FICO股价暴跌27%，特朗普政府宣布计划终结其抵押贷款评分垄断地位

核心要点

• 在联邦住房金融局（FHFA）局长比尔·普尔特表示房利美和房地美将把两个抵押贷款定价网格合并为一个，并在FICO Classic旁边加入VantageScore后，FICO股价下跌约27%。
• 将VantageScore置于同一定价网格上，消除了贷款机构继续使用FICO抵押贷款评分的主要成本原因。
• 这对推动FICO收入增长的高额抵押贷款评分费用构成威胁，尽管尚未宣布具体开始日期或新的定价表。
• 高盛将其目标价从1,548美元下调至1,322美元，但维持买入评级，该目标价约为当前股价的两倍。

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Fair Isaac (FICO) 周二下跌约27%（股价目前交易于约610美元），此前华盛顿方面对其在抵押贷款评分领域的掌控力再次出手。

究竟发生了什么

周一收盘后，负责监管房利美和房地美的联邦住房金融局（FHFA）局长比尔·普尔特 在X上发帖 谈及这两家机构的定价：

• 房利美和房地美的两个抵押贷款定价网格将合并为一个
• VantageScore将被纳入该网格，紧邻FICO Classic
• 未给出开始日期

他对旧的双网格设置有何评价？"毫无意义。"

真实情况：单一网格

定价网格是房利美和房地美用来设定抵押贷款费用的表格，部分基于借款人的信用评分。

本月早些时候，贷款机构获得了 使用VantageScore的许可。TIKR在此 报道了该指令。但被允许使用一个评分和基于该评分进行定价是两回事。只要定价基于FICO运行，贷款机构就有成本原因继续使用FICO。一个包含两种评分的网格消除了这个原因。

这对FICO收取的高额抵押贷款评分费用构成了直接威胁，这些费用一直是其收入增长的主要驱动力。（FICO未将抵押贷款收入作为独立项目报告。其评分部门约占2025财年收入的59%，10-K文件 称其中很大一部分来自美国抵押贷款市场。）

看看总收入...

收入从2021财年的13.2亿美元增长到2025财年的19.9亿美元，年增长率约为11%。这大量的增长依赖于刚刚变得非常不稳定的定价能力。

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接下来会怎样

目前没有开始日期，也没有新的定价表。因此我们不知道这两种评分在网格上如何对比，也不知道贷款机构转换的速度会有多快。有一个早期信号。Rocket Mortgage表示，将在第四季度对送往房利美、房地美和VA的贷款默认使用VantageScore 4.0，不过FHA、大额贷款和投资性房地产贷款目前仍将使用FICO。

当 TIKR在9月21日分析这次抛售时，该股已跌破950美元。今天的下跌使其跌至约610美元，较2024年11月约2,370美元的峰值下跌了约74%。

图表截至周一收盘价841美元。高盛并未放弃。它将其目标价从1,548美元下调至1,322美元，但维持买入评级。这大约是当前股价的两倍。

我的看法是，市场正在做它通常对监管风险所做的事：在细节出现之前就定价最坏情况。在没有开始日期和定价表的帖子发布后下跌27%，表明投资者将费用削减视为既定事实。也许确实如此。

但关键问题是有多少贷款机构会实际转换，以及速度有多快。在定价表出现之前，这看起来是对其商业模式的一个真实风险，而非证明其已崩溃。

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