主要收获：
- 收入势头：Carvana 股票去年的收入增长了 27%，显示出随着汽车产量和价格的稳定而出现的复苏。
- 利润率好转：营业利润率达到 10%，反映了翻新效率的提高和物流成本控制的加强。
- 价格预测：根据目前的假设，随着盈利能力的正常化，到 2027 年 12 月，Carvana 的股价可能会达到 671 美元。
- 回报概况：这意味着从 478 美元开始的总上涨空间为 40%，两年内的年化回报率约为 19%。
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Carvana Co.(CVNA)是一家美国在线二手车平台公司，在本季度的车辆销售和融资收入达到 180 亿美元。
在Carvana确认将于2月18日公布2025年全年业绩后，投资者对该公司的关注度有所上升，盈利势头重现。
Carvana 股票去年的收入增长了 27%，原因是在积极的重组行动之后，单位销售量有所恢复，定价纪律也有所改善。
其营业收入达到 20 亿美元（LTM），利润率接近 9%，凸显了规模和翻新效率带来的经营杠杆作用。
即使在收入增长和利润率恢复的情况下，该公司的股价仍接近 478 美元，这引起了人们对扭亏为盈的程度是否已经定价的争论。
模型对 CVNA 股票的影响
我们使用与市场规模、翻新效率和各类二手车需求持续复苏相关的假设对 Carvana 股票进行了评估。
基于 32.3% 的收入增长率、10.2% 的营业利润率和 55.9x 的退出倍数，模型预测盈利将持续增长。
这为 671 美元的目标价提供了支持，意味着未来两年的总上涨空间为 40.2%，年回报率约为 19%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CVNA 股票使用的假设：
1.收入增长32.3%
Carvana 股票的收入在重组后大幅反弹，一年增长 27%，反映了从之前的萎缩中恢复过来，库存吞吐量也有所恢复。
目前的增长得益于更高的车辆周转率、物流利用率的提高以及全国市场在线转换的扩大。
能否保持 32.3% 的增长，取决于二手车供应是否稳定，以及随着经济承受能力的提高，需求是否持续正常化。
32.3% 的收入增长反映了受周期性车辆定价和宏观敏感性影响的反弹势头，支持约 19% 的年化回报率。
2.运营利润率10.2%
Carvana 的经营利润率历来为负值，因此近期利润率转为正值是单位经济效益的结构性拐点。
由于固定成本分摊到了更高的销量上，而且在产能合理化之后，翻新效率也得到了提高，因此利润率得以扩大。
要达到 10.2% 的利润率，需要严格控制物流成本和稳定的拍卖定价，而不能再次出现不惜一切代价追求增长的行为。
10.2% 的运营利润率代表了正常化的规模经济效益，而不是高峰状态，与可持续的 19% 年化回报率相一致。
3.退出市盈率：55.9 倍
随着盈利能力的恢复，Carvana 的估值已大幅提高，但仍低于早期亏损增长阶段的投机高峰。
投资者的乐观情绪反映了盈利能见度的提高，但由于杠杆作用和对二手车定价周期的敏感性，投资者仍需谨慎。
维持 55.9 倍的市盈率，前提是利润率保持不变，盈利波动在整个周期内得到控制。
55.9x 的退出倍数平衡了复苏可信度和周期风险，支持 670.78 美元的目标价和 40.2% 的总回报率。
免费运行 TIKR 自定义模型，评估 Carvana 目前的股价是否为执行驱动型收益留有空间 → 如果情况好转会怎样？
如果情况好转或恶化会怎样？
Carvana 的结果取决于二手车需求、库存采购纪律和持续的成本控制，在 2030 年之前会有多种执行路径。
- 低度情况：如果需求疲软，执行收紧，收入增长 2.0%，利润率保持在 10.9% 附近→年化回报率 7.7%。
- 中位情况：随着业务的稳定和销量的保持，收入增长 2.0%，利润率提高到 12.6% → 14.6% 的年化回报率。
- 高位情况： 如果采购效率提高，定价保持不变，收入将达到 2.0%，利润率接近 14.1%，年化回报率为 20.9%。
818.14 美元的中位目标取决于稳定的执行力和利润率，无需多次扩张或炒作即可实现。
它还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
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在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票价值是否被低估或高估。
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