英伟达股票关键数据
- 当前价格:202.06 美元
- 目标价（平均值）~$269
- TIKR 中值目标价：约 498 美元
- 潜在总回报：~147%
- 年化内部收益率：~21% /年
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发生了什么？
英伟达 (英伟达( NVDA)在六个月的时间里毫无起色，然后在10天内上涨了18%。
据CNBC报道，这次大涨是英伟达自2023年类似的10天大涨以来最长的一次连涨，自10月份创下212.19美元的历史新高以来，该股首次收复每股200美元的价位。
多头称这是他们期待已久的突破。熊市则指出，该股目前仍比历史高点低约 5%，而推动这一涨势的催化剂也都不是新的。
投资者正在积极追问的问题是：英伟达是否终于实现了突破，或者说，这是否又是一次令人沮丧的反弹？
运营业务从未放缓。
2026 年 2 月 25 日，英伟达公布了 2026 财年第四季度财报：营收 681 亿美元，同比增长 73%，其中数据中心营收 623 亿美元，同比增长 75%。调整后每股收益为 1.62 美元，比市场预期的 1.54 美元高出 5.32%，这已是英伟达连续第五个季度盈利超预期。
但股价在下一交易日仍下跌了 5.46%。业务与股价之间的差距决定了 NVDA 全年的交易。
在第四季度财报新闻稿中，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋直截了当地指出："计算需求正呈指数级增长，人工智能代理拐点已经到来。拥有NVLink的Grace Blackwell是当今推理之王，其单位令牌成本低了一个数量级，而Vera Rubin将进一步扩大其领先地位。"代理式人工智能指的是自主推理和行动的软件系统，而不仅仅是对提示做出响应，它对每项任务的计算量要求更高。
从中国的角度来看，这又是一个催化剂。
在 3 月份举行 的 GTC 2026 大会上，英伟达公司宣布，在获得美国出口许可证后，将恢复面向中国市场的 H200 芯片生产，从而重新打开了关闭近一年的收入来源。
英伟达目前的价值是否被低估？
英伟达的股价为 202.06 美元，远期市盈率约为 24 倍，与去年营收增长 73% 并创造了 967 亿美元自由现金流的公司相比，其股价并不高。压缩是真实的，其背后的原因也是真实的。
出口管制仍是主要障碍。英伟达在其 2027 财年第一季度 780 亿美元的指导目标中排除了所有中国数据中心计算收入。中国大陆和香港地区在 2025 财年贡献了 171 亿美元的收入。
现在，这一收入实际上已经消失，没有人知道何时或是否会完全恢复。另外，投资者仍在讨论云计算提供商大规模的人工智能基础设施建设是否会持续到 2027 年。
TIKR的前瞻性预测显示，英伟达两年前瞻性收入年复合增长率约为50%，这意味着市场认为支出周期仍在继续。但这一共识并不一致。
估值数据清楚地表明，就对轻资本、高利润率企业最重要的指标而言，英伟达相对于同行来说是便宜的。
在 TIKR 竞争对手页面上，英伟达的交易价格约为 19 倍 NTM EV/EBITDA（企业价值与远期息税折旧摊销前利润的比率，衡量投资者为每一美元营业利润支付多少钱）。在相同的基础上，AMD 的交易价格约为 38 倍，ASML 约为 28 倍，Broadcom 约为 24 倍。英伟达（NVIDIA）产生的自由现金流比上述三家都要多，而且在人工智能加速器硬件和软件领域占据主导地位，是这些公司中最便宜的。
在 GTC 2026 大会上，黄仁勋透露，英伟达目前预计到 2027 年底，Blackwell 和 Vera Rubin 的采购订单至少有 1 万亿美元，比他一年前在同一会议上提到的 5000 亿美元翻了一番。Vera Rubin平台将于2026年下半年出货，其每瓦特性能是其前身Grace Blackwell的10倍，这在能源成本已成为数据中心扩展主要制约因素的数据中心是一个关键的进步。即使在 AMD 和华为的竞争日益激烈的情况下，NVIDIA 的毛利率仍能保持领先地位。
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TIKR 高级模型分析
- 当前价格：202.06 美元
- TIKR 中值目标：~$498
- 潜在总回报：~147%
- 年化内部收益率：~21% /年
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TIKR 中值模型的初始股价为 202.06 美元，预计到 2031 年 1 月 31 日（距今约 4.8 年）的目标股价约为 498 美元。这意味着总回报率约为 147%，年化内部收益率约为 21%。
两个收入驱动因素是数据中心计算和网络。该模型假设，到 2031 财年，英伟达的年收入增长率约为 20%，这主要得益于从 Blackwell 到 Rubin 的产品周期。根据第四季度的财报电话会议，英伟达在 2026 财年的全年网络营收超过 310 亿美元，比收购 Mellanox 的当年增长了 10 倍多。随着人工智能集群规模的扩大，网络在系统总成本中所占的份额也越来越大。只要英伟达继续在每一代芯片的交付上领先于竞争对手，中位情况下约 56% 的净利润率假设与英伟达在 2026 财年实现的 56.9% 的净利润率是一致的。
高案例的收入年复合增长率约为 22%，净利润率约为 59%，到 2031 年 1 月，每股收益约为 1,112 美元，总回报率约为 450%。低值情况下，收入年均复合增长率约为 18%，利润率约为 53%，每股收益约为 577 美元，回报率仍比现在高出约 185%。即使在保守的情况下，该股 202 美元的价值也被严重低估。打破这三种情况的风险是，在 Vera Rubin 量产之前，超级分频器的资本支出会持续回落，从而压缩近期收入，同时引发倍数重估。
结论
在英伟达于 2026 年 5 月 20 日发布的下一份财报中，请关注数据中心收入。需要关注的数字是 710 亿美元或更高，这与数据中心最近在季度总营收中所占的份额以及 780 亿美元的指导中间值相一致。如果达到或超过这一临界值，说明维拉-鲁宾（Vera Rubin）斜坡已步入正轨，非中国需求也在维持。如果低于这一临界值，则会重新引发持续时间的争论。
英伟达正以历史性的速度执行，以多年来最便宜的远期倍数进行交易，确认的需求达 1 万亿美元，产品周期尚未完全出货。本周大涨 18% 是市场对这家从未放慢脚步的企业的追赶。
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