电力公司（Power Corporation，简称 PWO）是一家能让投资者从表面现象中获得回报的公司。乍一看，它似乎是一家隐藏在知名品牌背后的默默无闻的控股公司。实际上，它监管着加拿大一些最重要的金融平台。Great-West Lifeco、IGM Financial 及其另类资产业务构成了一个稳定结构的引擎。市场往往低估了这些业务的协同作用，但长期股东却了解其中的魅力。电力公司旨在缓慢而稳定地实现复利，而无需不断创新。
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过去的一年显示了这种结构是如何实时发挥作用的。当市场经历利率变化、情绪变化以及资产管理公司的坎坷背景时，电力公司却稳住了阵脚。其保险、财富管理和另类投资的多元化组合创造了一个缓冲区，使各季度的业绩趋于平稳。这种稳定性帮助公司股价在整个 2025 年稳步攀升，使其成为加拿大金融行业中表现较为稳定的公司之一。对于一家以复利为核心的公司来说，这正是它大放异彩的环境。
投资者现在面临的问题是，稳步攀升的业绩是否为电力公司在 2026 年的发展奠定了坚实的基础。基石是明确的。Lifeco 继续提供可靠的盈利。IGM 已经稳定了资金流。另类资产平台正在改善。公司正在通过分红和回购返还资本。随着这些要素的不断融合，电力公司作为长期支柱的作用变得更加引人注目。了解每个部分的贡献有助于明确前进的道路。
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财务故事
过去一年，POW 的价格回报率为 58.1%，年复合增长率为 69.7%。该股的走势符合控股公司的模式：稳步上升，缩减有限，在核心子公司持续盈利的支持下，上升趋势明显。投资者对大西部人寿保险公司（Great-West Lifeco）的强劲业绩和 IGM Financial 的改善状况做出了回应，这两家公司都对合并利润做出了有意义的贡献。随着这些持股趋于稳定，股价获得了上涨动力。
| 指标 | Q3 2025 | Q3 2024 | 2025 财年 | 2024 年同期 |
|---|---|---|---|---|
| 净收益 | 1,054M | 478M | 2,876M | 1,704M |
| 调整后净利润 | 1,092M | 572M | 2,994M | 1,880M |
| 每股收益（报告） | 2.44 | 1.10 | 6.66 | 3.94 |
| 每股收益（调整后） | 2.53 | 1.32 | 6.93 | 4.35 |
| Lifeco 贡献 | 861M | 430M | 2,305M | 1,592M |
| IGM 缴款 | 193M | 142M | 600M | 445M |
| GBL捐款 | 59M | 55M | 162M | 160M |
| Sagard & Power 可持续发展 | (49M) | (63M) | (153M) | (207M) |
| 资产净值（每股） | 54.62 | 48.17 | - | - |
| 资产净值同比增长 | +13.4% | - | - | - |
下半年资产净值攀升的原因是投资者对所有主要业务线的能见度提高做出了定价。保险业务保持弹性，财富管理业务显示出流量恢复的迹象，另类投资在经历了一段波动期后趋于稳定。这些变化共同帮助股价走高，其模式更像是长期的重新评级，而不是空头挤压或暂时的反弹。对于像电力公司这样的公司来说，其价值会随着时间的推移悄然累积，这种经过衡量的上升趋势非常重要。
更广泛的市场背景
到 2025 年，加拿大金融控股公司的发展前景更加明朗。利率的不确定性有所缓解，信贷质量保持良好，财富管理流量在经历了一段艰难时期后有所改善。这些变化有助于与保险和资产管理相关的公司重获动力。在这种环境下，Great-West Lifeco 公司表现出色。IGM Financial 受益于更加稳定的市场和投资者情绪的改善。这些趋势为电力公司的综合业绩提供了支持，从而加强了其长期前景。
另类资产管理公司面临的环境更加微妙。私人信贷和私募股权平台在机遇与逆风中徘徊，但与一年前相比，前进的道路显得更加稳健。电力公司通过 Sagard 和 Power Sustainable 的投资为其提供了长期选择，同时也不会将公司推向高风险领域。对于一家多元化的金融控股公司而言，从各个领域来看，2026 年的大环境仍然具有建设性。
1. Lifeco 仍是核心盈利引擎
大西部生命保险公司（Great-West Lifeco）继续驱动着电力公司的大部分盈利。该保险公司受益于稳定的保费、强劲的资本比率和持续的投资收入。它的业务遍及加拿大、美国和欧洲，多样化的业务布局为其抵御局部波动提供了缓冲。即使在费率变动期间，Lifeco 也能保持稳定的利润率，这反映了其运营模式的优势。这种稳定性直接体现在电力公司的业绩中，并成为其长期价值的基石。
进入 2026 年，Lifeco 的前景似乎很稳定。理赔正常化、稳定的信贷趋势和更好的资产收益率为其盈利状况提供了支持。公司正在进行的数字化投资和成本控制为其增添了更多优势。对于电力公司的股东来说，Lifeco 的一致性是其核心优势。它提供了可预测的现金流、可靠的股息贡献，并为更广泛的控股公司保持稳定的资产负债表和长期关注奠定了基础。
2.财富管理在经历艰难时期后趋于稳定
去年，由于市场波动导致投资者流动放缓，IGM Financial 面临着严峻的背景。随着 2025 年的到来，环境有所改善。资产水平恢复，客户活动增加，零售财富情绪稳定。这些迹象在电力公司的综合数据中都有所体现。IGM 依然在竞争激烈的环境中运营，但其可靠的客户基础和强大的品牌为其盈利奠定了稳定的基础。即使流量略有回升，也能为控股公司带来有意义的贡献。
展望 2026 年，财富管理行业的环境可能会更加健康。更加稳定的市场和投资者信心的增强往往会支持收费业务。IGM 一直致力于简化其产品，提高数字化参与度，并加强顾问工具。这些措施有助于其在较慢的周期中保持竞争力。对于电力公司来说，更加稳定的 IGM 提供了另一股可预测的现金流，与 Lifeco 形成互补，并降低了整体盈利的波动性。
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3. 另类投资提供可选性和长期上升空间
电力公司的另类资产业务（包括 Sagard 和 Power Sustainable）增加了一层可选性，虽然不能决定公司的业绩，但却能塑造公司的长期潜力。这些平台负责私人信贷、风险投资、基础设施和可持续投资。虽然这些领域在 2024 年和 2025 年初的业绩参差不齐，但随着市场适应新的利率环境，它们显示出稳定的迹象。随着时间的推移，成功的退出和规范的基金管理可以为控股公司创造有形的价值。
随着这些平台的成熟，它们将提供传统保险和财富管理以外的多样化服务。它们对净资产价值的贡献可能每年都不同，但都会加强电力公司的整体投资组合。公司在建立这些业务时一直保持着选择性和耐心。随着资本市场的正常化，这种耐心可能会成为一种优势。对股东而言，这些替代平台代表着长期的上升空间，不会损害公司的稳定性。
TIKR 的启示
TIKR 使电力公司的结构易于理解。通过查看 Lifeco、IGM 和替代平台的多年数据以及综合指标，公司的一致性变得一目了然。
在可预测的盈利引擎和深思熟虑的资本分配的支持下，公司的长期状况看起来非常稳定。当您退一步，通过 TIKR 的财务、估值和分部细分来解读这些趋势时，就会发现这与长期持有者已经了解的情况是一致的。电力公司得益于一种能悄无声息地实现复利的结构，而且这种结构在多年期内最为有效。
2025 年，您应该买入、卖出还是持有电力公司的股票？
该股的强劲走势使估值成为一个重要的考虑因素，但相关业务仍然稳定。Lifeco 公司继续提供可靠的盈利；IGM 公司正趋于稳定；另类平台提供了长期的上升空间。对于正在寻找稳定的金融复合型企业、拥有多元化盈利和可观资本回报的投资者来说，电力公司仍然是一个可靠的长期选择。
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