截至2026年9月的甲骨文股票关键要点
- 三个月下跌： 自6月初以来，甲骨文股票已下跌40%，8月31日收于149美元。此前，标普全球评级在7月将其信用评级下调至BBB-，仅比垃圾级高一级。
- 多头坚守： 分析师对ORCL股票给出28个买入、8个跑赢大盘和7个持有评级，244美元的平均目标价意味着较当前价位有64%的上涨空间。
- 模型差距： TIKR的中性情景模型预计到2031年目标价为511美元，意味着从当前位置243%的总回报。
- 裁员加深： 甲骨文在2026财年裁员21,000人以资助其AI建设。Business Insider在8月报道称，新一轮裁员可能使某些团队的裁员比例达到两位数。
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为何甲骨文股票的信用评级下调抹去了四分之一的涨幅
甲骨文 (ORCL) 股票自6月初以来已下跌40%，从240多美元的高位滑落至8月31日的149美元。此前，标普全球评级在7月下调了该公司一级信用评级，将其降至BBB-，仅比垃圾级高一级。这一举措发生在一家刚刚告诉投资者其积压订单价值6380亿美元的公司身上。
这次降级并非孤立事件。甲骨文的信用违约互换利差扩大至200个基点以上，而一年前约为40个基点。法国兴业银行计算得出，债券市场目前为甲骨文定价的隐含违约概率超过16%，是所有主要AI超大规模供应商中最高的，是行业平均水平的两倍多。这一重新定价是在债务负担接近1300亿美元之后发生的，这些债务是为资助甲骨文计划持续建设到2027年及以后的数据中心而积累的。
新任首席财务官Hilary Maxson在6月10日的第四财季电话会议上直接回应了这种紧张局势，她告诉分析师，公司将“继续专注于纪律严明的资本配置，保持强劲的资产负债表，并维持我们的投资级信用评级。”两个月后，评级机构认定仅有意图是不够的。甲骨文还证实，在2026财年裁员21,000人以帮助资助建设。Business Insider在8月报道称，管理层已制定了新一轮裁员计划，某些团队的裁员比例可能达到两位数。
这种担忧在甲骨文自身的现金流中表现得非常明显。自由现金流连续六个季度为负，从2024年11月结束的季度-26.7亿美元，到2026年2月结束的季度低点-114.8亿美元，然后在2026年5月结束的季度收窄至-18.7亿美元。改善是真实的，但它紧接在公司近期历史上两个最严重的现金消耗季度之后出现，这就是为什么市场希望在9月5日看到第二个数据点，而不仅仅是一个趋势会持续的承诺。
所有这些都没有触及甲骨文的需求问题，因为甲骨文没有需求问题。它有的是一个融资问题，市场现在正将其与增长故事分开定价，而这种分离正是导致甲骨文股票在一个季度内下跌40%的原因。
可能缓解甲骨文股票信用担忧的9月财报考验
甲骨文在6月的电话会议上确认，将于9月10日公布2027财年第一季度业绩，这个日期现在承载的重量远超一次常规的财报发布。公司已经给出了全年700亿美元净资本支出和非GAAP每股收益8.05美元的指引。市场想要的是证明基础设施毛利率正如承诺的那样趋于稳定，预付费和自带硬件交易继续抵消现金消耗，以及计划的400亿美元债务和股权融资正在推进且不会再次遭受评级打击。一份干净的财报将缩小信用市场的恐惧与华尔街目标价之间的差距。一份糟糕的财报则会证实这种恐惧。
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分析师一次都未下调其甲骨文股票目标价
在47位分析师中，甲骨文股票仍然获得28个买入、8个跑赢大盘、7个持有、3个无意见和1个卖出评级，244美元的平均目标价较149美元的收盘价高出64%。这种分歧看起来一点也不像一只刚刚损失了40%价值的股票。
它看起来如此，是因为目标价几乎没有变动。5月31日，甲骨文收盘价接近226美元，平均目标价为244美元，溢价8%。到8月31日，股价从该水平下跌了34%，而平均目标价几乎精确地保持在244美元。分析师并没有随着股价下跌而下调目标价。覆盖范围实际上扩大了，从5月的39个预测增加到现在的47个，这意味着即使信用状况恶化，更多的分析师加入了看涨行列而不是减少。华尔街将这次抛售视为对融资风险的重新定价，而不是对业务的重新定价。
TIKR将甲骨文股票定价为511美元，远高于市场的恐惧
TIKR的中性情景模型预计到2031年5月甲骨文价值为511美元，意味着从当前149美元的价格有243%的总回报，或在4.7年内年化30%。
这个年化回报率远高于投资者通常对甲骨文这种规模的基础设施公司所要求的回报，即使它刚刚获得BBB-评级。511美元的目标价与当前149美元价格之间的差距，正是信用市场在另一个方向上定价为风险的差距：TIKR的模型押注甲骨文的合同积压订单转化为现金的速度将快于CDS市场的假设，并且管理层为2027财年规划的利润率复苏将从9月10日的报告开始如期显现。
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