Wichtigste Erkenntnisse
- Die SpaceX-Aktie ist in der letzten Woche um 17 % gestiegen, mit soliden Gewinnen gestern, nachdem Morgan Stanleys Adam Jonas sein Kursziel von 300 $ bekräftigt hat.
- Analysten erwarten, dass die Umsätze von SpaceX von 45 Mrd. $ im Jahr 2026 auf 201 Mrd. $ im Jahr 2028 steigen werden.
- Die nächsten Tests sind die bevorstehenden Testflüge von Starship und die Ergebnisse von SpaceX für das dritte Quartal Ende Oktober.
SpaceX (SPCX) hat gerade ein weiteres Vertrauensvotum von einem der größten Bullen an der Wall Street erhalten.
Morgan Stanleys Adam Jonas bekräftigte sein Kursziel von 300 $ in einer Notiz mit dem Titel "SPCX $159: Billig und wird noch billiger". Seine Argumentation:
"Wir glauben, dass Anleger in den nächsten Wochen (vor Starship Flight 15) eine einzigartige Gelegenheit nutzen können, um Aktien zu kaufen, die ungewöhnlich günstig erscheinen."
Die Aktie schloss am Montag mit einem Plus von mehr als 7 % bei 171,09 $, dem höchsten Schlusskurs seit Juni. Selbst nach diesem Sprung liegt das Kursziel etwa 75 % höher.
Shaun Maguire, Partner bei Sequoia Capital, dessen Unternehmen seit langem in SpaceX investiert ist, bemerkte am Montag: "Wir sehen gerade den allerersten Anfang, wie Anleger beginnen, SpaceX zu verstehen."
Warum so wenige sie besitzen
Jonas sagt, dass kaum einer seiner Kunden die Aktie bei den Präsentationen besitzt, die er besucht, und er macht die Schwierigkeit verantwortlich, das Geschäft zu beurteilen:
"Nur eine ausgewählte Handvoll Menschen auf der Welt versteht die technischen Herausforderungen des Hitzeschilds von Starship oder die inneren Abläufe eines Vollstrom-Stufenverbrennungsraketentriebwerks, um den Testpfad richtig zu beurteilen. Noch weniger können sagen, wohin sich die Preise für Rechenleistung entwickeln, wenn die Nachfrage nach agentischen Token wächst."
Er arbeitet mit einer Sum-of-the-Parts-Analyse, was bedeutet, dass er jedes Geschäft separat bewertet und die Werte addiert. Seiner Ansicht nach bewerten Anleger Space & Connectivity (Starts und Starlink) vollständig, geben aber KI (die Rechenleistungsverträge, Chipfertigung und der Rest) kaum Anerkennung. Musk drängt hart in die andere Richtung. Am Sonntag postete er, dass "SpaceX ein Superintelligenz-Unternehmen ist."
Hier ist, warum die Zahl der Eigentümer wichtig ist: Wenn die meisten großen Anleger SpaceX noch nicht besitzen, muss jeder, der seine Meinung ändert, Aktien kaufen. Wie schnell das passiert, ist reine Spekulation meinerseits. Aber wir haben den Fluss bereits in die andere Richtung gesehen. Die Aktie fiel um mehr als 30 % von ihrem Rekordschlusskurs vom 16. Juni bei 201,80 $ im Vorfeld ihres ersten Post-IPO-Unlocks, dem Datum, an dem frühe Halter erstmals verkaufen durften. Sie hat sich seit ihrem Tief Anfang August um etwa 58 % erholt.
Das Wachstum ist das Bullen-Argument
Jonas' Kursziel basiert auf Wachstum. Analysten erwarten Umsätze von 45 Mrd. $ in diesem Jahr, 114 Mrd. $ im Jahr 2027 und 201 Mrd. $ im Jahr 2028…
Anders ausgedrückt: Die Umsätze verdoppeln sich im nächsten Jahr mehr als und wachsen dann im Jahr 2028 um weitere etwa 75 %. Das ist in zwei Jahren etwa das 4,5-fache der diesjährigen Zahl.
Ein bekräftigtes Kursziel von Morgan Stanley ändert diese Schätzungen nicht. Was sie ändern könnte, sind die Dinge, die Jonas beobachtet: Fortschritte bei Starship, neue KI-Produkte und mehr "Neocloud-Verträge" zu Premium-Preisen.
Als Nächstes: Starship muss seine Oberstufe noch bei einem kommenden Testflug einfangen. Morgan Stanley nennt das "den größten positiven Katalysator seit dem Börsengang", und ein Fehlschlag würde den Zweiflern ein neues Argument liefern.
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