Die wichtigsten Punkte
- Pfizer bietet eine Dividendenrendite von 6,3 % und Healthpeak Properties von 6,7 %; beide haben am 4. August ihre Prognose für 2026 erhöht.
- Die Dividende von Pfizer verbrauchte in den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 89 % ihres freien Cashflows, während die von Healthpeak im Geschäftsjahr 2025 72 % des AFFO je Aktie beanspruchte.
- Healthpeak hat eine Nettoverschuldung von 5,4x EBITDA gegenüber 2,0x bei Pfizer, und seine Dividende je Aktie sank von 2,27 $ im Geschäftsjahr 2015 auf 1,22 $ im Geschäftsjahr 2025.
- Bei der Wachstumsrate der Dividende aus dem Geschäftsjahr 2025 würde eine Investition von 10.000 $ in eine der beiden Aktien im 10. Jahr etwa die gleiche Ausschüttung erbringen.
Wer in der Gesundheitsbranche nach einer Rendite von über 6 % sucht, wird unweigerlich auf Pfizer (PFE) und Healthpeak Properties (DOC) stoßen. Pfizer bietet eine Rendite von 6,3 %, Healthpeak von 6,7 %, monatlich ausgezahlt.
Beide gaben ihren Aktionären am 4. August gute Nachrichten. Pfizer erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 um 500 Millionen $ auf 60,5 bis 62,5 Milliarden $ (Mittelpunkt). Healthpeak erhöhte seine Prognose für das bereinigte FFO (FFO as Adjusted) für 2026 um 0,02 $ je Aktie auf 1,73 bis 1,77 $ (Mittelpunkt).
Aber eine so hohe Rendite ist nur dann von Bedeutung, wenn die dahinterstehenden Cashflows Bestand haben. Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Pfizer (PFE) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,3% | 6,7% |
| Aktuelle Dividende | 1,72 $ p.a., vierteljährlich | 1,22 $ p.a., monatlich |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,5 % p.a. | -3,8 % p.a. |
| Dividendenwachstum, GJ 2015–2025 | 4,4 % p.a. | -6,0 % p.a. |
| Deckung, letzter Bericht | Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote: 89 % (TTM bis 28. Juni 2026) | AFFO-Ausschüttungsquote: 72 % (GJ 2025) |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 1,97x | 5,44x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 6,98x | 1,49x |
Pfizers Dividende ist ihrem Cash davongelaufen
Pfizers COVID-19-Geschäft schrumpft weiter: Das Management erwartet nun für 2026 etwa 4 Milliarden $ COVID-Umsatz, gegenüber den zuvor erwarteten rund 5 Milliarden $. Die eingeführten und übernommenen Produkte, darunter Padcev, Nurtec und die Vyndaqel-Familie, wuchsen im zweiten Quartal 2026 operativ um 18 %.
Der Cashflow konnte jedoch nicht mit der Dividende Schritt halten. Der freie Cashflow sank von 29,9 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2021 auf 4,79 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2023 und belief sich im Geschäftsjahr 2025 auf 9,08 Milliarden $, während die gezahlten Dividenden jedes Jahr stiegen und 9,77 Milliarden $ erreichten.
Dadurch lag die Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote im Geschäftsjahr 2025 bei riskanten 108 %. In den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 entspannte sie sich auf 89 %, was immer noch wenig Spielraum lässt.
CEO Albert Bourla war im Gespräch am 4. August deutlich: „Wir sind äußerst zuversichtlich, dass wir – selbst in den angespanntesten Szenarien, die wir durchspielen – unsere Dividende aufrechterhalten können.“ Er sagte, das Wachstum werde nach der Phase des Patentschutzes, die den Umsatz bis 2028 belastet, wieder einsetzen. Der aktuelle Satz von 1,72 $ pro Jahr entspricht Pfizers Dividende aus dem Geschäftsjahr 2025, also ist mit Erhöhungen bis dahin nicht zu rechnen.
Die Bilanz kann dieses Versprechen tragen: Die Nettoverschuldung liegt bei 1,97x EBITDA, und das EBIT deckt die Zinsen 6,98-fach.
Healthpeaks Deckung wird immer besser
Healthpeak hat die gegenteilige Geschichte: Sein Cashflow hat sich verbessert, aber seine Dividendenhistorie nicht. Als REIT wird er am AFFO je Aktie gemessen. Seine Dividende sank von 2,10 $ je Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf 1,48 $ im Geschäftsjahr 2017 und auf 1,20 $ im Geschäftsjahr 2021, während das AFFO je Aktie von 1,35 $ im Geschäftsjahr 2021 auf 1,69 $ im Geschäftsjahr 2025 stieg.
Dadurch sank die AFFO-Ausschüttungsquote von 102 % im Geschäftsjahr 2020 auf komfortable 72 % im Geschäftsjahr 2025, dem Jahr, in dem Healthpeak seine Dividende um 1,7 % auf 1,22 $ erhöhte.
Das Geschäft ist gemischt. Seniorenwohnungen (Janus Living) steigerten den Umsatz im zweiten Quartal 2026 um 45 % gegenüber dem Vorjahr, und die Laborbelegung stieg gegenüber dem Vorquartal um 80 Basispunkte auf 78,5 %. Das bereinigte NOI (Net Operating Income) der bestehenden Labore sank jedoch um 3,2 % gegenüber dem Vorjahr.
Das Risiko ist die Verschuldung: Die Nettoverschuldung liegt bei 5,44x EBITDA, und das EBIT deckt die Zinsen nur 1,49-fach. CEO Scott Brinker sagte im Gespräch am 5. August, dass er die Verschuldung im Zaum halten wolle: „Dies ist nicht die richtige Umgebung für eine erhöhte Verschuldung.“
Welche Dividende gewinnt also?
Pfizer ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite.
Die Erträge unterscheiden sie nicht wesentlich. 10.000 $ bringen heute 630 $ pro Jahr von Pfizer und 670 $ von Healthpeak. Wenn jede Dividende mit ihrem Wachstumstempo aus dem Geschäftsjahr 2025 weiterwächst, überholt Pfizers Ertrag den von Healthpeak etwa 2035, und im 10. Jahr würden etwa 779 $ von Pfizer und etwa 777 $ von Healthpeak ausgezahlt. Im Grunde ein totes Rennen.
Was für mich den Ausschlag gibt, ist also, was jeden Scheck durch eine schwierige Phase trägt. Pfizers Dividende stieg von 1,52 $ je Aktie im Geschäftsjahr 2020 auf 1,72 $ im Geschäftsjahr 2025, und das mitten in einem Einbruch des freien Cashflows, und das bei einer Nettoverschuldung von 1,97x EBITDA. Die von Healthpeak sank im gleichen Zeitraum von 1,48 $ auf 1,22 $, und das Unternehmen trägt 5,44x.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Healthpeak in Schwierigkeiten ist. Ihre Deckung ist besser, das AFFO je Aktie ist seit dem Geschäftsjahr 2021 jedes Jahr gestiegen, das Management hat gerade die Prognose erhöht, und man bekommt jeden Monat einen etwas größeren Scheck. Es ist nur so, dass ich mich, wenn es hart auf hart kommt, lieber auf Pfizers Bilanz stützen würde als auf einen Zinsdeckungsgrad von 1,49x.
Natürlich laufen Pfizers Patentverluste bis 2028, und das Management sieht erst danach wieder ein hohes einstelliges Umsatzwachstum. Wenn der freie Cashflow in der Zwischenzeit nicht über der Dividendenlast bleibt, hat diese Quote von 89 % sehr wenig Spielraum.
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