Wichtige Statistiken für die GOOGL-Aktie
- Performance der letzten Woche: -9,2%
- 52-Wochen-Spanne: $141 bis $349
- Bewertungsmodell-Zielpreis: $409
- Implizites Aufwärtspotenzial: 49,2% über 2,8 Jahre
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Was ist passiert?
Alphabet (GOOGL) Aktien fielen in der vergangenen Woche um etwa 9,2 %, und der Ausverkauf sah eher nach einem Risiko-Rücksetzer als nach einem fundamentalen Zusammenbruch aus. Der größte Nachrichtenüberhang war ein Geschworenenurteil in Los Angeles, das Google und Meta in einem Fall von Jugendsucht in sozialen Medien für haftbar erklärte. Dieses Urteil weckte die Besorgnis, dass sich weitere Klagen gegen die Designmerkmale von YouTube richten und das rechtliche Risiko für alle großen Internetplattformen erhöhen könnten.
Der Druck kam auch während einer schwachen Phase für große Tech-Unternehmen. Reuters berichtete, dass der Nasdaq in den Korrekturbereich eintrat, da die Anleger die Spannungen im Nahen Osten, das Risiko von Urteilen in den sozialen Medien und die Frage, ob die enormen KI-Ausgaben von Big Tech genügend Rendite bringen werden, abwägten. Alphabet wurde direkt unter den Aktien genannt, die bei dieser allgemeinen Bewegung unter Druck standen.
Gleichzeitig debattieren die Anleger immer noch über Alphabets KI-Ausbau. Das Unternehmen teilte im Februar mit, dass die Investitionsausgaben im Jahr 2026 voraussichtlich 175 bis 185 Milliarden US-Dollar betragen werden, ein deutlicher Anstieg gegenüber 91,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, da das Unternehmen Server und Rechenzentren ausbaut. Dieses Ausgabenniveau kann Google Cloud, Gemini und Search unterstützen, aber es sorgt auch dafür, dass sich der Markt auf die kurzfristige Amortisation konzentriert.
Im Hintergrund gab es auch ein eher unternehmensspezifisches politisches Thema. Google teilte am 18. März mit, dass es mit der britischen Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde (Competition and Markets Authority) an neuen Regeln für den digitalen Markt und an Optionen arbeitet, die es den Nutzern ermöglichen könnten, einige KI-Suchfunktionen abzulehnen. Das ändert zwar nichts am heutigen Kerngeschäft, erinnert die Investoren aber daran, dass Alphabet einen Spagat zwischen der schnellen Einführung von KI-Produkten und der zunehmenden Kontrolle durch die Regulierungsbehörden macht.
Ist die GOOGL-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 15,2%
- Operative Margen: 34.6%
- Exit P/E Multiple: 22,1x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 409,37 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 49,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 15,6 % über die nächsten 2,8 Jahre bedeutet.
Dieses Setup sieht anspruchsvoll, aber nicht extrem aus, wenn man es mit den jüngsten Geschäftsergebnissen von Alphabet vergleicht. Der Umsatz stieg im Jahr 2025 um 15,1 % auf 402,8 Milliarden US-Dollar, während das Betriebsergebnis um 14,8 % auf 129,0 Milliarden US-Dollar kletterte. Der freie Cashflow erreichte 73,3 Mrd. $. Das Modell verlangt also ein Wachstum, das nahe an der aktuellen skalenbereinigten Leistung von Alphabet liegt, und nicht eine dramatische Beschleunigung.
Die Margen sind ebenfalls von zentraler Bedeutung für die Bewertung. Das Modell geht von einer operativen Marge von 34,6 % aus, was über dem LTM-Wert von 32,0 % und über dem historischen Einjahreswert von 32,1 % liegt, der in der Bewertungsgrafik dargestellt ist. Das bedeutet, dass der Aufwärtsszenario davon abhängt, dass Alphabet die KI-Nachfrage schneller in margenstärkere Einnahmen umwandelt, als die Kosten steigen, insbesondere in den Bereichen Cloud und Suche.
Der Multiplikator wirkt im Vergleich zur Geschichte des Unternehmens nicht überzogen. Das Modell verwendet ein 22,1-faches Exit-KGV, das unter dem 23,7-fachen des historischen Einjahres-KGV und nahe dem 22,7-fachen des historischen Fünfjahres-KGV liegt, das in der Bewertungsgrafik dargestellt ist. Mit dem 23,7-fachen der NTM-Gewinne und einem Kursziel von 376,93 US-Dollar bewertet der Markt Alphabet eher wie einen reifen Compounder als einen reinen KI-Momentum-Titel.
Alphabet hat auch eine Bilanzflexibilität, die viele andere Unternehmen nicht haben. Das Unternehmen beendete den Berichtszeitraum mit 126,8 Mrd. USD an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen und mit einer Nettoliquidität von 59,8 Mrd. USD. Das ist wichtig, weil das Unternehmen die KI-Infrastruktur finanzieren, Aktien zurückkaufen und rechtliche oder regulatorische Schocks auffangen kann, ohne auf Fremdkapital angewiesen zu sein.
Was treibt die GOOGL Aktie in der Zukunft?
Der nächste wichtige Katalysator sind die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, die am 21. April 2026 erwartet werden. Die Anleger werden sehen wollen, ob Google Cloud die Dynamik aufrechterhalten kann, die das vierte Quartal angetrieben hat, und ob die KI-Produkte die Nachfrage sowohl nach Unternehmenssoftware als auch nach Kernwerbung steigern. Sie werden auch nach einer Änderung des massiven Investitionsplans für 2026 Ausschau halten.
Das Management hat die langfristigen Chancen bereits klar umrissen. In der Gewinnmitteilung für Q4 2025 sagte CEO Sundar Pichai: "Es war ein großartiges Quartal für Alphabet und der Jahresumsatz überstieg zum ersten Mal 400 Milliarden US-Dollar." Er sagte auch, dass Gemini 3 ein wichtiger Meilenstein war und dass Cloud und YouTube das Jahr mit einer starken Dynamik beendeten, was wichtig ist, da dies zwei der sichtbarsten KI-Monetarisierungsmotoren von Alphabet sind.
Die Cloud ist nach wie vor einer der wichtigsten Geschäftstreiber. Im vierten Quartal stiegen die Cloud-Umsätze von Google um 48 % auf 17,7 Mrd. USD, und Reuters berichtete, dass das Wachstum durch die KI-Nachfrage und durch anhaltende Rechenbeschränkungen angeheizt wurde. Dies ist wichtig, da die Cloud-Umsätze für Alphabets KI-These wichtiger sind als die ausgereiften Suchumsätze und höhere Margen rechtfertigen können, wenn die Auslastung hoch bleibt.
Die Suche ist jedoch immer noch am wichtigsten für die Zahlen, und hier sind die regulatorischen und Produktrisiken am größten. Alphabet muss sich mit Abhilfemaßnahmen für den digitalen Markt in Großbritannien auseinandersetzen, mit einer neuen rechtlichen Prüfung des Plattformdesigns und mit den ständigen Fragen der Anleger, ob KI-Antworten die Ökonomie der Suchwerbung neu gestalten werden. Die Aktie braucht also wahrscheinlich sowohl dauerhaftes Wachstum als auch eine sichtbare KI-Monetarisierung, um von hier aus wieder in Schwung zu kommen.
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