主要收获：
- 增长引擎：礼来在本季度实现了约 590 亿美元的收入，反映了糖尿病、肥胖症和肿瘤专营权的强劲需求。
- 利润率扩张：营业利润率达到约 44%，凸显了高利润率的 GLP-1 疗法带来的规模效益以及有节制的费用增长。
- 目标股价：根据目前的增长和盈利假设，礼来股价到 2027 年底将达到 1534 美元。
- 回报概况：这一目标意味着从 1,087 美元起的总回报率为 41%，大约两年的年化回报率约为 19%。
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礼来公司（Eli Lilly and Company，LLY）开发品牌药品，其糖尿病、肥胖症、肿瘤和免疫学治疗药物的年度收入约为 590 亿美元。
最近在肥胖症和人工智能驱动的药物研发合作方面取得的进展加强了礼来公司的产品线，巩固了其在大型治疗市场的长期定位。
礼来公司公布的季度净收入约为 60 亿美元，显示出收入的快速增长正在转化为盈利能力的加速提升。
礼来公司股票的营业利润率接近 44%，市值超过 1 万亿美元，这反映了礼来公司在高需求治疗领域的定价能力和生产规模。
即使收入和利润率迅速增长，目前的估值也让人怀疑未来管线成功的定价程度。
模型对 LLY 股票的影响
我们使用与 GLP-1 规模经济学、不断扩大的管线和持续的全球医药需求相关的假设对礼来股票进行了评估。
使用 26.0% 的收入增长率、44.3% 的营业利润率和 32.1 倍的退出倍数，模型预测股价将上涨到 1534.18 美元。
这意味着在达到 1534.18 美元目标的大约 1.9 年时间里，总回报率为 41.1%，年化回报率为 19.4%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 LLY 股票使用的假设：
1.收入增长率：26
在糖尿病和肥胖症疗法的支持下，礼来公司的销售基础发生了实质性的改变，近年来，礼来股票的收入迅速扩张。
最近一个季度的收入达到 180 亿美元，同比增长 54%，证实了 GLP-1 和肿瘤组合的持续需求势头。
Mounjaro、Zepbound以及orforglipron等新药的上市，平衡了定价审查和生产规模风险，继续支持了未来的增长。
26% 的收入增长假设反映了在特殊的上市驱动型增长之后，销量的持续扩张和正常化。
2.运营利润率44.3%
随着毛利率超过 80%，LLY 股票的营业利润率急剧扩大，反映了高价值特药和生物制剂的规模效益。
最近几个季度的息税前利润率达到约 45%，表明尽管研发投资和产能扩张增加，但成本吸收能力有所提高。
利润率的持久性取决于在全球市场肥胖症用药量扩大的情况下，能否维持优质定价和供应纪律。
44.3% 的营业利润率平衡了强劲的产品组合与生产和临床开发方面的持续投资。
3.退出市盈率：32.1 倍
在以创新为主导的持续增长时期，LLY 股票的历史市盈率大约在 30× 和 40× 之间。
目前的估值反映了投资者对长期 GLP-1 现金流的信心，但被对竞争、定价改革和管线执行的谨慎所抵消。
要维持这一倍数，需要继续取得试验成功、获得监管部门批准，以及有序的资本部署，而不是逐步扩张。
32.1 倍的退出倍数反映了对持续盈利增长的平衡预期，而不假定进一步的估值膨胀。
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如果情况好转或恶化会怎样？
礼来股票的结果取决于肥胖需求的持久性、管线的执行力和生产规模的规范性，从而为其在 2029 年之前的发展设定了不同的路径。
- 低度情况：如果供应扩张放缓，定价压力上升，收入增长约 16.5%，利润率接近 40.1%→年化回报率 8.4%。
- 中位情况：在 GLP-1 需求保持稳定、执行稳定的情况下，收入增长接近 18.3%，利润率提高到 42.7% → 15.8% 的年化回报率。
- 高案例： 如果产能顺利提升，管道继续获胜，收入将达到约 20.1%，利润率接近 44.9% → 23.0% 的年化回报率。
1,941 美元的中位目标价是可以通过销量增长和利润率约束来实现的，而无需依赖多重扩张或市场炒作。
它还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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