主要观点
- Meta Platforms 运营着 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Threads，其 2026 年第一季度的收入为 563 亿美元，超过了分析师预计的 554 亿美元，而其未来两年的收入年复合增长率预计约为 22.5%。
- 根据我们的估值假设，到 2028 年底，META 的股价有可能达到每股 881 美元。
- 这意味着与目前的 613 美元相比，总回报率约为 44%，未来 2.6 年的年回报率为 14.6%。
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发生了什么？
Meta Platforms (美达)在 2026 年伊始再次实现了强劲的盈利增长。据路透社报道，该公司公布的 2026 年第一季度营收为 563 亿美元，高于分析师预计的 554 亿美元。此前，2025 年第四季度的收入为 599 亿美元，也超过了一致预期。但 META 已从 796 美元的 52 周高点回落了约 23%，目前交投于 613 美元附近。
最近几个月，META 公司有几项重大的资本动作。该公司于 2026 年 4 月在俄克拉荷马州塔尔萨市破土动工建设一个价值 10 亿美元的数据中心。Meta 计划通过发行债券筹集多达 250 亿美元的资金，这表明该公司正在积极进行人工智能基础设施投资。
该公司还扩大了与博通公司（Broadcom）的合作，部署了多兆瓦的MTIA（Meta的定制人工智能训练芯片）。AMD 也宣布与 Meta 签订了 6 千兆瓦 GPU 部署协议。
Meta 的人工智能生态系统正在多方面加速发展。该公司于 2026 年 3 月底推出了可配光的雷朋 Meta AI 眼镜，依视路（EssilorLuxottica）证实该眼镜为第一季度的增长做出了贡献。
Meta 以超过 20 亿美元的价格收购了人工智能初创公司 Manus。据英国《金融时报》报道，Meta 公司正在为消费者开发一种先进的 "agentic "人工智能助手（可以代表用户独立采取行动）。
Meta 的长期息税前利润率为 41.2%，长期毛利率为 81.9%。但是，随着公司将资源转向人工智能优先领域，2026 年初，公司还将员工人数减少了约 700 人，至 1000 人。
以下就是为什么 Meta Platforms 的股票在 2028 年及以后，随着其人工智能基础设施投资转化为平台收入，可以带来可观的长期回报。
模型对 META 股票的启示
我们分析了 Meta Platforms 股票的上涨潜力，其基础是其在数字广告领域的主导地位、加速的人工智能平台整合以及智能眼镜和混合现实设备硬件生态系统的不断扩大。
根据 20.0% 的年收入增长率、33.0% 的营业利润率和 18.0x 的正常化市盈率，模型预测 Meta Platforms 的股价可能会从每股 613 美元上涨到 881 美元。
未来 2.6 年的总回报率为 44%，年回报率为 14.6%。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 META 股票使用的假设：
1.收入增长：20
Meta 2026 年第一季度的营收超出了分析师的预期，预计该公司未来两年的营收年均复合增长率约为 22.5%。该公司三年的历史收入年复合增长率为 19.9%，这反映了该公司在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 等全球庞大用户群中持续盈利的能力。人工智能驱动的 Advantage+ 广告工具将继续提高广告支出效率。
Meta 与新闻集团达成的内容授权协议（每年价值高达 5000 万美元）以及与 Reliance Industries 达成的企业 AI 合作伙伴关系也在不断扩大其商业生态系统。Meta AI 在所有主要应用中的整合加深了用户的参与度，同时创造了新的货币化机会。
根据分析师的一致预期，我们对 META 的收入增长预测为 20.0%。这反映了数字广告的持续走强、早期人工智能产品的货币化，以及雷朋智能眼镜生态系统带来的硬件收入增长。
2.运营利润率33%
Meta的LTM息税前利润率为41.2%，这对于一家如此规模的公司来说是非常难得的。但大量的人工智能基础设施投资可能会影响近期的盈利能力。该公司承诺到 2028 年在美国的投资将超过 6000 亿美元，数据中心和 GPU 集群的资本支出正在急剧增加。
2026 年初，公司将裁员约 700 到 1000 人，这表明公司正在努力控制人力成本。Meta 的人工智能工具也在推动内容审核和客户服务运营的内部效率提升。
根据分析师的一致估计，我们将 META 的营业利润率假设为 33.0%。这反映了随着人工智能资本支出的增加，利润率从峰值略有下降，但广告引擎的盈利能力持续强劲。
3.退出市盈率：18 倍
META 目前的新台币市盈率为 18.5 倍。该股从 796 美元的回调大幅提升了其估值。分析师一致预期的目标股价为 828 美元，这意味着该股价较当前水平有 35% 左右的上涨空间。
根据分析师的一致预期，我们对 META 采用了 18.0x 的退出市盈率。相对于 Meta 的增长情况，这是一个保守的市盈率，并假定随着人工智能投资周期的成熟，市盈率会有所正常化。
META 0.4% 的股息率为总回报增加了一小部分收入。但收益的主要驱动力来自于人工智能产品的规模化和数字广告市场份额的持续增长。
如果情况变好或变坏会怎样？
根据广告增长、人工智能产品货币化和硬件生态系统扩展，META 股票在 2030 年前的不同情况会出现不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：广告增长放缓，人工智能产品表现低于预期 → 11.4% 的年回报率
- 中度情况： 人工智能广告工具和智能眼镜获得有意义的市场牵引力 → 15.6% 的年度回报率
- 高案例： 代理人工智能、硬件和广告复合带来卓越的收入增长 → 19.6% 的年回报率
展望未来，Meta 的回报率在大盘科技股中是最引人注目的。即使在保守的情况下，年回报率也能达到 11.4%，超过了 10%这一具有吸引力的长期投资门槛。
而指导模型预测的 14.6% 的年回报率也接近 15% 的水平，这通常意味着真正的低估或高预测机会。
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