Wichtige Statistiken für die CVX-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +2.7%
- 52-Wochen-Spanne: $132 bis $215
- Bewertungsmodell Kursziel: $251
- Implizites Aufwärtspotenzial: 19,0% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Chevron Corporation (CVX) stieg in der vergangenen Woche um 2,7 %, wobei die Energiepreise die Hauptrolle spielten. Rohöl der Sorte Brent lag im März bei durchschnittlich 97 $ pro Barrel und damit um 33 % höher als im Februar, da der amerikanisch-israelische Krieg mit dem Iran die mit der Straße von Hormuz verbundenen Märkte störte. Chevron ist ein großer Upstream-Öl- und Gasproduzent, so dass höhere Rohstoffpreise die realisierten Preise und die kurzfristigen Gewinnerwartungen schnell in die Höhe treiben können.
Gleichzeitig sah sich Chevron mit einem echten operativen Problem in Australien konfrontiert. Reuters berichtete, dass der tropische Wirbelsturm Narelle die Wheatstone LNG-Anlage von Chevron beschädigt hat, so dass beide Produktionsstränge außer Betrieb sind und ein vollständiger Neustart um mehrere Wochen verschoben werden muss. Wheatstone produziert normalerweise 8,9 Millionen Tonnen LNG pro Jahr, so dass sich der Ausfall auf die Mengen auswirkt, auch wenn die höheren Preise einen Teil des Schadens ausgleichen können.
Der Markt scheint diese beiden Kräfte unterschiedlich zu behandeln. Höhere Öl- und LNG-Preise halfen den Energieaktien am 30. März auf breiter Front, und laut Reuters legten die Energieaktien zu, als sich der Krieg im Nahen Osten ausweitete und der Rohölpreis sprunghaft anstieg. Die Anleger schienen sich also mehr auf die Hebelwirkung von Chevron auf höhere Preise zu konzentrieren als auf die kurzfristige Wheatstone-Störung.
Hinter dieser Entwicklung steht auch ein breiterer strategischer Hintergrund. Reuters zufolge profitiert Big Oil von einem risikoreicheren Nahen Osten, was Unternehmen wie Chevron dazu veranlassen könnte, sich neue Ziele zu setzen, um ihre Reserven aufzufüllen und die künftige Versorgung zu sichern.
Vor diesem Hintergrund scheint die jüngste Stärke der Chevron-Aktie weniger mit unternehmensspezifischer Begeisterung zu tun zu haben als vielmehr damit, dass der Markt den Wert großer, global diversifizierter Energieerzeuger neu bewertet.
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Ist die CVX-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 1,8%
- Operative Margen: 13.8%
- Exit P/E Multiple: 20,5x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 250,83 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 19,0 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 6,5 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Die Bewertung erscheint fair, aber nicht besonders überzeugend. Eine annualisierte Rendite von 6,5 % ist zwar positiv, liegt aber unter der 10 %-Marke, die in diesem Rahmen normalerweise ein attraktiveres Setup signalisiert. Dies ist sinnvoll, da die Chevron-Aktie bereits für 2026 deutlich höher bewertet wurde.
Das Modell verwendet auch bescheidene Wachstumsannahmen. Das Umsatzwachstum von 1,8 % bis 2028 ist gering und spiegelt wider, dass reife große Ölkonzerne anders wachsen als Software- oder Industrieunternehmen. Für Chevron sind die wichtigsten Faktoren die Rohstoffpreise, der Produktionsmix, das LNG-Volumen und die Kapitaldisziplin und nicht die einfache Umsatzsteigerung.
Die jüngsten Finanzergebnisse erklären, warum die Aktie immer noch einen Aufschlag rechtfertigen kann. Chevron meldete 2025 einen operativen Cashflow von 33,9 Mrd. $ und einen freien Cashflow von 16,6 Mrd. $, während die Nettoverschuldung zum Jahresende bei 40,4 Mrd. $ lag, was etwa dem 1,07-fachen EBITDA entspricht.
Aber die Anleger sollten auch die Gegenleistung bedenken. Die Momentaufnahme von Chevron zeigt, dass die Aktie bereits über dem aktuellen Kursziel von etwa 200 $ liegt, und die Ausschüttungsquote liegt bei über 100 %, was zeigt, wie abhängig die Aktionärsrenditen von einer gesunden Cash-Generierung sind.
Was treibt CVX Aktie in der Zukunft?
Der nächste große Katalysator sind die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, die für den 1. Mai erwartet werden. Die Anleger werden sehen wollen, wie viel von der jüngsten Ölpreisstärke in die Upstream-Erträge einfließt und inwieweit die Wheatstone-Ausfallzeit diesen Vorteil wieder aufhebt. In diesem Quartal dürfte am deutlichsten zu erkennen sein, ob der makroökonomische Rückenwind stärker ist als die Betriebsstörungen.
Produktion und Projektdurchführung werden weiterhin im Mittelpunkt stehen. In seiner Mitteilung für das vierte Quartal erklärte Chevron, dass die weltweite und die US-amerikanische Produktion 2025 ein Rekordniveau erreicht hat, und Chairman und CEO Mike Wirth sagte: "2025 war ein Jahr der Umsetzung. Wir haben Rekorde aufgestellt, wichtige Projekte in Angriff genommen und unser Portfolio gestärkt".
Das Management betont auch weiterhin die Widerstandsfähigkeit des Portfolios. In der Ergebnispräsentation von Chevron im Januar hieß es, dass die Prognose für das Gesamtjahr 2026 für den freien Cashflow von Tengizchevroil in Höhe von 6 Mrd. USD bei einem Brentpreis von 70 USD unverändert bleibe, und das Management erklärte, dass das Unternehmen das Jahr 2026 aus einer Position der Stärke" angehe.
Der letzte Treiber ist der Energiemarkt selbst. Wenn die Öl- und LNG-Preise hoch bleiben, kann die Ertragskraft von Chevron stärker bleiben, als es die Annahmen des Bewertungsmodells mit niedrigem Wachstum vermuten lassen. Wenn sich die Preise jedoch abkühlen und die Ausfälle andauern, könnte die Aktie weniger Spielraum haben, da sie bereits in der Nähe ihres 52-Wochen-Hochs und über dem aktuellen durchschnittlichen Kursziel gehandelt wird.
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