Wichtigste Erkenntnisse
- Adeia-Aktien schlossen am 7. Oktober bei 24,31 $, 28 % unter ihrem Schlusshoch vom 4. Mai. Am selben Tag bekräftigte BWS Financial seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 50 $, was 106 % über dem Kurs liegt.
- Am 3. August lag der Umsatz des zweiten Quartals von 96,1 Mio. $ leicht unter den Schätzungen, und Adeia hielt seine Umsatzprognose für 2026 bei 395 bis 435 Mio. $.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) 2026 auf 1,42 $ von 1,65 $ im Jahr 2025 sinken wird. Das Kursziel von 50 $ impliziert ein KGV von 35,6 für die zukünftigen Erträge gegenüber einem Fünfjahreshoch von 23,8.
- Nach den heutigen Schätzungen stützen die Zahlen den 50 $-Call nicht, und der nächste Test ist der Bericht zum dritten Quartal, der erste unter der neuen CEO Dipti Vachani.
Adeia (ADEA) schloss am 7. Oktober bei 24,31 $, 28 % unter seinem Schlusshoch vom 4. Mai. Am selben Tag bekräftigte BWS-Finanzanalyst Hamed Khorsand seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 50 $, was 106 % über dem Kurs liegt. (Die Aktie ist im vergangenen Jahr immer noch um 42 % gestiegen.)
Was sie sinken ließ
Das zukunftsgerichtete KGV (Forward P/E) von Adeia erreichte am 29. Juni mit 23,8 seinen höchsten Stand seit fünf Jahren, und die Aktie schloss den Juni bei 32,93 $.
Nach Börsenschluss am 3. August meldete Adeia einen Umsatz im zweiten Quartal von 96,1 Mio. $, leicht unter den Schätzungen. Das Unternehmen hielt seine Umsatzprognose für 2026 bei 395 bis 435 Mio. $, und die Aktie fiel nachbörslich um etwa 9 %.
Während der Telefonkonferenz drängte Khorsand selbst das Management: "Im Moment liegen Sie auf Kurs für das untere Ende Ihrer Umsatzprognose."
CEO Paul Davis konnte auch keinen Zeitplan für die Pay-TV-Streitigkeiten versprechen: "Der Zeitpunkt der Beilegung von Rechtsstreitigkeiten ist jedoch schwer vorherzusagen und könnte sich kurzfristig auf uns auswirken."
Die Aktie schloss den September bei 25,60 $.
Was BWS sieht
BWS erhöhte sein Kursziel am 14. August von 30 $ auf 50 $, nachdem Adeia sein langfristiges Umsatzziel auf 600 Mio. $ pro Jahr angehoben hatte, gestützt auf ein Halbleiterziel von 200 Mio. $. Das Unternehmen verwies auf die beschleunigte Einführung von Hybrid Bonding und erwartet, dass das Interesse vor den DRAM-Lizenzverlängerungen 2028 zunehmen wird.
Geht die Rechnung für 50 $ auf?
Die Wall Street hat ihre Ziele das ganze Jahr über angehoben. Der Konsens stieg von 21 $ vor einem Jahr auf 43 $ Ende September, wobei die 50 $ von BWS an der Spitze liegen.
Die Gewinnschätzungen sind weniger euphorisch. Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) 2026 auf 1,42 $ von 1,65 $ im Jahr 2025 sinken und sich 2027 auf 1,60 $ erholen wird.
Nur ein Analyst rechnet bis 2028, mit 1,81 $.
Bei [24,31 $] notiert Adeia mit einem KGV von 17,3 für die zukünftigen Erträge, deutlich über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 10,2.
Hier ist die Rechnung: 24,31 $ ÷ 17,33 = 1,40 $ erwarteter Gewinn je Aktie in den nächsten zwölf Monaten. 50 $ ÷ 1,40 $ = 35,6, weit über dem Höchststand von 23,8 im Juni.
Meine Einschätzung
Das Risiko liegt im Timing: Adeia macht sein Jahr mit einigen großen Deals, und die strittigen könnten sich verzögern.
Nach den heutigen Schätzungen stützen die Zahlen den Call von BWS nicht. Um auf 50 $ zu kommen, braucht es ein KGV, das Adeia seit fünf Jahren nicht mehr gesehen hat, bei Gewinnen, von denen Analysten erwarten, dass sie dieses Jahr sinken. Die Aktie kann von hier aus immer noch funktionieren, mit einem Konsensziel von 43 $ im Rücken. Aber für 50 $ sind Gewinne weit über den Modellen der Wall Street nötig, von einem Halbleiteraufschwung, den Davis auf "etwa 5 Jahre" beziffert.
Der nächste Prüfstein ist der Bericht zum dritten Quartal, Adeias erster mit Dipti Vachani als CEO (sie übernimmt am 12. Oktober). Wenn Deals weiterhin zustande kommen, wie die Verlängerung mit Spectrum am 5. Oktober bei Charter Communications (CHTR), und 2026 auf das obere Ende der Prognose zusteuert, wird die Verteidigung von 50 $ viel einfacher.
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