Die wichtigsten Punkte
- Die AMD-Aktie fiel in der vergangenen Woche (bis Dienstagsschluss) um 11,7 % und Intel um 10,8 %, da Chiphersteller-Aktien unter Sorgen über die Finanzierung von KI-Rechenzentren verkauft wurden.
- AMD ist von dieser Sorge stärker betroffen als die meisten Chiphersteller, da es einige Geschäfte seiner Kunden absichert, darunter Fermis Leasingvertrag und bis zu 5 Milliarden US-Dollar für Anthropic.
- Die Gewinnschätzungen der Analysten blieben während der Woche unverändert, aber die Aktie notiert immer noch mit einem KGV von 48 für die nächsten zwölf Monate gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 35.
- Die Ergebnisse für das dritte Quartal am 3. November sollten zeigen, ob die Lieferungen für OpenAIs erstes Gigawatt begonnen haben.
Advanced Micro Devices (AMD) ist in der vergangenen Woche (bis Dienstagsschluss) um 11,7 % gefallen, und Intel (INTC) verlor 10,8 %, da an der Wall Street die Frage aufkam, wer den KI-Ausbau bezahlt.
AMD selbst gab kein Wort an Neuigkeiten heraus.
Zwei schlechte Tage verursachten den Schaden
Fast der gesamte Rückgang von AMD erfolgte in zwei Handelssitzungen: dem Fall um 5,7 % am Mittwoch, nachdem ein Verkauf von CoreWeave-Anleihen Ängste vor KI-Ausgaben schürte, und dem Rückgang um 6,0 % am Freitag, als alle 30 Aktien im Philadelphia Semiconductor Index niedriger schlossen. Intel fiel an beiden Tagen ebenfalls.
AMD hatte sich von seinem Tief im März bis zu seinem Rekordschluss am 6. Oktober mehr als verdreifacht. In der Mad Money-Sendung am Mittwoch sagte CNBC-Moderator Jim Cramer über solche Rallyes: "Jetzt stellen wir fest, dass diese Bewegungen vielleicht zu groß und zu schnell waren."
Investoren mögen die "Bank von AMD" nicht
Bis Donnerstag drehte sich die Sorge darum, wer die Rechenzentren weiter finanzieren kann, und AMD steht dieser Frage näher als die meisten Chiphersteller. Der Baird-Technologiestratege Ted Mortonson sagte in Bloomberg Surveillance: "Meine Kunden hassen die Bank von AMD, die Bank von NVIDIA und die Bank von Broadcom."
Am 13. Oktober erklärte sich AMD bereit, für den Leasingvertrag des 222-MW-Campus von Fermi in Texas zu bürgen. Es hat auch bis zu 5 Milliarden US-Dollar für Anthropic zugesagt und OpenAI und Meta Optionsscheine für jeweils bis zu 160 Millionen Aktien übergeben. Jedes Geschäft verkauft Chips, und jedes knüpft den Aktienkurs von AMD an die Finanzierung seiner Kunden.
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Analysten senken ihre Schätzungen nicht
Analysten sehen den Gewinn pro Aktie (EPS) von AMD immer noch etwa verdoppeln, von 7,59 US-Dollar in diesem Jahr auf 15,76 US-Dollar im Jahr 2027.
(Diese Zahl für 2027 ist gegenüber 15,72 US-Dollar am 7. Oktober gestiegen.) KeyBanc und Wedbush bekräftigten diese Woche ihre Kaufempfehlungen.
Günstiger, aber immer noch hoch bewertet
AMD notierte am Montag mit einem KGV von 48,4 für die nächsten zwölf Monate, nachdem es im Juni einen Höchststand von 66,6 erreicht hatte...
...aber immer noch deutlich über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 34,5. Das Konsensziel der Wall Street von 636 US-Dollar liegt etwa 19 % über dem Schlusskurs vom Dienstag.
Der 3. November ist der eigentliche Test
AMD veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal nach Börsenschluss am Dienstag, dem 3. November. Achten Sie darauf, ob die Lieferungen für OpenAIs erstes Gigawatt begonnen haben.
Meine Einschätzung: Cramer hatte einen Punkt bezüglich des Kurses, und diese Woche hat einen Teil davon korrigiert. Da die Schätzungen halten, sieht AMD deutlich vernünftiger aus als noch vor zwei Wochen.
Natürlich stützt sich AMD auf drei große Käufer, und wenn einer seinen Ausbau verlangsamt, verschieben sich seine Jahre mit dem stärksten Wachstum.
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