Die wichtigsten Punkte
- Pfizer bietet eine Dividendenrendite von 6,3 % und Clorox von 6,1 %, und beide Unternehmen haben Anlegern im August versichert, an ihren Dividenden festzuhalten.
- Die Dividende von Pfizer beanspruchte in den zwölf Monaten bis Juni 2026 89 % seines freien Cashflows, während die von Clorox 149 % ausmachte.
- Die Nettoverschuldung von Clorox stieg nach dem GOJO-Deal im Geschäftsjahr 2026 auf das 4,3-fache des EBITDA, bei Pfizer lag sie bei 2-fach.
- Die Patentverluste von Pfizer belasten den Umsatz bis 2028, und Clorox rechnet mit einer Erholung seines Cashflows im Geschäftsjahr 2027.
Jeder Anleger, der auf der Suche nach einer Dividendenrendite von über 6 % ist, wird früher oder später auf Pfizer (PFE) und Clorox (CLX) stoßen.
Beide Unternehmen legten Anfang August ihre Zahlen vor und versicherten Anlegern, an der Dividende festzuhalten. Pfizer steht vor Patentverlusten, die bis 2028 andauern werden, und der freie Cashflow von Clorox im Geschäftsjahr 2026 reichte nicht aus, um die ausgezahlten Dividenden zu decken.
Welche ist also die bessere High-Yield-Dividendenaktie?
| Kennzahl | Pfizer (PFE) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,3% | 6,1% |
| Jahresdividende | $1,72 je Aktie | $5,00 je Aktie |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 2,5 % p.a. (GJ 2020–2025) | 2,0 % p.a. (GJ 2021–2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 89% | 149% |
| Nettoverschuldung/EBITDA | 1,97x | 4,29x |
| Zinsdeckungsgrad | 6,98x | 6,84x |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward) | 10,0x | 14,6x |
Pfizers Cashflow holt wieder auf
Pfizers Geschäft befindet sich mitten in einem Übergang. Seine neu eingeführten und erworbenen Produkte wuchsen im zweiten Quartal 2026 operativ um 18 %. Pfizer erhöhte zudem seine Umsatzprognose für 2026 um 500 Millionen US-Dollar auf 60,5 bis 62,5 Milliarden US-Dollar (Mittelwert).
Die Cashbasis für die Dividende ist dabei geschrumpft. Der freie Cashflow sank von 29,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2021 auf 9,08 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, weniger als die 9,77 Milliarden US-Dollar, die Pfizer in diesem Jahr für Dividenden auszahlte.
In den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 beanspruchte die Dividende 89 % des freien Cashflows. Das ist gedeckt, wenn auch nicht mit viel Spielraum. CEO Albert Bourla war am 4. August in der Telefonkonferenz deutlich: "Selbst in den angespanntesten Szenarien, die wir durchrechnen, werden wir in der Lage sein, unsere Dividende aufrechtzuerhalten." Er fügte hinzu, dass das Wachstum wieder einsetzen werde, sobald Pfizer seine Patentverluste hinter sich gebracht habe.
Das Risiko sind eben diese Patentverluste, die den Umsatz bis 2028 belasten.
Clorox' Dividende überholt ihren Cashflow
Pfizers freier Cashflow liegt wieder über seiner Dividende, während der von Clorox darunter gesunken ist. Der Nettoumsatz von Clorox fiel im Geschäftsjahr 2026 (das Jahr bis zum 30. Juni) um 5 % auf 6,72 Milliarden US-Dollar, und das bereinigte Ergebnis je Aktie sank um 28 % von 7,72 US-Dollar auf 5,53 US-Dollar.
Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet das Unternehmen einen Nettoumsatzanstieg von 13 % bis 14 %, darunter etwa 9,5 Prozentpunkte aus der GOJO-Übernahme. Es erwartet zudem ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 5,70 bis 6,00 US-Dollar.
Der Cashflow entwickelte sich zunächst in die falsche Richtung. Der freie Cashflow sank von 761 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf 405 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026, gegenüber 602 Millionen US-Dollar an Dividendenausschüttungen.
Das entspricht einer Cash-Dividendenausschüttungsquote von 149 % in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 – eine Dividende, die das Geschäft nicht deckte. Es ist auch das dritte Jahr der letzten fünf, in dem die Dividenden den freien Cashflow überstiegen. Selbst der operative Cashflow von 612 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 übertraf die 602 Millionen US-Dollar an Dividenden nur knapp. CFO Luc Bellet sagte: "Unser Bekenntnis zur Dividende hat sich nicht geändert", und fügte hinzu: "Die aktuelle Ausschüttungsquote ist etwas erhöht, aber wir sehen das als etwas Vorübergehendes, während wir unsere Bruttomarge wieder aufbauen, und nicht als etwas Strukturelles."
Das Risiko: CEO Linda Rendle erwartet, "dass das operative Umfeld weiterhin herausfordernd bleibt, mit anhaltender Kostenvolatilität und einem preisbewussten Verbraucher."
Welche Dividende gewinnt also?
Pfizer ist die bessere High-Yield-Dividendenaktie. Es zahlt die höhere Rendite, deckt diese Rendite aus dem freien Cashflow und trägt deutlich weniger Schulden. Die Nettoverschuldung von Clorox sprang nach Abschluss des GOJO-Deals am 1. April von 1,8-fachem EBITDA im Geschäftsjahr 2025 auf 4,3-fach im Geschäftsjahr 2026.
Das liegt deutlich über dem 1,8-fachen bis 2,7-fachen, das Clorox von den Geschäftsjahren 2022 bis 2025 trug, und mehr als doppelt so hoch wie Pfizers 1,97-faches. Die Schulden von Clorox belaufen sich auf etwa 5,1 Milliarden US-Dollar, nachdem es 2,147 Milliarden US-Dollar für GOJO und 476 Millionen US-Dollar für einen Glad-Anteil gezahlt hat. S&P stufte das Rating im Februar 2026 auf BBB herab.
Beim Ertrag zahlen 10.000 US-Dollar in Pfizer heute 630 US-Dollar pro Jahr, gegenüber 610 US-Dollar für Clorox. Bei der jeweiligen 5-Jahres-Rate des Dividendenwachstums der Unternehmen werden daraus etwa 787 US-Dollar im Jahr 10 für Pfizer, eine Rendite von 7,9 % auf Ihr heutiges Kapital, und etwa 730 US-Dollar oder 7,3 % für Clorox. (Das Wachstum von Pfizer ist ausgesetzt, bis seine Patentverluste durchgespielt sind, daher ist dieser Vorteil nicht garantiert.)
Der Fall von Clorox ist real. Das Management bezeichnet die hohe Ausschüttungsquote als vorübergehend und plant, seine Schulden "mit dem freien Cashflow, den wir in den nächsten 12 bis 18 Monaten generieren werden", zurückzuzahlen. Nur ist Pfizers Dividende bereits heute durch den Cashflow gedeckt, den das Geschäft erzeugt. Die von Clorox hängt von einer Erholung ab, die ihren Cashflow noch nicht erreicht hat und die ein neuer CEO liefern muss: Am 28. Mai gab Clorox bekannt, dass Linda Rendle aus gesundheitlichen Gründen zurücktreten wird, sobald ein Nachfolger ernannt ist.
Natürlich, wenn der freie Cashflow von Clorox im Geschäftsjahr 2027 wieder anzieht und diese Schulden wie geplant sinken, wird dieses Duell viel knapper.
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