华纳兄弟探索公司股票的关键统计数据
- $WBD 股票价格变化：4
- 截至 11 月 14 日的 $WBD 股票价格：23 美元
- 52 周最高价：23 美元
- $WBD 股票目标价： 22.5 美元
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发生了什么？
据报道，康卡斯特聘请高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）担任财务顾问，并进入了华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的数据室，以评估对其制片厂和流媒体业务的潜在竞购。
在首席执行官大卫-扎斯拉夫（David Zaslav）宣布董事会对战略替代方案进行评估后，多家收购方都在认真追逐这家媒体巨头。
康卡斯特加入了众多潜在竞购者的行列，其中包括派拉蒙和 Skydance（这两家公司已三次主动提出收购整个公司），以及 Netflix（该公司已聘请 Moelis & Co.
华纳兄弟探索频道的争夺战正式打响，媒体和技术领域的一些大公司都在围攻这个知识产权宝库、HBO 和有线电视的充裕现金流。
在第三季度财报电话会议上，华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）拒绝回答有关可能出售的问题，但公司首席执行官扎斯拉夫（Zaslav）称赞了其电影和电视工作室的实力。
他预测到 2026 年底，HBO Max 的订户将达到 1.5 亿，并强调了公司作为全球第一大制片厂的地位。
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市场对 WBD 股票的看法
WBD 股票的走势表明，尽管交易结构和买家仍不确定，但人们越来越相信交易即将达成。
好莱坞报道》（Hollywood Reporter）认为派拉蒙天舞公司（Paramount Skydance）是最有希望赢得收购的公司（赔率为 2 比 1），因为首席执行官大卫-埃里森（David Ellison）积极寻求收购，而且埃里森家族与美国总统特朗普的关系可以缓解监管障碍。
尽管特朗普个人对首席执行官布莱恩-罗伯茨（Brian Roberts）怀有敌意，但康卡斯特的收购赔率较低，为 5 比 1。总裁迈克-卡瓦纳（Mike Cavanagh）告诉投资者，公司正在评估 "与我们现有业务互补的 "媒体资产。
尽管联合首席执行官泰德-萨兰多斯（Ted Sarandos）表示他们不想拥有线性电视网络，但 Netflix 的赔率仍高达 10 比 1。然而，WBD 的制片厂及其知识产权库可能是另一回事。
阿波罗（Apollo）和黑石（Blackstone）等私募股权投资公司的胜算为 12 比 1。华纳兄弟 Discovery 的有线电视资产能产生稳定的现金流，这正是令私募股权公司高管们兴奋不已的业务特征。
制片厂和流媒体业务为拥有 HBO 的顶级品牌和 IP 提供了一个独特的机会，而 HBO 的价值正在持续上升。
如果私募股权投资与一家媒体公司联手分割资产，或者两家公司联合出价，瓜分各自想要的资产，那么 WBD 的股票将受益最大。这种结构既能解决监管问题，又能实现价值最大化。
华纳兄弟探索公司的第三季度财报显示，其基础业务的实力吸引了所有这些关注。
该公司在 2025 年的国内和国际市场上票房遥遥领先，是今年唯一一家票房收入超过 40 亿美元的电影制片厂。
制片厂部门今年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）有望大幅超过 24 亿美元，朝着 30 亿美元的目标迈进。
流媒体部门今年的息税折旧摊销前利润预计将超过 13 亿美元，而三年前则亏损 25 亿美元。
HBO Max 目前已在 100 多个国家推出，并计划于 2026 年在德国、意大利、英国和爱尔兰推出。公司上一季度新增用户 350 万，其中 330 万来自国际市场。
鉴于华纳兄弟发现公司已经偿还了 200 亿美元的债务，目前的净杠杆率为 3.3 倍，扎斯拉夫在过去 3 年半时间里所领导的转型可谓意义非凡。
公司成功地重建了电影业务，使其从行业最后一名跃升为行业领先者，将 HBO Max 从仅限于美国的次级服务扩展到全球，并极大地改善了创意文化。
已宣布的分拆计划将创建两个实力雄厚、资本充足的业务部门。华纳兄弟制片厂和流媒体公司将把全球最大的电影和电视资料库与 HBO 的优质内容和全球 1.5 亿流媒体用户结合起来。
Discovery 全球网络公司将持有多元化资产，包括 TNT、TBS、CNN、Discovery、TLC、HGTG、Food Network 以及欧洲的免费频道--这些业务仍然是强大的现金流贡献者。
华纳兄弟探索公司最初计划保留工作室与流媒体业务最多 20% 的股份，最终由 Discovery Global 将这部分股份货币化。
首席财务官 Gunnar Wiedenfels 将成为 Discovery Global 的首席执行官，他表示，在分拆之前，已经有相关方面在询问收购这部分股份的事宜。
对于 WBD 的股票来说，现在的问题是竞购者是想竞购整个公司，还是只竞购工作室和流媒体公司，抑或是某种组合。
派拉蒙 Skydance 为整个企业提供有针对性的解决方案。Netflix 和康卡斯特似乎专注于他们的制片厂和流媒体资产，而私募股权投资则可能追逐能产生现金的网络业务。
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