 8,3-fachen. Für eine Marke, die immer noch Milliarden an Free Cash Flow generiert, argumentieren die Bullen, dass der Markt eine dauerhafte Wertminderung einpreist, die die Fundamentaldaten nicht stützen. Die Spanne von $23 bis $94 unter den Analysten läuft auf eine Überzeugung hinaus: ob das Geschäftsjahr 2026 das Gewinntief war.

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TIKR Advanced Model Analysis

• Current Price: $38.77
• Target Price (Mid): ~$78
• Potential Total Return: ~102%
• Annualized IRR: ~16% / year

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Das TIKR-Modell verwendet das Mid-Case-Szenario, das am 31. Mai 2031 eintritt. Es landet bei etwa $78, über dem gesamten Analystendurchschnitt von $50, was eine Gesamtrendite von etwa 102% und eine annualisierte Rendite von etwa 16% pro Jahr über 4,7 Jahre impliziert. Das Modell begünstigt das Bullen-Ergebnis, aber auf einer längeren Zeitskala als die 12-Monats-Analystenziele annehmen.

• Umsatztreiber: der Wiederaufbau des Marketplaces, die Wiederbeschleunigung des Großhandels, angeführt von Nordamerika und nun durch einen eigenen Commercial Chief gestützt; und der Leistungssport, wo Running, Global Football und Training als Wachstumsmotoren wirken, während der Abwärtstrend bei klassischem Schuhwerk ausläuft. Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von etwa 4% pro Jahr aus, einem klaren Wendepunkt gegenüber der derzeitigen Stagnation.
• Margentreiber: das Supply-Chain-Reset. Die Geschäftsführung reduziert Einrichtungen und gestaltet den Produktfluss um, Maßnahmen, die im Geschäftsjahr 2026 fast $400 Millionen an Abfindungen kosteten, von denen aber erwartet wird, dass sie die Bruttomarge ab dem Geschäftsjahr 2027 ausweiten und die Nettomarge auf etwa 8% zurückführen.
• Primäres Risiko: Zeit. Wenn das Reset in Greater China länger dauert oder Sportswear in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 nicht wieder anzieht, greift der Low Case und die annualisierte Rendite schrumpft auf etwa 9%, nahe dem Niveau, auf dem J.P. Morgan bereits sitzt.
• Upside vs. Downside: Der Upside ist eine schnellere Margenerholung und eine Rückkehr der Markenbegeisterung in beiden Vertriebskanälen, was die Rendite über den Mid Case treibt; der Downside ist einfach eine längere Wartezeit, als das Modell annimmt.

Fazit

Die Spaltung wird am 16. und 17. November 2026 entschieden, wenn Hill auf dem Investor Day die Wachstumsstrategie nach Win Now vorstellt. Achten Sie auf eine spezifische Sache: ob sich die Geschäftsführung auf konkrete Margen- und Umsatzziele für das Geschäftsjahr 2028 festlegt, das Jahr, in dem J.P. Morgan erwartet, dass die Sanierungskosten ihren Höhepunkt erreichen. Konkrete Zahlen würden das untere Ende der Spanne in Richtung des Durchschnitts ziehen. Eine weitere Runde von "es braucht Zeit" würde das $40-Lager bestätigen und die Aktie wahrscheinlich nahe ihren Tiefs ins neue Jahr führen.

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