Ciena股价过去一年上涨280%：到2028年是否仍有上涨空间？

Aditya Raghunath • 6 分钟读数

最后更新 Sep 2, 2026

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核心要点：

Ciena (CIEN) 刚刚又交出了一个创纪录的季度，收入达到15.7亿美元，同比增长40%。调整后毛利率扩大至44.9%，调整后每股收益从一年前的水平几乎翻了两番，达到$1.64。

首席执行官Gary Smith指出了公司正在应对的需求规模。本季度积压订单增加了超过6亿美元，达到77亿美元，管理层预计这个数字在今年剩余时间内将继续攀升。

公司还宣布了一个里程碑式的胜利：其新的RLS Hyper-Rail平台获得了来自一家领先超大规模企业的行业首个多轨订单。

这是一个战略性的验证时刻，管理层表示还有几家超大规模企业正在积极洽谈中。

以$360的价格交易，Ciena股票已经经历了一轮强劲的牛市上涨。现在的问题是，这个AI网络故事还能将股价推高多少。

Ciena的增长正受到AI基础设施构建方式根本性转变的推动。现在网络必须跟上计算能力的发展，而不是反过来，这正在推动Ciena整个产品组合的需求，从光传输系统到互联设备再到交换机。

管理层现在预计，到2029年，可寻址市场将大致翻倍至500亿美元，分为传统的长途和城域光传输市场，以及数据中心内部及周边增长更快的市场。

公司的DCOM产品，负责数据中心带外管理，推动路由和交换收入同比增长88%。

Ciena现已为DCOM增加了第二个超大规模企业客户，并且正在与第三个客户进行实验室认证。

基于26.6%的年收入增长率和23.2%的营业利润率预测，我们的模型预计CIEN股票可能在2.2年内达到$524.55。这假设了34.9倍的市盈率倍数。

这低于Ciena当前46倍的NTM（未来12个月）倍数，但高于其5年平均28.9倍的水平，反映出市场相信随着Hyper-Rail收入从2027年开始流入，这个增长阶段具有真正的持久力。

TIKR的估值模型允许您输入自己对公司的收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们为CIEN股票使用的假设：

Ciena过去一年的收入增长了18.8%，但增长率正在快速加速。

光网络收入在第二季度增长了42%，直接云客户收入跃升了70%。

电信运营商收入增长了28%，其中印度收入翻倍，得益于托管光纤网络部署的加速。

第二季度调整后营业利润率为19.5%，高于指引。

毛利率达到44.9%，同比增长4个百分点，这得益于工程成本削减和产品组合改善。

管理层预计，随着利润率更高的Hyper-Rail和互联收入从2027年开始放量，利润率将继续扩大。

CIEN目前以46倍远期市盈率交易，远高于其3年平均34.9倍和5年平均28.9倍的水平。

我们假设，即使基础业务继续扩张，随着股票爆炸性增长阶段正常化，其估值倍数也会有一定程度的压缩。

AI基础设施支出以及Ciena将其积压订单转化为已发货产品的能力是这里最大的两个摇摆因素。以下是到2030年10月，股票在不同情景下可能的表现：

悲观情景：如果收入增长放缓至20.3%，净利润率保持在17.9%，投资者仍将看到51.2%的总回报（年化10.4%）。
中性情景：在22.6%的增长和19.1%的利润率下，我们预计总回报为102.3%（年化18.4%）。
乐观情景：如果超大规模企业的资本支出持续加速，且Hyper-Rail的采用进度快于预期，总回报可能达到162.8%（年化26.1%），增长率为24.8%，利润率为20.1%。