主要收获：
- 技术发展势头：2025 年，"看与喷 "技术将覆盖 500 万英亩土地，可节省 50% 的除草剂，而自主耕作面积将超过 20 万英亩
- 价格预测：根据目前的基本面，到 2028 年 10 月，股价可能达到 655 美元
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 514 美元上升 27
- 年回报率：在未来 2.8 年内，投资者可看到约 9% 的年增长率
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迪尔公司（Deere& Company，DE）在 2025 财年实现了 50 亿美元的净收入，尽管该公司面临着多年来最具挑战性的农业衰退。
虽然北美大型农业产业下降了约 30%，但该公司仍实现了 12.6% 的设备运营利润率，比 2016 年的最后一个可比数字高出 50 个基点。
2026 财年的预期表明，大型农业将触底反弹，而小型农业与草坪以及建筑与林业则将实现增长，迪尔向技术驱动型平台的转型正在重塑投资者对企业的估值方式。
- 2025 财年结束时，公司设备运营现金流超过 50 亿美元，并通过分红和回购向股东返还了 28 亿美元。
- 尽管预计 2026 年将面临 12 亿美元的关税不利因素，但迪尔公司的股价仍高达 514 美元，为那些把握住公司结构性改进和技术拐点的投资者提供了上涨空间。
模型对迪尔股票的启示
我们从迪尔从周期性设备制造商发展成为精准农业和自主技术领导者的角度对其进行了分析。
- 在经济低迷时期，迪尔表现出了惊人的韧性，截至 2025 财年，220 马力以上拖拉机的新田间库存为 17 年来的最低水平。
- 二手拖拉机库存减少势头强劲，22 和 23 年款的迪尔 8R 拖拉机比 2025 年 3 月的峰值下降了 25%。
随着所有生产系统加速采用技术--从订购 24,000 套 Precision Essentials 改装套件到 8,000 套 JDLink Boost 卫星连接装置--迪尔未来的发展前景十分广阔。
根据 7.4% 的年收入增长率和 15.8% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 2.8 年内上涨至 655 美元。假设市盈率为 25 倍。
这与迪尔目前 30.9x 的市盈率相比略有下降。由于该公司近期在大型农业领域表现疲软，同时在自动驾驶汽车、See & Spray 技术和数字平台方面投入巨资，考虑到周期性不利因素，压缩一些市盈率是合理的。
真正的价值在于结构性利润率的改善，即使在低谷生产水平下，也能实现两位数的利润率，以及能创造粘性、经常性收入流的技术解决方案。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 DE 股票使用的假设：
1.收入增长率：7.4
迪尔的增长将由经济复苏和技术应用共同推动。
大型农业稳定：预计 2026 年北美大型农业将下降 15-20%，管理层认为这是周期的底部。超过 400 亿美元的政府大力支持、强劲的生物燃料需求以及中美贸易协定带来的商品价格改善，都将带来上升空间。
小型农业与草坪复苏：受健康的乳制品/畜牧业利润和住房市场改善的推动，预计 2026 年将增长 10%。2025 年生产不足导致库存水平偏低，为公司的增长奠定了基础。
建筑与林业增长：预计增长 10%，土方工程订单同比增长 25%。基础设施支出和租赁车队投资为增长势头提供了支持。
技术扩展：See & Spray 的采用率不断提高，新联合收割机的采用率超过 90%，老客户的使用率同比增长 20%，自主耕作套件进入商业化生产阶段，将于 2026 年春季交付。
2.运营利润率 15.8%
尽管面临周期性压力，但迪尔的经营利润率结构性提高。
当前业绩：2025 财年的利润率为 12.6%，其中包括 1.5 个百分点的关税影响，明显好于之前的周期低谷。
关税管理：2026 财年 12 亿美元的关税影响将被定价行动（预计实现 1.5%）和持续的材料成本削减所抵消，从而使全年的价格/成本呈正增长。
技术组合效益：随着应用规模的扩大，利润率较高的精准农业解决方案、数字订阅和自主产品将对技术组合做出越来越大的贡献。
3.退出市盈率：25 倍
目前，市场对迪尔的市盈率估值为 30.9 倍。我们假设在整个预测期内的市盈率为 25 倍。
反映周期性现实：过去一年中，迪尔的平均市盈率为 25.6 倍，三年中为 18.6 倍。目前较高的市盈率反映了暂时性的盈利压缩--正常化至 25 倍既考虑到了复苏，又保持了相对于工业股的溢价。
质量溢价合理：迪尔的结构性改善带来了中期利润率，运营中心拥有 5 亿多英亩的技术领先优势，多个生产系统的全球多元化，以及 90 亿美元的跟踪自由现金流，因此迪尔理应获得高于市场的倍数。
如果情况好转或恶化会怎样？
农业设备面临商品价格波动和执行风险。以下是 2028 年 10 月前不同情况下迪尔股票的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 7.2%，该股的总回报率仍为 25%（年回报率为 4.8%）。
- 中位情况：如果增长 8%，我们预计总回报率为 54.9%（每年 9.6%）。
- 高案例：如果大农业复苏更快，技术应用加速，推动 8.8% 的增长，总回报率将达到 86.6%（年回报率 14%）。
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该范围反映了北美大型农业和技术货币化成功的不同复苏轨迹。
在低位，关税持续时间更长，或者商品价格进一步疲软。
在高位情况下，周期在 2026 年末出现拐点，自主解决方案的规模化速度快于预期，See & Spray 公司的全球扩张比计划提前。
迪尔股票还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
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