Vicor股票过去一年上涨263%，到2031年是否仍有上涨空间？

Aditya Raghunath • 6 分钟读数

最后更新 Sep 5, 2026

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核心要点：

Vicor (VICR) 刚刚公布了季度营收的大幅跃升。第二季度产品和特许权使用费收入达到 1.434 亿美元，较第一季度增长近 27%。

高级产品收入，即公司利润率更高、与 AI 数据中心相关的电源模块业务，环比飙升 45%，达到 9420 万美元。

首席执行官 Patrizio Vinciarelli 在最近的股东会议上提高了公司的长期目标，现在旨在实现 25 亿美元收入和 70% 的毛利率，此前的目标是 10 亿美元和 65% 的毛利率。

要实现这一目标，需要建造第二座芯片制造厂，因为目前位于马萨诸塞州安多弗的工厂已接近满负荷运转。

Vicor 的订单积压环比增长了 26%，达到 3.797 亿美元，管理层预计第三季度营收将环比增长近 10%，全年收入预计将超过 6 亿美元。

大部分兴奋点集中在用于 AI 芯片和数据中心的第二代垂直供电（VPD）技术上。

管理层表示，其当前的功率密度和效率数据远超竞争解决方案，并预计在未来一年内将与一家超大规模云服务商和多家 OEM 客户合作，以扩大该技术的应用规模。

尽管该股今年已大幅上涨，但 VICR 目前交易价格为 188.55 美元。我们的模型仍然认为其具有可观的上涨空间。

Vicor 依靠两个相互关联的引擎运行：直接向客户销售电源模块，以及将其专利供电技术许可给其他公司。

许可业务正成为一个更重要的故事。管理层认为，AI 供应链中的许多公司使用了 Vicor 的专利技术但未付费，公司已采取专利维权行动，推动这些公司达成许可协议。

管理层预计，未来几年内，整个行业将出现更多这种“跨越鸿沟”的时刻。

在产品方面，Vicor 的因子化电源架构提供的电流密度显著高于竞争解决方案，这是一个重要的优势，因为 AI 芯片需要在更小的空间内提供更多电力。

公司的自动测试设备业务也在快速增长，受益于更广泛的 AI 基础设施建设。

基于 32.3% 的年收入增长率和 34.4% 的净利润率预测，我们的模型预计该股可能在 2.3 年内攀升至 350.37 美元。

这假设了 43.0 倍的市盈率，与 VICR 当前 43 倍的市盈率一致，并远低于其历史平均水平。

TIKR 的估值模型允许您输入对公司收入增长、营业利润率和市盈率的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 VICR 股票使用的假设：

Vicor 过去一年的收入增长了 26.1%，管理层对 2026 年超过 6 亿美元的新指引意味着持续强劲的增长。

第二座芯片制造厂和不断扩大的许可协议应能支持未来几年的高增长。

过去十二个月的净利润率仅为 7.4%，但随着许可收入（其毛利率接近 100%）在业务中占比增加以及工厂利用率提高，该数字应会急剧上升。

VICR 目前以 43 倍远期市盈率交易，远低于其五年、十年和十五年平均值（均高于此水平）。

我们的模型将市盈率维持在接近当前水平，而不是假设其恢复到历史上较高的倍数。

Vicor 的未来在很大程度上取决于其许可协议的扩展速度以及其第二座制造厂是否按计划上线。以下是该股到 2030 年 12 月在不同情景下的可能表现：

悲观情景： 如果收入增长放缓至 26.1% 的年复合增长率，净利润率稳定在 30.9%，投资者仍可能看到 131.8% 的总回报（年化 21.4%）。
中性情景： 在 28.9% 的增长和 32.9% 的利润率下，我们预计总回报为 216.7%（年化 30.5%）。
乐观情景： 如果新的许可协议比预期更快达成，且第二代 VPD 技术提前扩大规模，推动收入增长 31.8% 和利润率达到 34.6%，总回报可能达到 321.1%（年化 39.4%）。