Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von BP wirft eine Dividendenrendite von 4,7 % ab, die von Shell 3,3 %, aber die Dividende von Shell wuchs von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025 um 17,4 % pro Jahr, bei BP waren es 0,7 % pro Jahr.
- Die Rate von 17,4 % bei Shell beginnt bei einer Dividende von 0,65 $ je Aktie im Geschäftsjahr 2020, nachdem sie von 1,88 $ im Geschäftsjahr 2015 gesunken war; im Geschäftsjahr 2025 stieg die Dividende von BP um 7,1 %, die von Shell um 4,3 %.
- Beide Dividenden sind gut gedeckt: Sie machten 31 % des freien Cashflows bei BP und 27 % bei Shell in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 aus.
- Worauf man achten sollte: BPs Plan, seine Hybridanleihen bis Ende 2027 um über 4 Milliarden $ zu reduzieren, und ob Shell weiterhin Mittel von Aktienrückkäufen in die Dividende umschichtet.
Wer in der Ölindustrie nach Dividendeneinkommen sucht, wird sich BP (BP) und Shell (SHEL) genau ansehen. Am 7. Oktober gab Shell für das dritte Quartal 2026 eine Prognose von 740.000 bis 780.000 Barrel Öläquivalent pro Tag für den Bereich Integrated Gas ab, nach 631.000 im zweiten Quartal.
Shell hat jedoch die geringere Rendite: 3,3 % gegenüber 4,7 % bei BP. Was Shell bietet, ist ein Dividendenwachstum von 17,4 % pro Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025. Im gleichen Zeitraum wuchs die Dividende von BP um 0,7 % pro Jahr.
Welches Unternehmen zahlt Ihnen also in den nächsten 10 Jahren mehr?
| Kennzahl | BP (BP) | Shell (SHEL) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 4,7 % | 3,3 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020 bis GJ 2025 | 0,7 % p.a. | 17,4 % p.a. |
| Dividendenwachstum, GJ 2025 | 7,1 % | 4,3 % |
| Auszahlungsquote (Cash), LTM bis 30.06.2026 | 31 % | 27 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 0,84x | 0,66x |
Die hohe Rendite von BP kommt mit einer zu sanierenden Bilanz
Die Dividende von BP ist gut gedeckt und beanspruchte in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 31 % des freien Cashflows (5,06 Mrd. $ Dividenden gegenüber 16,14 Mrd. $). Der Trend zeigt jedoch in die andere Richtung. Der freie Cashflow sank von 28,9 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2022 auf 11,3 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025. Im gleichen Zeitraum stiegen die gezahlten Dividenden von 4,36 Mrd. $ auf 5,06 Mrd. $, sodass die Ausschüttungsquote von 15,1 % auf immer noch komfortable 44,9 % stieg.
CEO Marguerite O'Neill stellt die Bilanz in den Vordergrund und plant, die Hybridanleihen von BP bis Ende 2027 um über 4 Mrd. $ zu reduzieren. "Jeder Dollar Kapital muss sich behaupten, und wir müssen fit werden, um zu wachsen", sagte sie im Gespräch am 4. August.
LNG ist der Bereich, in dem BP wächst. Stellvertretende CEO Carol Howle sagte im April, dass die strategischen Volumina im Jahresvergleich auf knapp 27 Millionen Tonnen pro Jahr gestiegen seien. Das Risiko sind die Kosten: Das Management sagte im August, dass diese nicht schnell genug sinken, um BP widerstandsfähig gegen niedrige Preise zu machen.
Der kleinere Scheck von Shell kommt mit einem Versprechen
Das Management von BP spricht zuerst über Schulden. Das von Shell spricht über Ausschüttungen: 40 % bis 50 % des Cashflows aus der Geschäftstätigkeit über den Zyklus hinweg, in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen. "Wir sind dogmatisch, was die 40 % bis 50 % über den Zyklus hinweg angeht", sagte CFO Sinead Gorman im Gespräch am 30. Juli.
Die Dividende allein beansprucht gut gedeckte 27 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 (8,44 Mrd. $ gegenüber 31,55 Mrd. $). Der freie Cashflow sank jedoch von 35,1 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2024 auf 23,9 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025.
Das Diagramm zeigt auch, wo die Wachstumsrate von 17,4 % beginnt. Die gezahlten Dividenden sanken von 15,2 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2019 auf 7,42 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2020, und die Rate beginnt mit der Dividende von 0,65 $ je Aktie in diesem Jahr. Die jüngsten Erhöhungen von Shell sind kleiner: 4,3 % im Geschäftsjahr 2025, dann 5 % im Mai 2026. Gorman verknüpfte diese Erhöhung mit "dem Vertrauen, das wir in die langfristige Dauerhaftigkeit der Cashflows dieses Unternehmens haben".
CEO Wael Sawan sagt, dass die anstehende Übernahme von ARC Resources das erwartete Produktionswachstum von Shell bis 2030 auf etwa 4 % pro Jahr erhöht, von etwa 1 %. Das Hauptrisiko liegt im Nahen Osten, wo Shell erwartet, dass Pearl GTL Train 2 bis Ende des ersten Quartals 2027 wieder in Betrieb geht.
Welche Dividende gewinnt also?
BP zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr. Nimmt man die aktuelle Wachstumsrate jeder Dividende: die Erhöhung von BP um 7,1 % im Geschäftsjahr 2025 und die von Shell um 4,3 %. Bei diesen Raten zahlt eine Investition von 10.000 $ in BP über das Jahrzehnt etwa 6.526 $, gegenüber etwa 4.021 $ von Shell, und das Einkommen von Shell holt nie auf. (Beide zahlen außerhalb der USA, daher wird das Einkommen hier jeweils in der eigenen Währung berechnet.)
Shell schneidet nur mit seiner Fünfjahresrate von 17,4 % besser ab und zahlt über 10 Jahre etwa 7.539 $. Aber diese Rate ist eine Erholung vom Geschäftsjahr 2020. Bei seinem aktuellen Tempo bleibt Shell mit 4.021 $ sogar hinter den 4.857 $ zurück, die BP bei seiner eigenen Fünfjahresrate von 0,7 % zahlen würde. Die Ausschüttungsquote von 31 % bei BP lässt Spielraum für weitere Erhöhungen, obwohl die Bilanz für das Management die erste Priorität bei der Mittelverwendung ist.
Die Argumentation für Shell ist stark. Ihre Dividende ist etwas besser gedeckt, und sie ist weniger verschuldet: 0,66x Nettoverschuldung/EBITDA in den letzten zwölf Monaten gegenüber 0,84x bei BP. Ihre Ausschüttungspolitik ist auch ein ausdrückliches Versprechen. Es ist nur so, dass eine Rendite von 4,7 % zu viel Einkommen ist, um sie für Erhöhungen von etwa 5 % aufzugeben.
Natürlich beschrieb Gorman die Erhöhung im Mai als eine Umschichtung von Aktienrückkäufen hin zur Dividende. Wenn Shell diese Mittel weiterhin umschichtet, könnten ihre Erhöhungen schneller als 5 % ausfallen, und das könnte die Antwort ändern.
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