Wichtige Erkenntnisse
- Kraft Heinz wirft eine Dividendenrendite von 7,2 % und Realty Income von 6,1 % ab, aber die Dividende von Kraft Heinz in Höhe von 1,60 $ ist von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025 nicht gewachsen.
- Realty Income hat seine Dividende über 31 Jahre in Folge erhöht, und seine AFFO-Ausschüttungsquote lag im Geschäftsjahr 2025 bei 75 % und beträgt laut Konsens für das Geschäftsjahr 2026 73 %.
- Kraft Heinz schüttete in den zwölf Monaten bis zum 27. Juni 2026 50 % seines Free Cashflow aus, und dieser Wert steigt auf 69 % laut Konsens für das Geschäftsjahr 2026, da der Free Cashflow sinkt.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie von Kraft Heinz von 2,60 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 2,05 $ im Geschäftsjahr 2026 fallen wird.
Am 5. August erhöhte Realty Income (O) seine Prognose für das AFFO je Aktie im Jahr 2026 auf 4,44 $ bis 4,45 $, von zuvor 4,41 $ bis 4,44 $.
Am selben Tag teilte Kraft Heinz (KHC) mit, dass es für dieses Jahr einen Rückgang des bereinigten Betriebsergebnisses um 16 % bis 18 % bei konstanter Währung erwartet. Das ist das Geschäft hinter einer Dividendenrendite von 7,2 %, mehr als einen Prozentpunkt über der von Realty Income mit 6,1 %.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Realty Income (O) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,1 % | 7,2 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,9 % p. a. | 0,0 % p. a. |
| Deckung, letzter Bericht | AFFO-Ausschüttungsquote: 75 % (GJ 2025) | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 50 % (TTM bis 27. Juni 2026) |
| Deckung, Konsens GJ 2026 | AFFO-Ausschüttungsquote: 73 % | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 69 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 5,74x | 2,71x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 2,35x | 4,93x |
Realty Income erhöht weiterhin
Realty Income nennt sich "The Monthly Dividend Company", und die Bilanz bestätigt dies: Am 8. September kündigte es "die 136. Dividendenerhöhung seit dem Börsengang von Realty Income an der New York Stock Exchange im Jahr 1994" an. Nach eigener Zählung hat es seine Dividende über 31 Jahre in Folge erhöht.
Das dahinterstehende Geschäft wächst weiter. Das AFFO je Aktie stieg im Q2 2026 gegenüber Q2 2025 um 3,8 % auf 1,09 $. Das Management erhöhte außerdem seine Investitionsprognose für 2026 auf 10,0 Mrd. $ von 9,5 Mrd. $, wobei Industrieimmobilien etwa 65 % der Immobilieninvestitionen im Q2 ausmachten.
Das AFFO je Aktie ist schneller gewachsen als die Dividende, von 2,88 $ im Geschäftsjahr 2016 auf 4,28 $ im Geschäftsjahr 2025. Im gleichen Zeitraum stieg die Dividende von 2,39 $ auf 3,22 $…
…sodass die AFFO-Ausschüttungsquote von 83 % auf 75 % zurückging, und der Konsens sieht sie für das Geschäftsjahr 2026 bei gut gedeckten 73 %.
Das Risiko ist die Verschuldung. Die Nettoverschuldung beträgt in den letzten zwölf Monaten das 5,74-fache des EBITDA, mehr als das Doppelte von Kraft Heinz, und Realty Income führt seine Abhängigkeit von den Kapitalmärkten zur Finanzierung des Wachstums unter seinen Risiken auf.
Die Dividende von Kraft Heinz steht still
Kraft Heinz zahlt den größeren Scheck, aber seine Dividende belief sich in jedem Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025 auf 1,60 $ je Aktie. Das Management sagte im August, seine "Prioritäten sind unverändert und bleiben sehr klar: die Dividende aufrechterhalten und unser Investment-Grade-Kreditprofil schützen." Aufrechterhalten ist das entscheidende Wort.
Das Geschäft schrumpft. Der Nettoumsatz fiel im Q2 2026 gegenüber Q2 2025 um 1,4 % auf 6,3 Mrd. $, und der bereinigte Gewinn je Aktie sank um 18,8 % auf 0,56 $. Das Management erhöht seine zusätzlichen Investitionen für 2026 auf etwa 700 Mio. $, hauptsächlich in Marketing. Wie CEO Steve Cahillane es ausdrückte: "Wir haben gesehen, dass unsere Marken gut reagieren, wenn wir in sie investieren."
Derzeit ist das Geld vorhanden. Der Free Cashflow deckte die Dividende in jedem Geschäftsjahr von 2019 bis 2025 außer im Geschäftsjahr 2022, als er 1,55 Mrd. $ gegenüber 1,96 Mrd. $ ausgezahlter Dividende betrug…
…und in den zwölf Monaten bis zum 27. Juni 2026 betrug die Cash-Dividendenausschüttungsquote komfortable 50 %. Laut Konsens für das Geschäftsjahr 2026 steigt sie auf 69 %. Analysten erwarten, dass der Free Cashflow im Geschäftsjahr 2026 auf 2,76 Mrd. $ von 3,66 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 fallen wird, was mit der Prognose des Unternehmens für ein niedrigeres Betriebsergebnis und seine zusätzlichen Investitionen übereinstimmt. Fünf Analysten treffen diese Schätzung, und der letztjährige Endkonsens lag innerhalb von 4 % des tatsächlichen Werts.
Das Management weist außerdem darauf hin, dass die zunehmende Preislücke der Einzelhändler zu Eigenmarken ein Risiko darstellt.
Welche Dividende gewinnt also?
Realty Income ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Was für mich den Ausschlag gibt, ist, wohin jeder Scheck steuert, und nur eines dieser Unternehmen wächst in seine Dividende hinein.
Wenn man heute jeweils 10.000 $ investiert, zahlt Kraft Heinz 720 $ pro Jahr gegenüber 610 $ von Realty Income. Das ist ein Vorsprung von 110 $. Aber bei der Fünfjahresrate von Realty Income von 2,9 % (Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025) erreicht sein Scheck im Jahr 10 etwa 790 $, eine Rendite von 7,9 % auf die ursprünglichen 10.000 $. Er überholt den festen Betrag von 720 $ von Kraft Heinz um das Jahr 2032 herum.
Währenddessen sank der normalisierte Gewinn je Aktie von Kraft Heinz von 3,06 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 2,60 $ im Geschäftsjahr 2025. Analysten erwarten 2,05 $ für das Geschäftsjahr 2026, in Übereinstimmung mit der bereinigten Gewinnprognose des Managements von 2,03 $ bis 2,09 $…
…und selbst die Schätzung für das Geschäftsjahr 2028, 2,21 $, liegt unter dem Wert von 2025. Das lässt der festen Dividende von 1,60 $ wenig Spielraum zum Wachsen.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Kraft Heinz unsicher ist. Sie zahlt den größeren Scheck, und der Free Cashflow deckt sie heute und laut Konsens für das Geschäftsjahr 2026. Ihre Verschuldung ist mit dem 2,71-fachen des EBITDA auch viel geringer. Es ist nur so, dass eine hohe Rendite über Jahre halten muss, und ich vertraue dem Unternehmen, das seine Ausschüttung weiter erhöht.
Natürlich erwartet Kraft Heinz, dass sich der Konsum im Q3 und erneut im Q4 verbessert. Wenn das zusätzliche Marketing den Umsatz wieder wachsen lässt, könnten seine Gewinne früher steigen als Analysten erwarten. Sein Bericht für das dritte Quartal und sein Investor Day am 12. November werden zeigen, ob das funktioniert.
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