Bill Ackman ist seit langem für seinen mutigen, überzeugenden Anlagestil bekannt. Als Gründer und CEO von Pershing Square Capital Management hat Ackman eine konzentrierte Portfoliostrategie entwickelt, die auf gründlichem Research, operativem Verständnis und der Bereitschaft beruht, bei Bedarf aktivistische Positionen einzunehmen. Während andere Investoren das Risiko auf Dutzende von Namen verteilen, bevorzugt Ackman eine konzentrierte Gruppe von Unternehmen, von denen er glaubt, dass sie für ein dauerhaftes, langfristiges Wachstum bereit sind.
Ackmans Anlagephilosophie verbindet traditionelle Value-Prinzipien mit einem Blick für Veränderungen. Ob es darum geht, unterbewertete Immobilien zu identifizieren oder aufstrebende Marktführer in den Bereichen Technologie und Transport zu unterstützen, Pershing Square neigt dazu, große Schritte zu machen und bei diesen zu bleiben. Der Fonds weiß aber auch, wann er umschwenken muss, und die jüngsten Ergänzungen des Portfolios zeigen, wo Ackman auf dem sich wandelnden Markt neue Chancen sieht.
Mit mehr als 13 Milliarden US-Dollar an öffentlich ausgewiesenen US-Aktien zum 31. März 2025 weist der jüngste 13F-Bericht von Pershing Square einige bemerkenswerte neue Positionen auf, darunter Uber Technologies und ein erhöhtes Engagement in Amazon. Nachfolgend sind die wichtigsten Ergänzungen aufgeführt, die zeigen, wo Bill Ackman die nächste Welle der Wertschöpfung sieht.
1. Uber (UBER) 14,18% des Portfolios
Uber ist eine der neuesten und am schnellsten wachsenden Positionen im Portfolio von Pershing Square und macht nun 14,18 % des Gesamtvermögens aus. Ackman eröffnete die Beteiligung im Januar 2025 und erwarb rund 30,3 Millionen Aktien im Wert von 2,2 Milliarden US-Dollar. Die Investition markiert einen bedeutenden Schritt in den Mobilitäts- und Logistiksektor und ist bereits zu einer der größten Beteiligungen des Fonds geworden.
Ackmans Wette auf Uber zeigt das Vertrauen in die Entwicklung des Unternehmens von einem wachstumsstarken Disruptor zu einem profitablen, plattformgesteuerten Unternehmen. Da Uber vor kurzem die GAAP-Profitabilität erreicht hat und seine Margen in den Bereichen Mobilität, Zustellung und Fracht ausweitet, entspricht das Unternehmen Ackmans Vorliebe für skalierbare, cash-generierende Modelle.
Der Schritt könnte auch die Überzeugung widerspiegeln, dass die Preissetzungsmacht, der Datenvorteil und die globale Reichweite von Uber auf dem breiteren Markt immer noch unterschätzt werden.
2. Hertz Global Holdings Inc (HTZ) 0,38% des Portfolios
Hertz ist eine weniger konventionelle Beteiligung für Pershing Square, aber die jüngste Aufstockung zeigt, dass Ackman bereit ist, kalkulierte Risiken bei zyklischen Unternehmen mit Turnaround-Potenzial einzugehen. Im letzten Quartal stockte Pershing seinen Bestand um 15 Millionen Aktien auf, was einem Anstieg von 17,98 % entspricht. Die Position macht nun 0,38 % des Portfolios aus.
Die Position hat jedoch die Aufmerksamkeit auf sich gezogen, da sie eine neue Wette auf die Reise- und Transportinfrastruktur darstellt. Der Einstieg bei Hertz könnte ein Zeichen für Ackmans Zuversicht sein, dass sich der weltweite Reiseverkehr nach der Pandemie wieder erholen wird und er sich erneut auf die Mobilität von Unternehmen und Privatpersonen konzentriert.
Die Bemühungen von Hertz, seine Flotte zu modernisieren, in die Vermietung von Elektrofahrzeugen zu expandieren und sein Geschäftsmodell umzustrukturieren, könnten die Art von operativem Hebel darstellen, den Ackman bei Turnarounds im Frühstadium sucht. Es passt auch zu seiner Geschichte, alte Marken zu unterstützen, die sich für eine technologischere Zukunft neu positionieren.
3. Amazon (AMZN) Unbekannt % des Portfolios
Amazon ist im zweiten Quartal 2025 wieder im Portfolio von Pershing Square aufgetaucht, obwohl der volle Umfang der Position in einem neuen Formular 13F noch nicht detailliert beschrieben wurde.
Ackman hat öffentlich erklärt, dass der Fonds Amazon zu einem, wie er es nannte, “extrem attraktiven Preis” gekauft hat, was auf einen starken Glauben an den langfristigen Wert des Unternehmens schließen lässt. Die genaue Anzahl der Aktien ist noch unbestätigt, aber Schätzungen gehen davon aus, dass es sich um rund 2,5 Millionen Aktien handelt, die einen Wert von 478 Millionen Dollar haben könnten, was eine bedeutende Allokation innerhalb des Fonds darstellen würde.
Ackmans Investition in Amazon spiegelt wahrscheinlich das Vertrauen in die leistungsstarke Infrastrukturebene des Unternehmens wider, insbesondere in das AWS-Cloud-Geschäft und die schnell wachsende Sparte für digitale Werbung.
Selbst wenn sich das E-Commerce-Wachstum abschwächt, sorgen Amazons Größe, sein Logistiknetzwerk und seine wiederkehrenden Einnahmequellen für einen dauerhaften Cashflow. Die Position scheint zu Ackmans Vorliebe für kategoriedefinierende Unternehmen zu passen, die das Potenzial haben, den Wert im Laufe der Zeit zu steigern, insbesondere wenn sie mit einem Abschlag erworben werden.
Ackman investiert in Überzeugung, nicht in Konsens
Bill Ackman hat bei seiner Anlagestrategie schon immer die Konzentration der Diversifizierung vorgezogen. Als Gründer von Pershing Square Capital Management ist Ackman dafür bekannt, dass er ein konzentriertes Portfolio mit überzeugenden Ideen aufbaut und oft in Unternehmen investiert, bei denen er eine operative Hebelwirkung, eine starke Führungsposition oder einen Weg zur langfristigen Wertschöpfung sieht, den der breite Markt möglicherweise nicht sieht.
Die jüngsten Schritte von Pershing Square zeigen diese Philosophie in Aktion. Das Unternehmen hat große Positionen in Uber und Amazon sowie eine gezieltere Wette auf Hertz Global hinzugefügt, was eine Rotation in Richtung plattformgetriebener Unternehmen und Wachstumsgeschichten nach der Restrukturierung signalisiert. Für Anleger, die Ackmans Portfolio verfolgen, offenbaren diese Ergänzungen eine disziplinierte und dennoch opportunistische Perspektive, bei der Bewertung, Skalierbarkeit und Timing wichtiger sind als das Folgen der Masse.
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