Wenn die Zinssätze steigen, geraten die meisten Unternehmen in Bedrängnis. Die Fremdkapitalkosten steigen, die Bewertungen sinken, und das Wachstum verlangsamt sich. Einige wenige Unternehmen profitieren jedoch von höheren Zinsen.
Banken wie JPMorgan und Bank of America verdienen mehr an der Differenz zwischen dem, was sie für Einlagen zahlen, und dem, was sie für Kredite erhalten. Maklerunternehmen wie Charles Schwab verzeichnen steigende Gewinne, da sie höhere Renditen auf Kundengelder erzielen. Diese Unternehmen verdienen an der Spanne, nicht nur am Kreditvolumen.
Auch Versicherer wie Allstate und MetLife können davon profitieren, da ihre Anlageportfolios höhere Renditen erwirtschaften, auch wenn dies kurzfristig zu einem Druck auf die Bilanz führen kann.
Bleiben die Zinsen hoch, erweisen sich diese Arten von Finanztiteln oft als widerstandsfähiger als die meisten anderen. Sie verwandeln das, was normalerweise ein Gegenwind für den Markt ist, in eine Quelle stetigen Gewinnwachstums.
Hier sind 7 Finanzwerte, die von steigenden Zinsen profitieren können. Analysten sehen bei diesen Banken, Maklern und Versicherern ein Aufwärtspotenzial, da höhere Renditen die Gewinne steigern.
| Unternehmensname (Ticker) | Analyst Aufwärtspotenzial | Kurs-Gewinn-Verhältnis |
| JPMorgan Chase & Co. (JPM) | 9.5% | 14.36 |
| Bank of America Corporation (BAC) | 11.7% | 12.14 |
| Wells Fargo & Unternehmen (WFC) | 10.7% | 12.33 |
| Charles Schwab (SCHW) | 18.5% | 17.36 |
| Morgan Stanley (MS) | 3.3% | 15.53 |
| Die Allstate Corporation (ALL) | 18.9% | 7.75 |
| MetLife (MET) | 19.0% | 8.25 |
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Hier sind drei Aktien, die am meisten profitieren könnten, wenn die Zinssätze steigen.
JPMorgan Chase & Co.(JPM)
JPMorgan Chase ist unübertroffen in Größe und Präzision. Als größte US-Bank nach Vermögenswerten verfügt JPM über mehr als 2,4 Billionen Dollar an Einlagen, von denen ein Großteil nur minimale Zinsen einbringt. Wenn die Federal Reserve die Zinssätze anhebt, vergrößert sich automatisch die Nettozinsmarge (NIM) von JPM, d. h. die Spanne zwischen den Einnahmen aus Krediten und den Zahlungen für Einlagen. Im Zinserhöhungszyklus 2022-2023 trug diese Dynamik dazu bei, dass JPMorgan einen Rekord-Nettozinsertrag von über 90 Mrd. USD erzielte und damit das profitabelste Jahr in der Geschichte der Bank erlebte.
Abgesehen von der schieren Größe ist JPMorgan durch sein diversifiziertes Kreditgeschäft, das sich auf Unternehmens-, Hypotheken-, Verbraucher- und Kreditkartenportfolios erstreckt, noch sensibler gegenüber Zinssätzen. Im Gegensatz zu kleineren Kreditgebern, die auf kurzfristige Finanzierungen angewiesen sind, verschafft die starke Bilanz von JPMorgan dem Unternehmen einen strukturellen Vorteil bei der Erzielung höherer Renditen, während gleichzeitig die Einlagenkosten niedrig gehalten werden. Das Ergebnis ist ein Unternehmen, das sowohl direkt als auch dauerhaft von höheren Zinsen profitiert. Für Anleger ist JPM nicht nur zyklisch, sondern ein struktureller Nutznießer der strafferen Geldpolitik.
Bank of America Corporation(BAC)
Die Bank of America wird von Analysten oft als die anlagesensitivste Bank Amerikas bezeichnet, was bedeutet, dass ihre Erträge zu denjenigen gehören, die am schnellsten steigen, wenn die Zinssätze steigen. Das liegt daran, dass etwa die Hälfte des Kreditbuchs der BofA an variable Zinssätze, Kreditlinien, Unternehmenskredite und variable Hypotheken gebunden ist, die in Echtzeit mit den Änderungen der Referenzzinssätze wie dem SOFR oder dem Fed Funds Rate zurückgesetzt werden. Jede Erhöhung um 100 Basispunkte führt direkt zu zusätzlichen jährlichen Nettozinserträgen in Milliardenhöhe.
Im Zinserhöhungszyklus 2022-2023 wurde diese Anfälligkeit der Aktiva zu einem wichtigen Rückenwind: Die Nettozinserträge der BofA stiegen im Jahresvergleich um mehr als 25 %, selbst wenn das Kreditwachstum moderat blieb. Die breite Kundeneinlagenbasis der Bank, die tendenziell "klebrig" und kostengünstig ist, ermöglicht es ihr, die Finanzierungskosten stabil zu halten und gleichzeitig höhere Renditen aus dem Kreditgeschäft zu erzielen. Diese Struktur, d. h. variabel verzinsliche Kredite, die durch günstige Einlagen finanziert werden, macht BAC zu einem der saubersten und leistungsfähigsten Titel, die auf anhaltend hohe oder steigende Zinssätze setzen.
Die Charles Schwab Corporation (SCHW)
Charles Schwab sieht vielleicht nicht wie eine traditionelle Bank aus, aber seine Zinssensitivität kann es mit jeder im Finanzsektor aufnehmen. Das Unternehmen erwirtschaftet einen großen Teil seines Einkommens aus den Barguthaben der Kunden, die auf Maklerkonten liegen und automatisch in die Schwab-Bankfiliale transferiert werden. Wenn die Fed die Zinssätze anhebt, steigt die Rendite dieser Guthaben sprunghaft an, und die Nettozinserträge von Schwab erhöhen sich fast im Verhältnis eins zu eins. Während des Zinsanstiegs zwischen 2022 und 2023 haben sich die Nettozinserträge von Schwab mehr als verdoppelt, wodurch der Druck in den Bereichen Handel und Vermögensverwaltung ausgeglichen wurde.
Im Gegensatz zu konventionellen Kreditgebern profitiert Schwab von einer hybriden Struktur: Seine Brokerage-Kunden halten unabhängig von den Marktzyklen große Mengen an ungenutzten Barmitteln, die das Unternehmen in kurzfristige Wertpapiere und Kredite investiert. Da Schwab keine wettbewerbsfähigen Einlagenzinsen wie große Banken zahlen muss, profitiert das Unternehmen von einer höheren Marge bei jeder weiteren Zinserhöhung. Das Ergebnis ist ein bemerkenswert widerstandsfähiger Gewinnmotor, der in einem Umfeld steigender Zinssätze gedeiht und SCHW zu einem der am meisten unterschätzten, aber dennoch reinen Spielzeuge auf die Straffung der Federal Reserve im US-Finanzsystem macht.
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