Die wichtigsten Punkte
- Realty Income und Clorox werfen beide 6,1% ab, sodass $10.000 in beiden heute $610 pro Jahr ausschütten.
- Die AFFO-Ausschüttungsquote von Realty Income sank von 83 % im Geschäftsjahr 2016 auf 75 % im Geschäftsjahr 2025, und Analysten erwarten 73 % für 2026.
- Clorox zahlte in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 149 % seines Free Cash Flow als Dividenden aus, obwohl Analysten erwarten, dass diese Quote im Geschäftsjahr 2027 auf 71 % sinkt.
- Clorox hat weniger Schulden, mit einem Netto-Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis von 4,3x gegenüber 5,7x bei Realty Income.
Jeder Anleger, der auf der Suche nach einer Rendite von 6 % von einem bekannten Namen ist, wird auf Realty Income (O) und Clorox (CLX) stoßen. Beide werfen 6,1 % ab.
Aber ihre August-Ergebnisse gingen in entgegengesetzte Richtungen. Realty Income erhöhte seine Prognose für das AFFO je Aktie für 2026, während Clorox sein am 30. Juni 2026 endendes Geschäftsjahr abschloss und mehr Dividenden ausschüttete, als es als Free Cash Flow einnahm.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Realty Income (O) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,1% | 6,1% |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 2,9 % pro Jahr (GJ 2020 bis 2025) | 2,0 % pro Jahr (GJ 2021 bis 2026) |
| Dividendenhistorie (Wortlaut des Unternehmens) | Über 31 Jahre in Folge erhöht | Jährlich erhöht "seit einem Jahrzehnt" (CFO) |
| Deckung, letzter Bericht | AFFO-Ausschüttungsquote: 75 % (GJ 2025) | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 149 % (TTM bis 30. Juni 2026) |
| Deckung, vorwärts | AFFO-Ausschüttungsquote: 73 % (Konsens 2026) | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 71 % (Konsens GJ 2027) |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,29x |
| Zinsdeckung (LTM) | 2,35x | 6,84x |
Realty Income schafft weiter Spielraum
Am 8. September kündigte Reality Income seine 136. Dividendenerhöhung seit seinem Börsengang 1994 an, und es hat die Dividende seit über 31 Jahren in Folge erhöht.
Diese Erhöhungen haben das Unternehmen auch nicht überdehnt. Das AFFO je Aktie stieg von $2,88 im Geschäftsjahr 2016 auf $4,28 im Geschäftsjahr 2025, schneller als der Anstieg der Dividende von $2,39 auf $3,22 je Aktie. Dadurch sank die AFFO-Ausschüttungsquote von 83 % auf komfortable 75 %.
Analysten erwarten für 2026 ein AFFO von $4,44 je Aktie, was einer vorwärtsgerichteten Quote von 73 % entspricht. Das Geschäft wächst weiter. Das AFFO je Aktie stieg im zweiten Quartal 2026 um 3,8 % auf $1,09 gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Das Risiko sind die Schulden. Die Nettoverschuldung liegt in den letzten zwölf Monaten bei 5,7x EBITDA, und die Zinsdeckung ist mit 2,4x dünn.
Clorox braucht eine Erholung
Clorox zahlt die gleiche Rendite von 6,1 %, und ihre Deckung erzählt eine ganz andere Geschichte. In den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 zahlte es $602 Millionen an Dividenden gegenüber $405 Millionen an Free Cash Flow, was einer ungedeckten Cash-Dividendenausschüttungsquote von 149 % entspricht. Der Free Cash Flow reichte in den Geschäftsjahren 2022, 2024 und 2026 nicht aus, um die Dividende zu decken.
Die Nettoumsätze sanken im Geschäftsjahr 2026 um 5 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2025 auf $6,72 Milliarden, und der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit sank um 38 % von $981 Millionen auf $612 Millionen, knapp über seinen $602 Millionen an Dividenden.
Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 einen Free Cash Flow von $881 Millionen, mehr als das Doppelte, was die Ausschüttungsquote auf eine gut gedeckte 71 % senken würde. Das Management erwartet einen Nettoumsatzanstieg von 13 % bis 14 %, wovon etwa 9,5 Prozentpunkte auf die GOJO-Übernahme zurückzuführen sind, die Purell einbrachte, und eine Bruttomarge von etwa 42 %. CFO Luc Bellet bezeichnete die Ausschüttung als "etwas erhöht, aber wir sehen das als etwas Vorübergehendes, während wir unsere Bruttomarge wieder aufbauen."
Allerdings stellen nur vier Analysten diese Free-Cash-Flow-Schätzung auf, und der letztjährige Konsens lag um 18 % unter dem tatsächlichen Wert. Und der Wiederaufbau wird unter einem neuen CEO erfolgen: Am 28. Mai gab Clorox bekannt, dass Linda Rendle aus gesundheitlichen Gründen zurücktreten wird, sobald ein Nachfolger ernannt ist.
Welche Dividende gewinnt also?
Realty Income ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Für die gleiche Rendite von 6,1 % erhält man eine Dividende, die heute gedeckt ist, durch eine AFFO-Ausschüttungsquote, die jedes Jahr seit dem Geschäftsjahr 2016 zwischen 75 % und 83 % lag. Die Quote von Clorox schwankte von 59 % im Geschäftsjahr 2021 auf 149 % im Geschäftsjahr 2026, und ihre vorwärtsgerichtete Zahl von 71 % hängt davon ab, dass sich der Free Cash Flow mehr als verdoppelt.
Realty Income schneidet auch bei der Ertragsrechnung besser ab. Wenn seine Dividende weiterhin um 2,9 % pro Jahr wächst, sein Tempo vom Geschäftsjahr 2020 bis 2025, würden $10.000 in Jahr 10 etwa $790 ausschütten. Das entspricht einer Rendite von 7,9 % auf Ihr heutiges Kapital. Clorox würde bei seinem Tempo von 2,0 % pro Jahr vom Geschäftsjahr 2021 bis 2026 etwa $730 ausschütten.
Und man zahlt dafür weniger als üblich. Realty Income notiert mit dem 12,1-fachen des vorwärtsgerichteten AFFO, unter seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 14,7x und nicht weit über seinem Tief von 11,4x aus dem Oktober 2023.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Clorox zum Scheitern verurteilt ist. Es hat weniger Schulden, bei 4,3x EBITDA, mit einer Zinsdeckung von 6,8x, obwohl diese Schulden nach GOJO ($2,147 Milliarden) und einer Glad-Beteiligung ($476 Millionen) bei etwa $5,1 Milliarden liegen und S&P seine Bewertung im Februar 2026 auf BBB herabsetzte. Und Bellet war deutlich zur Dividende: "Unser Engagement, die Dividende zu unterstützen, hat sich nicht geändert." Es ist nur so, dass ich lieber eine Rendite von 6,1 % einstreichen würde, die das Geschäft heute deckt.
Natürlich liegt das Geschäftsjahr 2027 von Clorox noch vor uns. Wenn seine Bruttomarge wieder auf etwa 42 % kommt und der Free Cash Flow nahe an diese $881 Millionen heranreicht, wird es deutlich knapper.
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