Brad Gerstner gründete Altimeter Capitalim Jahr 2008, als die Finanzkrise ihren Höhepunkt erreichte. Er ließ sich von dem Chaos nicht abschrecken. Er sah die Chance, und seine Überzeugung war einfach: Technologie ist die stärkste Kraft in der modernen Wirtschaft, und Unternehmen, die auf langfristigen Innovationswellen reiten, werden sich langfristig besser entwickeln als andere. Sein Anlagekonzept besteht darin, diese säkularen “Superzyklen” frühzeitig zu erkennen und auf die Plattformunternehmen zu setzen, die am besten positioniert sind, um zu dominieren.
Heute ist Gerstner mit seinem beliebten Podcast BG2Pod, den er zusammen mit Bill Gurley moderiert, und seinen häufigen Auftritten bei Bloomberg, CNBC und sogar auf dem Capitol Hill zu einer bekannten Größe geworden.
Die Aktienstrategie von Altimeter ist ziemlich konzentriert. Das Portfolio ist mit Unternehmen gefüllt, die von strukturellen Trends wie künstlicher Intelligenz, Cloud-Infrastruktur und digitalen Plattformen profitieren. Gerstner sucht nach gründergeführten Unternehmen mit Größenvorteilen, wachsenden Margen und langen Laufzeiten. Er jagt nicht den Quartalsergebnissen hinterher. Er versucht, die Gewinner des nächsten Jahrzehnts zu besitzen.
Nachfolgend finden Sie eine Momentaufnahme des gesamten öffentlichen Marktportfolios von Altimeter, Stand: 31. März 2025:
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Altimeter besitzt zwar mehr als ein Dutzend Unternehmen, aber sein Kapital ist stark auf einige wenige, sehr überzeugende Positionen konzentriert. Im Folgenden werden wir die fünf wichtigsten Beteiligungen aufschlüsseln und erläutern, warum sie die langfristige Philosophie von Gerstner widerspiegeln.
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Meta-Plattformen (META)
23,5% des Portfolios | $1,06B Position
Meta ist die größte Beteiligung von Altimeter und spiegelt Gerstners Investitionsmentalität nahezu perfekt wider. Er möchte Unternehmen besitzen, die ihre Märkte dominieren, einen hohen Cashflow erwirtschaften und sich anpassen können, wenn sich das Umfeld ändert. Meta erfüllt alle diese Kriterien. Nach Jahren aggressiver Ausgaben für das Metaverse hat sich das Unternehmen auf Effizienz umgestellt und seine Investitionen in KI verdoppelt. Diese Art von operativer Selbsterkenntnis ist etwas, das Gerstner sehr schätzt.
Metas Größe, Margen und die Fähigkeit, KI in sein Werbenetzwerk und seine Messaging-Apps zu integrieren, machen das Unternehmen zu einem langfristigen Compounder. Es ist keine auffällige Wette. Es ist eine Wette auf eine dauerhafte Infrastruktur und ein Managementteam, das immer noch offensiv agiert.
NVIDIA (NVDA)
17,2% des Portfolios | $775M Position
Gerstner betrachtet KI seit langem als den wichtigsten technologischen Trend der nächsten zwei Jahrzehnte. NVIDIA ist der Motor hinter diesem Trend. Obwohl Altimeter seine Position im ersten Quartal leicht reduziert hat, bleibt der Anteil beträchtlich. Das Unternehmen dominiert die KI-Infrastruktur, und seine Grafikprozessoren treiben fast jedes größere Modell an, das heute produziert wird.
Dies ist genau die Art von Unternehmen, die Gerstner halten möchte. Es profitiert sowohl von einer explosiven Nachfrage als auch von hohen Eintrittsbarrieren. Und obwohl die Bewertung in die Höhe geschossen ist, legt er Wert auf den Endwert. Mit anderen Worten: Das diesjährige Kurs-Gewinn-Verhältnis ist ihm egal, wenn das Unternehmen in den nächsten zehn Jahren zehnmal wertvoller werden kann.
Schneeflocke (SNOW)
9,6% des Portfolios | $431M Position
Altimeter war einer der ersten Geldgeber von Snowflake, lange bevor das Unternehmen Kunden oder Einnahmen hatte. Diese frühe Überzeugung ist bis heute ungebrochen. Obwohl das Unternehmen seinen Anteil im letzten Quartal deutlich reduziert hat, bleibt Snowflake ein Kernbestandteil des Portfolios.
Snowflake baut die Daten-Cloud-Infrastruktur auf, die moderne KI-Anwendungen ermöglicht. Das Unternehmen ist noch nicht hochprofitabel, aber seine Plattformhaftigkeit und sein nutzungsbasiertes Umsatzmodell geben ihm ein unglaubliches langfristiges Potenzial. Gerstner sieht die Dateninfrastruktur als wesentlich für das nächste Jahrzehnt der Datenverarbeitung an, und Snowflake ist eines der wenigen Unternehmen, die in der Lage sind, ein echtes Betriebssystem für Unternehmensdaten zu werden.
Uber Technologies (UBER)
9,2% des Portfolios | $413M Position
Uber hat sich von einem Unternehmen, das Wachstum um jeden Preis anstrebt, zu einer Cashflow-generierenden Logistikplattform entwickelt. Diese Umwandlung passt perfekt zu Gerstners Vorliebe für Unternehmen, die effizient skalieren und von einer operativen Hebelwirkung profitieren. Uber dominiert heute in den meisten seiner Märkte die Bereiche Mobilität und Zustellung und integriert zunehmend Zahlungen und Werbung in sein Ökosystem.
Altimeter hat seine Position in diesem Quartal leicht aufgestockt. Die These ist klar. Da das Unternehmen weiterhin Marktanteile konsolidiert und in margenstärkere Bereiche expandiert, verbessert sich das Finanzprofil dramatisch. Uber ist vielleicht kein traditionelles Technologieunternehmen, aber Gerstner sieht es als grundlegenden Bestandteil der modernen städtischen Wirtschaft.
Microsoft (MSFT)
8,1% des Portfolios | $366M Position
Microsoft ist eine der zuverlässigsten Plattformen im Technologiesektor. Die Integration von generativer KI in Office, Azure und GitHub zahlt sich bereits aus, und das Finanzprofil des Unternehmens ist so stark wie nur möglich. Für einen Investor wie Gerstner ist Microsoft eine Möglichkeit, sich in großem Umfang in Unternehmenssoftware und KI zu engagieren, ohne die Volatilität früherer Unternehmen in Kauf nehmen zu müssen.
Er schätzt Unternehmen, die innovativ sind und gleichzeitig hohe Kapitalrenditen erwirtschaften. Microsoft hat dies immer wieder getan und sich mit seiner frühen Investition in OpenAI im Zentrum der nächsten großen Welle im Computerbereich positioniert.
Konzentriertes Kapital, abgestimmte Anreize, langfristiges Denken
Das Portfolio von Altimeter versucht nicht, jeden Sektor oder jedes Thema abzudecken. Es spiegelt eine konzentrierte Wette darauf wider, wohin sich die Welt entwickelt. Gerstner sucht nach Plattformen, nicht nach Produkten. Er sucht nach Unternehmen mit Netzwerkeffekten, wachsenden Margen und Führungskräften, die sich anpassen und skalieren können. Aus diesem Grund sind fast 70 % des öffentlichen Aktienkapitals von Altimeter in nur fünf Unternehmen investiert.
Das ist keine Umarmung von Indizes. Es ist die feste Überzeugung, dass eine langfristige Wertschöpfung daraus resultiert, dass man versteht, wohin sich die Innovation entwickelt und sich frühzeitig mit den Gewinnern zusammenschließt. Ob durch Metas KI-Transformation, NVIDIAs Dominanz im Bereich Computing oder Snowflakes Rolle in der Dateninfrastruktur – Altimeter investiert in die Architektur der Zukunft.
Und Gerstners Strategie ist klar. Wenn sich die Welt schnell verändert, sollte man nicht auf alles Mögliche setzen. Setzen Sie doppelt auf die Unternehmen, die sie aufbauen.
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