Wichtigste Erkenntnisse:
- Circle profitiert von der steigenden Nutzung von Stablecoins und der Akzeptanz von Zahlungen, was zu einem starken Umsatzwachstum und einem erneuten Interesse der Anleger an 2026 beiträgt.
- Die CRCL-Aktie hat seit Jahresbeginn um 14,3 % zugelegt, was auf die verbesserte Stimmung nach den starken Gewinnen und den weiteren Ausbau des Zahlungsnetzwerks zurückzuführen ist.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die Circle-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 120 $ pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 26,1 % gegenüber dem heutigen Kurs von 95 $ und eine annualisierte Rendite von 8,8 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Was ist passiert?
Circle Internet Group (CRCL) gewinnt wieder an Aufmerksamkeit, da die Anleger das starke Wachstum der Stablecoins mit der zunehmenden regulatorischen Unsicherheit abwägen. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um 14,3 % gestiegen und zeigt damit eine Erholung nach der Volatilität zu Beginn des Jahres.
Diese Entwicklung spiegelt die verbesserte Stimmung in Bezug auf die Rolle von Circle im globalen Ökosystem für digitale Zahlungen wider. Die Anleger sehen das Unternehmen zunehmend als Infrastrukturunternehmen und nicht nur als Kryptoanbieter.
Das Unternehmen meldete starke Ergebnisse für das vierte Quartal 2025, wobei der Umsatz und das Rücklageneinkommen 770 Millionen US-Dollar erreichten und damit die Erwartungen übertrafen. Dies ist auf einen höheren USDC-Umlauf und eine verstärkte Nutzung im Handel und Zahlungsverkehr zurückzuführen. Starke Reserveeinnahmen sind weiterhin ein wichtiger Faktor für die Rentabilität, insbesondere angesichts der weiterhin hohen Zinssätze. Diese Dynamik hat dazu beigetragen, dass sich die Aktie im Jahr 2026 erholt hat.
Allerdings haben auch aufsichtsrechtliche Schlagzeilen für Druck gesorgt. Berichte über einen potenziellen Clarity Act-Entwurf deuteten auf eine Begrenzung der Stablecoin-Renditezahlungen hin, was dazu führte, dass die Circle-Aktien zurückgingen. Dies ist insofern von Bedeutung, als dass die Anreize und die Nutzung von Stablecoins eng mit der Regulierung der Produkte verbunden sind. Die Anleger versuchen immer noch zu verstehen, wie zukünftige Regeln das Wachstum und die Monetarisierung beeinflussen könnten.
Gleichzeitig setzt Circle seine globale Expansion durch Partnerschaften und Produktintegrationen fort. Das Unternehmen hat kürzlich mit Sasai Fintech zusammengearbeitet, um den USDC-Zugang in Afrika zu erweitern, und sein Zahlungsnetzwerk um neue Funktionen ergänzt.
Diese Schritte unterstützen die langfristige These, dass Circle eine globale Zahlungsebene aufbaut. Hier erfahren Sie, warum die Circle-Aktie volatil bleiben könnte, sich aber mit der Akzeptanz, der Klarheit der Regulierung und der Ertragskonsistenz weiterentwickelt.
Was das Modell über die CRCL-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Circle-Aktie auf der Grundlage des Wachstums des Stablecoin-Umlaufs, des Ausbaus der Zahlungsinfrastruktur und der Verbesserung des Monetarisierungspotenzials analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 23,9 %, einer operativen Marge von 5,0 % und einem normalisierten KGV-Multiple von 84,2 geht das Modell davon aus, dass die Circle-Aktie von 95 $ auf 120 $ pro Aktie steigen könnte.
Dies entspräche einer Gesamtrendite von 26,1 % bzw. einer annualisierten Rendite von 8,8 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die CRCL-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 23,9
Das Umsatzwachstum von Circle ist in erster Linie auf die steigende Annahme von USDC und das Reservierungseinkommen zurückzuführen. Die Gesamteinnahmen stiegen von 1,6 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 2,7 Mrd. USD im Jahr 2025, was einem Wachstum von 63,9 % im Jahresvergleich entspricht. Dies spiegelt die starke Nachfrage nach digitaler Dollar-Infrastruktur sowohl für Kryptowährungen als auch für traditionelle Finanzanwendungen wider. Das Unternehmen profitiert direkt von der Ausweitung des USDC-Umlaufs.
Ein weiterer wichtiger Treiber ist die Erweiterung des Zahlungsnetzwerks von Circle. Das Unternehmen positioniert sich als globale Abwicklungsebene für Überweisungen, grenzüberschreitende Zahlungen und Finanzströme von Unternehmen. Partnerschaften wie die von Sasai Fintech tragen dazu bei, die Reichweite auf Schwellenländer auszudehnen, in denen die Nutzung des digitalen Dollars rasch zunimmt. Dies unterstützt das langfristige Wachstum des Transaktionsvolumens über die Handelsaktivitäten hinaus.
Circle diversifiziert auch seine Einnahmequellen, die über das Reserveeinkommen hinausgehen. Neue Integrationen und Zahlungsmöglichkeiten sollen die wiederkehrende Nutzung durch Unternehmen und Institutionen fördern. Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem Umsatzwachstum von 23,9 % aus, das die anhaltende Akzeptanz widerspiegelt, sich aber nach den jüngsten Spitzenwerten abschwächt.
2. Operative Margen: 5%
Die Rentabilität von Circle bleibt trotz des starken Umsatzwachstums uneinheitlich. Das Unternehmen meldete eine negative EBIT-Marge von -3,5 % und einen Nettoverlust im Jahr 2025, was den anhaltenden Kostendruck verdeutlicht. Ein Großteil davon ist mit aktienbasierten Vergütungen und Investitionen in die Skalierung der Plattform verbunden. Dies erklärt, warum die Aktie immer noch als Wachstumswert und nicht als Rentabilitätswert gehandelt wird.
Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass sich eine operative Hebelwirkung abzeichnet. Wenn die USDC-Auflage steigt, steigen die Reserveeinnahmen bei relativ geringen Zusatzkosten. Dies schafft das Potenzial für eine Margenausweitung, wenn sich das Wachstum in gleichmäßigem Tempo fortsetzt. Das vierte Quartal zeigte eine verbesserte bereinigte Rentabilität, was auf eine grundlegende Dynamik hindeutet.
Die größte Herausforderung besteht darin, Wachstumsinvestitionen mit Kostendisziplin in Einklang zu bringen. Die Betriebskosten sind im Zuge der weltweiten Expansion und des Ausbaus der Infrastruktur von Circle erheblich gestiegen. Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 5,0 % aus, was eine allmähliche Verbesserung widerspiegelt, aber im Vergleich zum langfristigen Potenzial immer noch konservativ ist.
3. Exit P/E Multiple: 84,2x
Circle wird aufgrund seines Engagements im Bereich des Stablecoin-Wachstums und der Infrastruktur für digitale Zahlungen mit einer Premium-Bewertung gehandelt. Das vorwärts gerichtete KGV-Multiple von 84,2 spiegelt die Erwartungen an ein starkes langfristiges Wachstum und die Marktpositionierung wider. Die Anleger bewerten das Unternehmen höher, weil Circle in einem sich schnell entwickelnden Finanztechnologiebereich tätig ist. Diese Bewertung impliziert Vertrauen in die Ausführung und die Akzeptanztrends.
Die strategische Positionierung des Unternehmens unterstützt diesen Aufschlag. Circle baut eine Plattform auf, die das traditionelle Finanzwesen mit Blockchain-basierten Zahlungen verbindet, was den adressierbaren Markt des Unternehmens erheblich erweitern könnte. Produkte wie das Circle Payments Network und die USDC-Integration stärken die Rolle des Unternehmens im globalen Finanzwesen. Dieses Narrativ unterstützt höhere Bewertungsmultiplikatoren im Vergleich zu traditionellen Fintech-Unternehmen.
Gleichzeitig birgt der Multiplikator aber auch Risiken. Regulatorische Unsicherheiten und Ertragsschwankungen können zu einer starken Neubewertung führen, wenn sich die Erwartungen ändern. Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten halten wir an einem Exit-KGV von 84,2 fest, unter der Annahme, dass der Markt Circle weiterhin als wachstumsstarken Infrastrukturanbieter bewertet.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für CRCL-Aktien bis zum Jahr 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Stablecoin-Akzeptanz, Margenausführung und Bewertungsdisziplin (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Das Wachstum verlangsamt sich, und der regulatorische Druck begrenzt die Monetarisierung → 18,9 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Circle baut USDC und Zahlungsnetzwerk kontinuierlich aus → 21,2 % jährliche Rendite
- High Case: Starke Akzeptanz und steigende Margen sorgen für anhaltende Expansion → 29,5 % jährliche Rendite
Die Aktie von Circle wird sich wahrscheinlich weiterhin mit den Trends bei der Akzeptanz und den politischen Entwicklungen bewegen. Eine stärkere Ertragskonsistenz könnte im Laufe der Zeit eine höhere Bewertungsstabilität unterstützen. Die Klarheit der Regulierungsvorschriften bleibt jedoch eine Schlüsselvariable, die die künftige Bewertung des Unternehmens durch die Anleger beeinflussen könnte.
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