要点总结
- 英特尔股价自一月初以来上涨了120.8%，于10月23日收于86.96美元。大部分涨幅出现在四月，当时一季度业绩超预期推动股价单日跳涨23.60%。
- 华尔街平均目标价117.14美元，较收盘价高出34.7%。
- 分析师预计今年经调整后的每股收益为1.53美元，高于2025年的0.42美元。
- 英特尔将于10月29日发布财报，其对第三季度营收的指引区间为158亿至168亿美元。
英特尔 (INTC) 股价自一月初以来上涨了120.8%，于10月23日收于86.96美元。大部分涨幅出现在四月，当时一季度业绩超预期使该股录得近四十年来最大的单日涨幅。
此后的六个月则是一场艰难的守成之战。英特尔股价在六月下旬一度触及140美元上方。随后，因资本支出增加、200亿美元的股票增发以及十月的两次芯片股抛售，股价回吐了部分涨幅。与此同时，华尔街的平均目标价却丝毫未动。
四月使英特尔股票成为另一番景象
英特尔第一季度收于44.13美元，此前在一月曾短暂攀升至54美元上方。第一次提振发生在4月1日，当时英特尔同意以142亿美元从阿波罗全球管理公司 (APO) 手中回购其爱尔兰晶圆厂合资企业49%的股份。该股当天上涨了9%。
三周后，特斯拉 (TSLA) 首席执行官埃隆·马斯克在4月22日的特斯拉电话会议上表示，他计划将英特尔的14A工艺用于Terafab，这是与特斯拉和SpaceX (SPCX) 相关的芯片制造项目。
随后是财报数据。英特尔4月23日发布的第一季度报告显示，营收为135.8亿美元，而分析师预期为124.2亿美元，据我计算超出预期9.3%。经调整后的每股收益为0.29美元，预期为0.01美元。英特尔股价在4月24日上涨了23.60%，这是其近四十年来表现最好的一天。
为何英特尔股价未能守住140美元
这轮上涨推动英特尔股价在六月下旬突破140美元。七月则回吐了大部分涨幅。7月7日，该股在一次芯片板块抛售中下跌11.81美元至110.39美元，据我计算跌幅为9.7%，此次抛售与英特尔自身业务关系不大。
7月23日的财报本应有所帮助。营收达到161.3亿美元，而市场普遍预期为144.2亿美元，经调整后的每股收益0.42美元是0.21美元预期的两倍。英特尔对第三季度营收的指引区间为158亿至168亿美元。在第二季度财报发布中，首席财务官大卫·津斯纳表示，英特尔“在强劲需求和执行力改善的推动下，第二季度表现强劲，超出了我们的财务指引。”
但他同时将2026年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，并在一次采访中表示2027年支出将“显著增加”。次日，英特尔股价下跌7.89%至92.32美元。
随后，英特尔要求市场为其建设提供资金。8月10日，它启动了自1971年上市以来的首次公开股票增发。一天后，它以每股95美元的价格发行了210,526,315股，筹集了200亿美元，高于最初宣布的150亿美元。到八月底，股价已回落至80多美元的中段。
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英特尔股价的九月反弹未能持续
九月再次扭转了图表走势。英特尔股价当月上涨34.3%，并于九月收于120美元。最大涨幅日出现在9月21日，当天股价跳涨12.1%至121.78美元。当天，Meta Platforms (META) 的新Muse AI代理应用引发了对CPU制造商的追捧，彭博社将此与市场押注AI代理需要更多通用处理器联系起来。
十月则回吐了大部分涨幅。10月8日，英特尔股价收于107.08美元，下跌5.34%，此次芯片股抛售与《金融时报》一篇质疑OpenAI营收的报告有关。10月22日，在Meta和Lam Research (LRCX) 发布季度报告后，英特尔是跌幅超过8%的芯片制造商之一。路透社称，这些报告重新点燃了市场对AI支出的担忧。费城半导体指数当天下跌6.7%。
截至10月23日收盘价86.96美元，据我计算，英特尔股价较10月8日收盘价下跌了18.8%，并且低于八月增发中买家支付的95美元。
华尔街并未跟随英特尔股价下跌
平均目标价为117.14美元，据我计算较10月23日收盘价高出34.7%，略低于其三年高点118.05美元。在2025年中期的三年低点时，平均目标价仅为21.29美元，因此分析师已将其上调了五倍多。这一差距的出现是因为股价下跌而目标价保持不变。
盈利预期解释了这种耐心。分析师预计今年经调整后的每股收益为1.53美元，高于2025年的0.42美元，随后在2027年和2028年分别达到2.11美元和3.09美元。以86.96美元计算，据我计算，英特尔股票的交易价格是今年预期的56.8倍，是2028年预期的28.1倍。这仍然是一个成长股的估值倍数，并且取决于2028年的数字能否如期实现。
英特尔股价需要10月29日财报带来什么
英特尔将于10月29日盘后发布第三季度业绩，路透社称这是财报季最繁忙的一周。英特尔给出的营收指引区间为158亿至168亿美元，经调整后的每股收益指引为0.38美元。结果接近该区间上限，将使今年1.53美元的预期得以维持。
我更密切关注的数字是2027年的资本支出计划。津斯纳已经表示将“显著增加”。在进行了200亿美元的股票增发之后，一个没有新客户收入支撑的大额支出数字，将引发与7月24日下跌背后相同的担忧。一个能让2028年3.09美元预期保持不变的支出计划，将为117.14美元的平均目标价提供支撑。
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