主要收获：
- Flutter 正在通过 FanDuel Predict 向预测市场扩张，同时保持在美国体育博彩和 iGaming 领域的领先地位。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年 12 月，FLUT 的股价有可能达到每股 250 美元。
- 这意味着从目前的 209 美元价格算起，总回报率为 20%，未来 2.1 年的年回报率为 9%。
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Flutter Entertainment(FLUT) 通过即将推出的 FanDuel Predict、卓越的 iGaming 增长以及多元化国际投资组合带来的战略性市场扩张，正在巩固其作为美国第一大在线游戏运营商的地位。
这家领先的博彩公司通过美国的 FanDuel 以及 Betfair、Paddy Power、Sisal 和 Snai 等国际品牌为客户提供服务，提供体育博彩、iGaming 以及即将推出的跨辖区预测市场。
Flutter第三季度实现营收42 亿美元，同比增长 17%，调整后 EBITDA 增长 6%。虽然客户友好型 NFL 的结果影响了近期业绩，但首席执行官彼得-杰克逊（Peter Jackson）强调，月均玩家超过 1400 万，基础业务依然强劲。
在杰克逊的领导下，Flutter 表现出强劲的执行力。该公司的美国 iGaming 收入增长了 44%，市场份额达到 27%，尽管竞争加剧，但仍保持了 47% 的体育博彩市场份额，并完成了战略性收购，同时实现了 3 亿美元的成本转型计划。
以下是 Flutter 公司股票在 2027 年之前能带来丰厚回报的原因，因为它能抓住预测市场的机遇，同时扩大其市场领先的游戏平台。
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模型对 Flutter Entertainment 股票的分析
我们根据 Flutter 在美国市场的领先地位、国际多元化以及预测市场带来的 TAM 大幅扩张等估值假设，分析了 Flutter 股票的上涨潜力。
根据 15.6% 的年收入增长率、12% 的营业利润率和 24 倍的正常化市盈率，模型预测 Flutter 的股价可能会从每股 209 美元上涨到 250 美元。
在未来 2.1 年内，总回报率为 20%，年回报率为 9%。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 FLUT 股票使用的假设：
1.营收增长：15.6%
Flutter 第三季度表现强劲，营收增长 17%。该公司预计 2025 年全年营收为 166.9 亿美元，同比增长 19%。
美国营收增长 9%，其中 iGaming 表现优异，增长 44%。iGaming AMP 增长了 30%，这表明在渗透率仍远低于长期预期的情况下，公司仍有很大的发展空间。
12 月份推出的 FanDuel Predict 是一个转型机会。管理层计划在第四季度投资 4,000 万至 5,000 万美元，在 2026 年投资 2 亿至 3 亿美元，以占领未开通体育博彩的州的预测市场。
国际收入增长 21%，其中 iGaming 业务强劲增长 10%，尤其是在土耳其和意大利。Snai 整合工作进展顺利，客户迁移工作将于 2026 年上半年完成。
我们采用了 15.6% 的预测，反映了 Flutter 在保持美国市场领先地位、利用 iGaming 渗透率增长、平衡预测市场投资增长的同时，扩大 FanDuel Predict 规模的能力。
2.运营利润率 12%
Flutter 最近 12 个月的营业利润率为 12.3%。该公司报告称，2025 年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 29 亿美元，达到其指导目标的中点，同比增长 24%。
管理层继续执行 3 亿美元的成本转型计划，在技术重新平台化和整合方面取得了卓越的进展。
博伊德公司为改善市场准入条件支付了 2.05 亿美元，每年将节省约 6500 万美元。
FanDuel Predict 的投资在短期内会对利润率造成不利影响，但会带来大规模的 TAM 扩张。管理层将密切关注回报情况，并在业绩允许的情况下灵活加速。
我们预测营业利润率为 12%，这反映了 Flutter 在增长投资与盈利能力改善之间取得平衡的能力，以及随着规模效益的显现而实现长期利润率扩张的能力。
3.退出市盈率：24 倍
Flutter 股票目前的市盈率为 23.9 倍，反映了其在高增长的美国市场和多元化的国际投资组合中的领先地位。
历史市盈率显示，该公司股票在过去一年的平均市盈率为 28.9 倍，在更长时期内平均市盈率为 31.6 倍，显示出其市场领先地位的持续溢价估值。
鉴于 Flutter 作为美国第一大运营商无与伦比的规模、通过与 CME 的合作在预测市场的先发优势和 Betfair 的专业知识以及国际多元化，我们维持其 24 倍的退出倍数。
管理层通过回购向股东返还了 11.2 亿美元，并承诺在未来几年内实现 50 亿美元的总资本回报，这表明了对现金生成的信心。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据预测市场的采用情况和新的利润流，FLUT 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低情况：预测市场令人失望，竞争加剧 → 12% 的年回报率
- 中度情况：FanDuel Predict 获得牵引力并保持市场领导地位 → 20% 年度回报
- 高案例：预测市场加速国家合法化，iGaming 迅速扩张→20% 年度回报。
即使在保守情况下，Flutter 股票也能凭借其在美国的主导地位、多元化的国际收益和严谨的资本配置获得正收益。
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