主要收获：
- 收入年增长率： 16%，主要得益于会员增长、定价能力和广告翻番。
- 价格预测： 根据目前的执行情况，到 2028 年 12 月，NFLX 的股价可能达到 126 美元。
- 潜在收益： 这一目标意味着与当前 83 美元的价格相比，总回报率将达到 52%。
- 年回报率： 投资者可在未来 2.9 年内看到约 15.4% 的增长。
现在直播：使用 TIKR 的新估值模型，了解您最喜爱的股票的上涨空间（免费）>>>
Netflix(NFLX)刚刚结束了2025年的大交易，实现了16%的收入增长和近30%的营业利润增长。
- 该公司目前在全球拥有近10亿用户，但在主要市场的电视播放时间仍不足10%。
- 联席首席执行官泰德-萨兰多斯（Ted Sarandos）正在执行内容优先战略，在原创节目与战略授权交易之间取得平衡。
- 2026 年，Netflix 的广告收入将再翻一番，达到 30 亿美元，而对华纳兄弟的收购也将为其增加 100 年的知识产权，Netflix 正在为下一阶段的增长做好准备。
该公司预计 2026 年收入将达到 510 亿美元，同比增长 14%，营业利润率将达到 31.5%。
尽管目前股价为 83 美元，但对于认识到 Netflix 不断发展的商业模式和巨大的可寻址市场的投资者来说，该股仍有很大的上涨空间。
查看分析师对 NFLX 股票的全部增长预测和估计（免费）>>>
模型对 Netflix 股票的启示
我们分析了 Netflix 向多元化娱乐平台的转型，以及不断扩大的收入来源。
该公司正在通过广告、直播活动和视频播客等新内容形式向传统流媒体以外的领域拓展。
管理层报告称，2025 年广告收入增长了 2.5 倍，预计 2026 年将再翻一番。目前，广告层吸引了大量会员，同时缩小了与无广告计划的收入差距。
根据 11.7% 的年收入增长率和 34.9% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.9 年内上涨到 126 美元。假设市盈率为 26 倍。
与 Netflix 历史平均市盈率 39.3 倍（一年）和 36.6 倍（五年）相比，这一数字有所下降。较低的市盈率反映了市场对华纳兄弟整合的不确定性，以及该公司转变内容组合时的近期参与动态。
真正的价值在于 Netflix 能够通过多种收入来源为近 10 亿观众带来收益，同时保持行业领先的留存率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 NFLX 股票使用的假设：
1.收入增长率：11.7
Netflix 的增长主要依靠三个引擎的共同作用。
随着公司向国际市场的扩张，会员数量持续增长，但在国际市场上，公司仍然占据着个位数的电视收视时间份额。对密码共享的打击和内容本地化的改进推动了这一扩张。
广告是增长最快的部分。广告层在 12 个市场达到了相关规模，管理层的目标是在 2026 年实现 30 亿美元的广告收入。
随着 Netflix 通过更高的填充率和溢价 CPM 缩小广告支持层和无广告层之间的收入差距，该业务将加速发展。
即将进行的华纳兄弟收购增加了影院发行、HBO 的知名品牌以及世界级的电视和电影制片厂。
管理层预计，合并后公司 85% 的收入将来自核心流媒体业务，而制片厂业务将提供补充性增长。
2.运营利润率 34.9%
Netflix 在积极投资新机遇的同时，也在不断扩大利润率。
该公司将 2026 年的运营利润率目标定为 31.5%，比 2025 年提高 2 个百分点。其中包括华纳兄弟整合成本带来的 0.5 个百分点的拖累，这意味着基本利润率每年增长 2.5 个百分点。
Netflix 投资于提高效率的技术。该公司的大部分企业系统都在云中运行，并在生产中部署了许多人工智能用例。该平台可快速扩展新功能，如垂直视频馈送和增强型推荐算法。
预计到 2026 年，内容支出将增长 10%，低于收入增长，从而有助于扩大利润率。
管理层通过衡量超出简单观看时长的质量参与指标来维持纪律，确保每一笔内容支出都能为会员带来最大价值。
3.退出市盈率：26 倍
市场对 Netflix 的估值为当前收益的 26.6 倍。我们假设市盈率在预测期内稳定在 26 倍。
这一倍数反映了 Netflix 从纯流媒体向多元化娱乐平台的转型。与华纳兄弟整合有关的近期执行风险以及某些内容类别的参与度增长放缓，都对估值产生了影响。
随着广告规模的扩大，以及现场活动和游戏等新举措带来的回报，Netflix 的估值应高于传统媒体公司。该公司可产生自由现金流转换，并将客户满意度保持在历史最高水平。
如果情况好转或恶化会怎样？
娱乐公司面临着内容失误、竞争压力和整合风险。以下是 Netflix 股票在 2030 年 12 月之前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 9.2%，利润率压缩至 32.1%，投资者仍可获得 61% 的总回报（年回报率为 10.2%）。
- 中等情况：如果增长率为 10.2%，利润率为 34.2%，我们预计总回报率为 102%（年回报率为 15.4%）。
- 高案例：如果广告业务加速发展，Netflix 在保持 36% 利润率的同时增长 11.3%，那么总回报率将达到 148%（年回报率 20.3%）。
查看分析师目前对 NFLX 股票的看法（使用 TIKR 免费） >>>
估值范围反映了广告规模扩大的执行力、整合华纳兄弟的成功率，以及在竞争加剧的情况下保持定价能力的能力。
在最坏的情况下，整合华纳兄弟的成本很高，或者广告业务增长停滞。
最乐观的情况是，Netflix 成功地将影院和流媒体发行结合起来，同时到 2028 年广告收入超过 50 亿美元。
Netflix 股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 运营利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定要输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
在 60 秒内查看股票的真实价值（使用 TIKR 免费） >>>
寻找新机会？
- 查看哪些股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
