Die wichtigsten Punkte
- Realty Income wirft eine Dividendenrendite von 6,1 % und Crown Castle von 5,4 % ab, und beide werden anhand ihrer AFFO-Ausschüttungsquote beurteilt.
- Realty Income schüttete im Geschäftsjahr 2025 75 % seines AFFO aus, und der Konsens liegt für das Geschäftsjahr 2026 bei 73 %.
- Die Dividende von Crown Castle sank von 6,26 $ pro Aktie im Geschäftsjahr 2024 auf 4,75 $ im Geschäftsjahr 2025, als sie 109 % seines AFFO ausschüttete; der Konsens liegt für das Geschäftsjahr 2026 bei 93 %.
- Realty Income notiert mit dem 12-fachen des zukünftigen AFFO, nahe dem unteren Ende seiner Fünfjahresspanne.
Jeder Einkommensinvestor, der nach einer Rendite über 5 % sucht, wird auf Realty Income (O) und Crown Castle (CCI) stoßen. Ihre Dividenden haben sich sehr unterschiedlich entwickelt.
Am 8. September kündigte Realty Income seine 136. Dividendenerhöhung seit dem Börsengang 1994 an. Crown Castle zahlte im zweiten Quartal 2026 1,0625 $ pro Aktie, unverändert gegenüber dem Vorjahresquartal und deutlich unter dem Niveau vor 2025.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Realty Income (O) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Forward-Rendite | 6,1 % | 5,4 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,9 % p. a. | -0,7 % p. a. |
| Dividendenhistorie (Wortlaut des Unternehmens) | Seit über 31 Jahren in Folge erhöht | Unverändert gegenüber dem Vorjahresquartal (Q2 2026) |
| AFFO-Ausschüttungsquote, GJ 2025 | 75 % | 109 % |
| AFFO-Ausschüttungsquote, GJ 2026 (Konsens) | 73 % | 93 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 5,74x | 6,51x |
| Kurs/AFFO (NTM) | 12,1x | 16,2x |
Der Puffer von Realty Income wird immer größer
Die Dividende von Realty Income ist gut gedeckt. Das Unternehmen schüttete im Geschäftsjahr 2025 75 % seines AFFO aus (3,22 $ Dividende pro Aktie gegenüber 4,28 $ AFFO pro Aktie), und 15 Analysten sehen für das Geschäftsjahr 2026 eine Quote von 73 %.
Der Puffer ist seit einem Jahrzehnt gewachsen. Das AFFO pro Aktie stieg von 2,88 $ im Geschäftsjahr 2016 auf 4,28 $ im Geschäftsjahr 2025, etwas schneller als die Dividende, sodass die Ausschüttungsquote von 83 % auf 75 % sank.
Das Geschäft fügt weiterhin hinzu. Das AFFO pro Aktie stieg im zweiten Quartal 2026 um 3,8 % auf 1,09 $ gegenüber dem Vorjahresquartal. Die Belegungsquote lag am 30. Juni 2026 bei 98,8 %.
Das Hauptrisiko sind die Kapitalkosten. Das Wachstum hängt davon ab, Geld mit einer guten Marge aufzunehmen, und die Zinsdeckung lag in den letzten zwölf Monaten bei 2,35x.
Crown Castle baut seinen Puffer wieder auf
Die Rendite von Crown Castle liegt im gleichen Bereich, aber seine Dividende hatte in den letzten Jahren eine deutlich schwierigere Zeit. Die Dividende pro Aktie sank von 6,26 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 4,75 $ im Geschäftsjahr 2025, und der aktuelle Satz beträgt 4,25 $ pro Jahr.
Das AFFO pro Aktie fiel in denselben Jahren noch stärker, von 6,98 $ auf 4,36 $. Das war das Jahr, in dem Crown Castle zu dem überging, was Präsident und CEO Chris Hillabrant als "eine klare reine US-Turmstrategie" bezeichnet. Im Laufe des Jahrzehnts stieg die Ausschüttungsquote von 76 % im Geschäftsjahr 2016 auf eine ungedeckte 109 % im Geschäftsjahr 2025.
Die Zukunftsaussichten sind besser. Siebzehn Analysten sehen für das Geschäftsjahr 2026 ein AFFO von 4,58 $ pro Aktie gegenüber 4,25 $ Dividende, was einer knappen Ausschüttungsquote von 93 % entspricht. Das AFFO pro Aktie stieg im zweiten Quartal 2026 um 10 % auf 1,13 $ gegenüber 1,02 $ im Vorjahresquartal.
CFO Sunit Patel erwartet, dass das Unternehmen "in den nächsten paar Jahren oder so" "den Punkt erreicht, an dem die Dividendenausschüttung innerhalb der von uns genannten Spanne liegt". Diese Spanne liegt bei 75 % bis 80 % des AFFO, und Crown Castle plant, die Dividende bei 4,25 $ pro Jahr zu halten, bis dieser Punkt erreicht ist. Im Telefonat zum zweiten Quartal bezeichnete Hillabrant die Dividende als "unantastbar". Dennoch lässt eine Ausschüttungsquote von 93 % wenig Spielraum für Erhöhungen.
Das Geschäft schrumpft an manchen Stellen noch immer. Die Standortmieteinnahmen fielen im zweiten Quartal 2026 um 4 % gegenüber dem Vorjahresquartal, was das Unternehmen auf Kündigungen von DISH und Sprint zurückführt. Die Aktie von Crown Castle sprang am 9. Oktober um 15,6 % auf 79,64 $, nachdem SpaceX am 8. Oktober zugestimmt hatte, landesweites Spektrum für seinen Starlink-Telefondienst zu kaufen, was Türme benötigen könnte. SpaceX hat noch keinen Mietvertrag unterzeichnet.
Das Hauptrisiko ist die Bilanz. Die Nettoverschuldung lag in den letzten zwölf Monaten bei dem 6,51-fachen des EBITDA, knapp über der von der Geschäftsführung angestrebten Spanne von 6x bis 6,5x.
Welche Dividende gewinnt also?
Realty Income ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Sie zahlt heute mehr und deckt diese Zahlung deutlich komfortabler.
10.000 $ zu ihrer Rendite von 6,1 % zahlen heute 610 $ pro Jahr. Bei ihrer Fünfjahresrate von 2,9 % wächst dies im 10. Jahr auf etwa 790 $, also etwa eine Rendite von 7,9 % auf Ihr eingesetztes Kapital. Die gleichen 10.000 $ in Crown Castle zahlen heute 540 $ pro Jahr.
Man zahlt auch nicht übermäßig für diese Sicherheit. Mit dem 12,1-fachen des zukünftigen AFFO am 9. Oktober 2026 liegt Realty Income nahe dem unteren Ende seiner Fünfjahresspanne, gegenüber einem Durchschnitt von 14,7x, einem Tief von 11,4x im Oktober 2023 und einem Höchststand von 19,9x im Oktober 2021.
Crown Castle hat durchaus Argumente. Das AFFO pro Aktie wächst wieder, und der Konsens sieht die Ausschüttungsquote innerhalb eines Jahres von 109 % auf 93 % sinken. Es ist nur so, dass ich, wenn es darauf ankommt, lieber die Dividende mit einem Viertel ihres AFFO als Spielraum besitzen würde als eine, die sich noch von einer Kürzung erholt.
Natürlich könnte die Ausschüttungsquote von Crown Castle in ein paar Jahren viel gesünder aussehen, wenn das AFFO so weiterwächst, wie es der CFO erwartet.
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