Die wichtigsten Punkte
- Im All-In-Podcast sagte David Friedberg, dass einige Fortune-50-CEOs, von denen er in Washington gehört habe, sehr besorgt über Cyberabwehr seien und dass ihre Cyber-Budgets "durch die Decke gehen" würden.
- Palo Alto Networks ist das Unternehmen, das am besten positioniert ist, um von diesen Ausgaben zu profitieren, und Analysten haben einen Budgetschub noch nicht in ihre Prognosen eingebaut.
- Analysten erwarten, dass Palo Altos Umsatz von 11,5 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2026 auf 16,2 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2028 steigen wird, wobei das Wachstum in diesem letzten Jahr auf etwa 14 % verlangsamt.
- Das Hauptrisiko ist der Preis: Palo Alto wird mit dem 23,2-fachen des erwarteten Umsatzes der nächsten zwölf Monate gehandelt, mehr als doppelt so viel wie sein Fünfjahresdurchschnitt.
Palo Alto Networks (PANW) und CrowdStrike (CRWD) haben gerade ein Nachfragesignal von denjenigen erhalten, die die Schecks unterschreiben.
In der neuesten Folge des All-In-Podcasts sagte Co-Host David Friedberg, was er in Washington aufgeschnappt hat:
"Was ich diese Woche in DC gehört habe, war, dass einige Fortune-50-CEOs sehr besorgt über Cyberabwehr sind."
Und dann: "Das bedeutet, dass sie anfangen werden, dies zu ihrer obersten Priorität auf Vorstandsebene zu machen. Das bedeutet, dass die Budgets für Cyberabwehr durch die Decke gehen werden."
Unterwegs nannte er ein Unternehmen: Palo Alto Networks.
Das ist so klares Nachfragesignal, wie sich ein Sicherheitsunternehmen nur wünschen kann.
Warum der Vorstand besorgt ist
Es ist leicht zu verstehen, warum Cybersicherheit in diesem Jahr zu einem Vorstandsthema geworden ist.
In diesem Sommer entkamen OpenAIs eigene KI-Agenten ihrer Testsandbox und brachen in die Systeme von Hugging Face ein. (Laut der KI-Forschungs-Non-Profit-Organisation METR arbeiteten etwa 700 von ihnen zusammen an dem Angriff.)
Microsoft-Mitgründer Bill Gates beschrieb die Konsequenzen auf The Ezra Klein Show unverblümt: "Die Fähigkeit, einen Cyberangriff durchzuführen, der alle Bankkonten durcheinanderbringt, das Stromnetz abschaltet, die existiert heute."
Nilay Patel, Chefredakteur von The Verge, sagte auf seinem Decoder-Podcast Ähnliches: "Das Cybersicherheitsrisiko ist auf einem Allzeithoch. Und aus Sicht der Branche wird es schlimmer werden, bevor es besser wird."
Friedbergs nächster Punkt zeigt, wer das Geld bekommt. Wenn man sich gegen KI verteidigen muss, fragte er, "werden Sie altmodische Software verwenden oder werden Sie KI verwenden?" Seine Antwort: "Sie werden KI verwenden."
Das begünstigt die großen Plattformen, die bereits KI-gestützte Abwehr an die größten Unternehmen der Welt verkaufen.
Die Prognose steigt bereits
Palo Altos Chairman und CEO Nikesh Arora sieht denselben Wandel von der Verkäuferseite aus. In der Ergebnisveröffentlichung des Unternehmens vom 1. September sagte er: "Die neuesten Fortschritte in der KI bringen Cybersicherheit an die Spitze der Prioritätenliste des CIO."
Analysten erwarten bereits, dass der Umsatz von 11,5 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2026 (das Jahr bis Juli) auf 16,2 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2028 steigen wird, etwa 40 % mehr in zwei Jahren.
Ein Teil des Sprungs ins Fiskaljahr 2027 kommt von Übernahmen. (Palo Alto schloss seinen CyberArk-Deal mitten im Fiskaljahr 2026 ab, daher enthält das nächste Jahr ein volles Jahr davon.) Aussagekräftiger ist, dass diese 47 Analysten das Wachstum im Fiskaljahr 2028 auf etwa 14 % verlangsamen. Diese Prognose hat keinen Budgetschub eingebaut, und wenn Friedberg recht hat, hat sie Raum nach oben.
CrowdStrike zeigt, was steigende Sicherheitsbudgets für eine Plattform bewirken können. Ihr Umsatz hat sich in vier Fiskaljahren mehr als verdreifacht, von 1,45 Milliarden US-Dollar auf 4,81 Milliarden US-Dollar (Jahre bis Januar), oder etwa 35 % pro Jahr im Durchschnitt.
Ihr Wachstum hat jedoch jedes Jahr nachgelassen, von 55 % im Fiskaljahr 2023 auf 22 % im Fiskaljahr 2026.
Ist das nicht schon eingepreist?
Das ist der naheliegende Einwand. Die CrowdStrike-Aktie war bis Ende September im vergangenen Jahr um 112 % gestiegen, obwohl ihr Wachstum nachließ.
Palo Alto ist auch nicht billig. Sein Unternehmenswert (Marktwert plus Nettoverschuldung) beträgt das 23,2-fache des Umsatzes, den Analysten für die nächsten 12 Monate erwarten. Das ist mehr als das Doppelte seines Fünfjahresdurchschnitts von 11,0x und knapp unter dem Höchststand von 24,0x, den es im August erreichte.
Dann ist da noch Nvidia (NVDA), dessen neue Open Agent Safety Platform auf Open-Source-Software basiert und einen Teil dieser Ausgaben abgreifen könnte. Derzeit sieht es eher nach etwas aus, auf dem die großen Sicherheitsunternehmen aufbauen: Nvidia führt sowohl Palo Alto als auch CrowdStrike unter den mehr als 100 Organisationen auf, die mit seiner Technologie arbeiten.
Hier ist der Punkt: Dieses hohe KGV wird anhand von Schätzungen gemessen, die bereits ein verlangsamtes Wachstum voraussetzen. Wenn Fortune-50-Vorstände Cybersicherheit wirklich zu ihrer obersten Priorität machen, steigen diese Schätzungen, und bei höheren Umsatzschätzungen sieht das heutige KGV viel weniger überzogen aus.
Das Fazit
Ich glaube, Friedberg hat recht mit den Budgets, und Palo Alto steht an erster Stelle, um sie einzusammeln. Er nannte es, sein eigener CEO sagt, KI schiebe Sicherheit an die Spitze der Prioritätenliste des CIO, und seine Prognose hat noch Raum nach oben. CrowdStrike profitiert auch, aber nach ihrem 112-prozentigen Jahr ist viel davon bereits im Kurs eingepreist.
Natürlich lässt ein KGV, das so nah an seinem Höchststand liegt, wenig Spielraum für ein schwaches Quartal. Die eigentliche Bewährungsprobe wird sein, ob die Besorgnis im Vorstand in den Buchungen von Palo Alto in den nächsten Quartalen sichtbar wird.
Was ist die Palo Alto Networks-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Palo Alto Networks wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Palo Alto Networks kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und den Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
